الشركات الرائدة في السوق لا تحقق النجاح فقط من خلال نتائج أعمالها ولكن أيضًا عن طريق تخصيص رأس المال بشكل صحيح بطريقة تعود بالفائدة على المساهمين.
غالبًا ما يتم تجاهل قرارات تخصيص رأس المال كموضوع مركزي ، تعد قرارات تخصيص رأس المال أمرًا حيويًا في تحديد مستقبل الشركة ، وبالتالي ، فهي من أهم مسؤوليات إدارة الشركة. سوف تدرس هذه المقالة بعض المقاييس التي تساعدنا في تقييم قدرة الإدارة على تخصيص رأس المال بشكل فعال في أي مجموعة من ظروف السوق. تابع القراءة لمعرفة كيفية استخدام هذه المقاييس لتسهيل أبحاث الأسهم وإيجاد الشركات المستعدة للنجاح على المدى الطويل.
قرارات تخصيص رأس المال
يجب أن تصدر الشركة أو زيادة الأرباح؟ هل يجب أن تبني هذا المصنع الجديد أو توظف المزيد من العمال؟ هذه هي المعضلات التي تواجه مديري الشركات المتداولة علنا اليوم.
تتبع كل شركة دورة حياة ؛ في المراحل المبكرة من الحياة ، كانت قرارات تخصيص رأس المال بسيطة للغاية - حيث سيتم تدفقات معظم التدفقات النقدية مرة أخرى إلى الأعمال المتنامية ، ومن المحتمل ألا يكون هناك الكثير من الأموال المتبقية. بعد سنوات عديدة من النمو القوي والمطرد للأرباح ، تكتشف الشركات أنه لا يوجد سوى الكثير من الأسواق. وبعبارة أخرى ، فإن إضافة المنتج التالي إلى الرف ، أو إضافة الرف التالي لهذه المسألة ، ليست سوى نصف مربحة لكل وحدة مثل الأشياء الأولى التي وضعت على هذا الرف قبل عدة سنوات. في النهاية ، ستصل الشركة إلى نقطة تكون فيها التدفقات النقدية قوية ، وهناك أموال إضافية "تتجول". يمكن أن تبدأ المناقشات الأولى حول أشياء مثل:
- الدخول في خط جديد من الأعمال - يتطلب ذلك نفقات أولية أعلى للنقد ، ولكن قد يكون هذا البرنامج هو الأكثر ربحية على المدى الطويل. زيادة قدرة العمل الأساسي - يمكن القيام بذلك بثقة حتى تبدأ معدلات النمو في الانخفاض. زيادة توزيعات الأرباح - الطريقة المجربة والحقيقية.تقليص الديون - يؤدي هذا إلى زيادة الكفاءة المالية ، حيث سيكون تمويل الأسهم أرخص دائمًا تقريبًا. الاستثمار أو الاستحواذ على شركات أو مشاريع أخرى - يجب أن يتم ذلك بحذر دائمًا مع الالتزام بالكفاءات الأساسية. شراء أسهم الشركة مرة أخرى.
تتخذ الإدارة هذه الأنواع من القرارات باستخدام نفس المقاييس المتاحة للمستثمرين.
العائد على حقوق الملكية
يكشف عائد الأسهم عن حقوق الملكية (ROE) عن معدل نمو الشركة بـ "دولارات المساهمين".
عند النظر إلى العائد على حقوق المساهمين للشركة ، هناك بعض الاعتبارات التي يجب مراعاتها ، مثل عمر الشركة ونوع الأعمال التي تعمل بها. سوف تميل الشركات الأصغر سنا إلى الحصول على أعلى عائد على حقوق المساهمين لأن من السهل اتخاذ قرارات نشر النقد. الشركات القديمة والعاملين في الشركات التي تحتاج إلى رأس مال كبير (اعتقد الاتصالات أو النفط المتكامل) ، سيكون لديها عائد على حقوق الملكية أقل لأنه يكلف أكثر مقدما لتوليد أول دولار من الإيرادات.
العائد على حقوق المساهمين خاص جدًا بالصناعة التي تعمل فيها الشركة لأن لكل منها متطلبات رأس مال فريدة ؛ لذلك ، يجب إجراء مقارنات فقط بشركات مماثلة عند مراجعة هذا المقياس القيم. يعتبر العائد على حقوق المساهمين فوق متوسط الصناعة علامة جيدة على أن الإدارة تفوز بأكبر قدر ممكن من الأرباح من كل دولار مستثمر.
العائد على الأصول
يشبه العائد على الأصول (ROA) نظريًا العائد على حقوق المساهمين ، لكن قاسم المعادلة قد تغير من حقوق المساهمين إلى إجمالي الأصول. يخبرنا رقم ROA عن نوع إدارة العائد التي تحصل عليها من الأصول الموجودة تحت تصرفها. كما هو الحال مع العائد على حقوق المساهمين ، ستختلف أرقام ROA بشكل كبير في الصناعات المختلفة ويجب مقارنتها بهذا الأمر.
