ما هو مؤشر التحكيم؟
مؤشر المراجحة هو إستراتيجية تداول تحاول الربح من فروق الأسعار بين اثنين أو أكثر من مؤشرات السوق. يمكن القيام بذلك بأي عدد من الطرق حسب المكان الذي ينشأ فيه تباين السعر. قد يكون المراجحة بين نفس المؤشر المتداول في بورصتين مختلفتين ، أو قد يكون المراجحة بين اثنين من المؤشرات التي لها قيمة نسبية قياسية متباعدة مؤقتًا عن المعيار. يمكن أن يكون أيضًا موازنة بين الأدوات التي تتعقب الفهرس ومكونات الفهرس نفسه. بغض النظر عن الوضع ، ستشمل الإستراتيجية شراء الورقة المالية ذات السعر المنخفض نسبيًا وبيع الورقة المالية ذات الأسعار المرتفعة مع توقع عودة الأسعار إلى ما يعادلها.
الماخذ الرئيسية
- تحاول إستراتيجية التداول هذه الاستفادة من الاختلافات بين إصدار واحد أو أكثر من الفهرس ، أو بين الفهرس ومكوناته. قد تكون فرص المراجحة خلافات ميلي ثانية واحدة. وغالبًا ما تستخدم مؤسسات مالية كبيرة هذا النوع من المراجحة مع الموارد اللازمة ل التقاط العديد من التباينات العابرة. دور هذه المراجحة هو أنها تبقي الأسواق متزامنة على الأسعار طوال جلسة التداول.
فهم مؤشر التحكيم
يقع مؤشر التحكيم في قلب برنامج التداول ، حيث تقوم أجهزة الكمبيوتر بمراقبة التغييرات التي تحدث بالميللي ثانية بين الأوراق المالية المختلفة وإدخال أوامر البيع أو الشراء تلقائيًا لاستغلال الاختلافات التي لا ينبغي أن تكون موجودة هناك. إنها عملية تجارة إلكترونية عالية السرعة ، وغالبًا ما تتبعها المؤسسات المالية الكبرى نظرًا لأن الفرص غالبًا ما تكون سريعة الزوال.
مثال على التحكيم في الفهرس
يشتمل أحد الأمثلة الأكثر شهرة لاستراتيجية التداول هذه على محاولة تحديد الفرق بين حيث يتم تداول العقود المستقبلية S&P 500 والسعر المنشور لمؤشر S&P 500 نفسه. غالبًا ما يطلق على مؤشر S&P 500 مراجحة أساس التداول. الأساس هو الفرق بين النقد وأسعار السوق الآجلة.
يجب أن يكون السعر النظري لهذا المؤشر دقيقًا عند حسابه كحساب مرجح للرسملة لكل 500 سهم في المؤشر. أي فرق بين هذا الرقم ، في الوقت الحقيقي ، وسعر تداول العقود الآجلة ، يجب أن يمثل فرصة. إذا كانت المكونات أرخص ، فإن تنفيذ أمر شراء على جميع الأسهم الـ 500 على الفور وبيع ما يعادل العقود الآجلة ذات الأسعار المرتفعة ينبغي أن يؤدي إلى معاملة خالية من المخاطر.
بطبيعة الحال ، ستتطلب هذه الاستراتيجية رأس مال كبير وتكنولوجيا عالية السرعة وتكاليف عمولة ضئيلة أو معدومة. بالنظر إلى هذه العوامل ، من المرجح أن تكون هذه الاستراتيجية مربحة عند تنفيذها من خلال العمليات المصرفية والوساطة على نطاق واسع. يمكن لمثل هذه المؤسسات تنفيذ الصفقات الكبيرة ولا تزال تجني الأموال من خلال اختلافات صغيرة جدًا. وكلما زاد عدد عناصر المؤشر ، زادت فرص تسعير البعض الآخر ، وإتاحة فرص أكبر للتحكيم. لذلك ، فإن المراجحة على مؤشر يضم عددًا قليلاً من الأسهم أقل احتمالًا في توفير فرص كبيرة.
