دفعت توقعات المستثمرين بخفض أسعار الفائدة الفيدرالية واتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والصين الأسهم إلى الارتفاع في أعلى مستوياتها على الإطلاق. لكن العديد من الاستراتيجيين في السوق يقولون إن هذه المكاسب من المرجح أن تكون وهمية وقصيرة الأجل. بدلاً من ذلك ، تهب العاصفة المثالية التي قد تضغط على أسواق الأسهم في النصف الثاني من العام ، حيث تكتسب أربعة رياح معاكسة قوية ، بما في ذلك الأرباح الأضعف من المتوقع ، ووقف عمليات إعادة الشراء الضخمة للأسهم ، وتخفيضات أسعار الفائدة أقل من المتوقع ، والاضطرابات المتزايدة من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. والتشنجات الأخرى في أوروبا ، وفقًا لاستراتيجي الاقتصاد الكلي David Deluard في INTL FCStone ، لكل قصة مفصلة في Business Insider.
وكتبت Deluard في مذكرة موجهة إلى العملاء: "إن تخفيضات الأسعار ، والاقتصاد المرن إلى حد ما ، ومعدل فوز الأرباح المرتفع ، والتراجع الأخير في التقييمات سيقنع بعض المستثمرين بشراء الانخفاض". ومع ذلك ، "سيستأنف تراجع سوق الأسهم في الخريف ، مع عاصفة مثالية من الأحداث السلبية" ، أضاف.
ديلوارد ليس هو الوحيد المتشكك. أظهر مسح أجرته مؤسسة "بنك أوف أميركا ميريل لينش" أن اتجاه المستثمرين إلى أعلى مستوياته منذ الأزمة المالية قبل 10 سنوات "مع التشاؤم الناجم عن مخاوف الحرب والركود الاقتصادي" ، وفقًا لما يقوله كبير استراتيجيي الاستثمار مايكل هارتنت. من الركود وتراجع حاد في السوق قد زاد بشكل حاد.
تأتي هذه التوقعات الهبوطية في الوقت الذي سجلت فيه المؤشرات الرئيسية مكاسب قوية في يونيو ، وارتفعت مرة أخرى يوم الثلاثاء على أمل التوصل إلى اتفاق وشيك بين الولايات المتحدة والصين. كان آخر المحفزات هو أن الرئيس دونالد ترامب سيعقد "اجتماعًا ممتدًا" مع الرئيس الصيني شي جين بينغ في اجتماع مجموعة العشرين في الأسبوع المقبل.
ماذا يعني للمستثمرين
المخاطرة الكبيرة هي أن أي صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين يمكن أن تكون أقل بكثير من توقعات المستثمرين أو أن الصراع قد يستمر. من جانبه ، يقول خبير الاستراتيجيات الكلي ديلوار إن التوترات التجارية المستمرة تهدد بهوامش أرباح الشركات. إذا فشلت هذه الهوامش في التوسع ، فيجب أن يكون المستثمرون مستعدين لتوجيهات أضعف في تقارير أرباح الربع الثاني أو بخيبة أمل أخرى بسبب الأرباح الأضعف من المتوقع في الربع الثالث والربع الرابع. كانت مراجعات الأرباح الهبوطية في الماضي ضارة بأسعار الأسهم.
بالإضافة إلى ذلك ، يقول Deluard أن عمليات إعادة الشراء ، والتي لعبت دورًا رئيسيًا في تعزيز سوق الأوراق المالية ، ستنخفض خلال فترات "تعتيم" الأرباح عندما تحظر الشركات شراء أسهمها الخاصة. على الرغم من حدوث هذا الإيقاف المؤقت في كل موسم للأرباح ، فإن التوترات التجارية المتزايدة والتأثير الباهت للخطة الضريبية لترامب قد يؤدي إلى تكثيف تأثير "تعتيم" إعادة الشراء.
وبينما تقوم الأسواق حاليًا بتسعير ما يصل إلى ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة ، يعتقد ديلوارد أن المعدل الحالي للتضخم لا يتطلب سوى تخفيضين. إذا فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تلبية توقعات السوق ، نتوقع رؤية الأسهم في الاتجاه الصحيح.
داخل أوروبا ، يقول Deluard أيضًا أن الارتفاع في الأسهم قد يتفكك من قبل العديد من القوى ، بما في ذلك كيفية تعامل المفوضية الأوروبية مع العجز "المفرط" في إيطاليا ، وانتهاء فترة ولاية ماريو دراجي كرئيس للبنك المركزي الأوروبي (ECB) ، والحقيقة الحقيقية للغاية احتمال حدوث "عدم صفقة" خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
أتطلع قدما
في أحدث تنبؤات لحالة الدب ، قدم "مورغان ستانلي" سيناريو قاتمًا في حالة تفاقم الصراع التجاري الأمريكي - الصيني. في ظل احتمال حدوث هذا السيناريو بنسبة 20٪ ، يتوقع مورجان ستانلي أن يتراجع مؤشر S&P 500 إلى 2400 خلال الستة إلى 12 شهرًا القادمة ، وأن يدخل الاقتصاد الأمريكي في ركود كامل بحلول عام 2020 وأن يبلغ نمو الأرباح أدنى مستوى سلبي 14 ٪ عام 2021