سيوفر أداء العائد على الاستثمار ، على المدى الطويل ، صورة أوضح للربحية من عوائد العائد على حقوق المساهمين. لماذا ا؟ لأنه في حسابات العائد على حقوق المساهمين ، يعد صافي الدخل الحالي وصافي الدخل في العام الماضي من المتغيرات الرئيسية ؛ كما أنها تكون أكثر تقلبًا من معدلات النمو على المدى الطويل. عندما يتم حساب العائد على حقوق الملكية ، يتكون معظم المقام من الأصول طويلة الأجل ورأس المال ، مما يخفف بعض الضوضاء قصيرة الأجل التي يمكن أن ينتجها العائد على حقوق المساهمين. في الأساس ، يمكن أن تختلف العائد على حقوق المساهمين على نطاق واسع لشركة من عام إلى آخر ، في حين أن أرقام العائد على حقوق الملكية تستغرق وقتًا أطول لتغييرها بشكل ملحوظ.
متطلبات رأس المال وإدارة النقد
دعنا نقول أن الشركة X بلغ متوسط العائد على حقوق المساهمين بنسبة 18 ٪ خلال السنوات العشر الأولى من وجودها. هذا يمثل سجلاً قوياً للنمو ، لكن تم تحقيقه خلال فترة كانت هناك أسواق جديدة وفيرة للدخول فيها.
مع حصة سوقية رائدة ، يمكن للشركة X أن ترى بالفعل أنها لن تكون قادرة على الحفاظ على معدل النمو هذا ويجب أن تبدأ في البحث عن طرق أخرى لزيادة قيمة المساهمين. متطلبات رأس المال للحفاظ على الأعمال معروفة وموضحة ، ويمكن تقييم التدفق النقدي الحر المتبقي للتأكد من متانته وثباته.
بمجرد التحقق من ذلك ، يمكن للإدارة الجلوس وتحديد أفضل استخدام للأموال. يمكن استخدام خيار واحد أو أكثر من الخيارات المذكورة أعلاه ، وبمجرد بدء هذه العملية ، يمكن للمستثمرين البدء فعليًا في تقييم فعالية الشركة خارج مجرد إدارة الأعمال الأساسية.
الأسهم التي تدفع الأرباح جذابة للعديد من المستثمرين. توزيعات الأرباح هي وسيلة فعالة لإعادة التدفق النقدي الحر للمساهمين وتشجيع الاستثمار طويل الأجل في الشركة. من خلال النظر في نسبة العائد على أرباح الأسهم ، يمكن للمستثمر بسهولة معرفة النسبة المئوية من صافي الدخل الذي يتم استخدامه لدفع أرباح الأسهم. أصغر نسبة دفع تعويضات ، والمزيد من إدارة الغرف لزيادة هذا المبلغ في المستقبل.
تدفع الشركات الأكثر نضجا لتوزيعات الأرباح 80٪ ، أو أكثر ، من إجمالي الدخل الصافي للمساهمين ، مما يوفر عائدًا جيدًا ، لكنه يترك القليل جدًا من النقد وراء توليد نمو في الأرباح في المستقبل. هذه الأسهم في نهاية المطاف تشبه صناديق الاستثمار العقاري (ضمان حيث يجب توزيع ما لا يقل عن 90 ٪ من صافي الدخل على المساهمين سنويا). ونتيجة لذلك ، فإن الاستثمارات في الشركات ذات العوائد المرتفعة للغاية من الأرباح لن تواجه سوى ارتفاع ضئيل في الأسعار.
إعادة شراء الأسهم هي طريقة أخرى شائعة لتخصيص رأس المال الزائد داخل المنظمة. متى يكون هذا في مصلحة المساهمين؟ إذا شعرت الشركة حقًا أن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها ، فإن إعادة شراء الأسهم قد تكون أفضل استخدام للأموال. سيؤدي ذلك إلى زيادة نسبة ملكية جميع المساهمين الآخرين ويُنظر إليه عمومًا على أنه علامة إيجابية على أن الإدارة تؤمن بمستقبل الشركة.
الخط السفلي
بالنسبة للمستثمر الفردي ، يجب أن يتضمن جزء من أي العناية الواجبة الفعالة فهم تاريخ وتوقعات إمكانيات تخصيص رأس المال للشركة. عندما يتم النظر إلى جانب التقييم والنمو ، فإن قدرة الإدارة على تخصيص رأس المال بشكل فعال ستحدد ما إذا كان من المفترض أن يكون لها سهم مباشر أو "يديرها أيضًا".