يمكن للمتداولين أيضًا استخدام استراتيجيات المراجحة على الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بنفس الطريقة. نظرًا لأن معظم الصناديق المتداولة في البورصة لا تتداول بنشاط مثل العقود الآجلة الرئيسية لمؤشر البورصة ، فإن فرص المراجحة وفيرة. تخضع صناديق الاستثمار المتداولة في بعض الأحيان إلى اختلالات كبيرة في السوق ، على الرغم من أن أسعار الأسهم المكونة الأساسية تبقى ثابتة.
لقد كان نشاط التداول في 24 أغسطس 2015 بمثابة حالة متطرفة حيث تسبب انخفاض كبير في سوق الأوراق المالية في حدوث عطاءات خاطئة وطلب أسعار للعديد من الأسهم ، بما في ذلك مكونات ETF. كان نقص السيولة والتأخير في بدء التداول لهذه الأسهم مشكلة بالنسبة لحساب أسعار صناديق الاستثمار المتداولة بدقة. هذا التأخير خلق تقلبات شديدة وفرص المراجحة.
دور التحكيم
تعمل جميع الأسواق على الجمع بين المشترين والبائعين لتحديد الأسعار. يُعرف هذا الإجراء باسم اكتشاف السعر. قد يوحي Arbitrage بمعاملات غير مألوفة تُستخدم لاستغلال السوق ، لكنه يعمل في الواقع على إبقاء السوق في حالة جيدة.
على سبيل المثال ، إذا كانت الأخبار تخلق طلبًا على عقد مستقبلي ، لكن المتداولين على المدى القصير يبالغون فيه ، فإن سلة الأسهم الأساسية ، المؤشر ، لا تتحرك. لذلك ، فإن العقود الآجلة تصبح مبالغ فيها. يبيع المحكمون العقود الآجلة بسرعة ويشترون النقود لإعادة علاقاتهم.
التحكيم ليس نشاطًا حصريًا للأسواق المالية. يمكن لتجار التجزئة أيضًا العثور على الكثير من السلع المعروضة بأسعار منخفضة من قبل المورد والالتفاف على بيعها للعملاء. هنا ، قد يكون لدى المورد مساحة تخزين أو تكدس فائض يتطلب بيع مخفض. ومع ذلك ، فإن مصطلح التحكيم يرتبط في الواقع بتداول الأوراق المالية ويتعلق بالأصول.
القيمة العادلة
في السوق الآجلة ، القيمة العادلة هي سعر التوازن لعقد آجل. هذا يساوي النقد ، أو السعر الفوري ، بعد الأخذ في الاعتبار الفوائد المركبة وأرباح الأسهم المفقودة لأن المستثمر يمتلك العقد المستقبلي ، بدلاً من الأسهم المادية نفسها ، خلال فترة محددة. لذلك ، فإن القيمة العادلة للعقد المستقبلي هي المبلغ الذي يجب أن يتداول به الورقة المالية. إن الفارق بين هذه القيمة ، والذي يُسمى أيضًا انتشار الأساس أو الأساس ، هو المكان الذي يلعب فيه مراجحة الفهرس.
يمكن أن تظهر القيمة العادلة الفرق بين سعر العقود الآجلة وما سيكلفه امتلاك جميع الأسهم في مؤشر محدد. على سبيل المثال ، صيغة القيمة العادلة في عقد S&P للعقود الآجلة هي (القيمة العادلة = النقدية * {1 + r (x / 360)} - أرباح الأسهم).
- النقد هو القيمة النقدية الحالية لـ S&P.R هو سعر الفائدة الحالي الذي سيتم دفعه للوسيط لشراء جميع الأسهم في مؤشر S&P 500. الأرباح الموزعة هي إجمالي الأرباح المدفوعة حتى انتهاء صلاحية العقود الآجلة معبراً عنها بنقاط على S&P عقد.
