ما هي السيارات المكشوفة المعلقة؟
المكشوفة القابلة للتحويل هي أوراق مالية قابلة للتحويل حيث يكون سعر سهم الأصل أقل بكثير من سعر التحويل ، مما يجعل من غير المحتمل أن يتم تحويل الأوراق المالية إلى أسهم عادية.
الماخذ الرئيسية
- السيارات المكشوفة المعلقة هي أوراق مالية قابلة للتحويل حيث يكون سعر سهم الأصل أقل بكثير من سعر التحويل ، مما يجعل من غير المحتمل أن يتم تحويل الأوراق المالية إلى أسهم عادية. بسبب إمكانياتها المحدودة للتحويل ، فإن السيارات المكشوفة المعلقة ، والمعروفة أيضًا باسم المكشوفة المكشوفة ، تتداول أشبه بأدوات الدين. لحل مشكلة قابلية التحويل المعلقة ، ستحتاج الشركة إلى تحسين أساسياتها لتحفيز الأسهم العامة مرتفعة بما يكفي للوصول إلى سعر التحويل.
فهم هونغ المكشوفة
نظرًا لفرصها المحدودة للتحويل ، تتداول السيارات المكشوفة المعلقة ، والمعروفة أيضًا باسم المكشوفة القابلة للتحويل ، كأدوات الدين أكثر من الأوراق المالية شبه السهمية. تشير المكشوفة المعلقة أيضًا إلى حالتين أخريين يكون فيه احتمال التحويل منخفضًا:
- إذا كان المصدر غير قادر على فرض التحويل حتى يصل السهم الأساسي الأساسي إلى مستوى سعر محدد مسبقًا. لأن تاريخ الاستدعاء لا يزال بعيدًا.
يمكن أن تأخذ سيارات المكشوفة المعلقة شكل السندات المدعومة بضمان أو سندات الدين التي تعتمد على وعد المصدر بسداد التزاماته. على سبيل المثال ، ضع في الاعتبار سندات قابلة للتحويل بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار يمكن تحويلها إلى 100 سهم ، بسعر تحويل قدره 10 دولارات. إذا كان سعر السهم الأساسي هو 4 دولارات ، فسيتم اعتبار هذا السند قابلاً للتحويل ، خاصةً إذا كان ينضج في فترة قصيرة نسبيًا. وبالتالي ، سيتم تسعير هذا السند كأداة للدين ، مع تحديد سعره بعدة عوامل ، بما في ذلك معدل كوبون ، واستحقاقها ، وأسعار الفائدة الحالية في السوق والعوائد ، وتصنيف ائتمان المصدر.
تعتبر قيمة المكشوفة أيضًا عملية معقدة نظرًا لأن العوامل التي تؤثر على السندات ، مثل أسعار الفائدة ، والعوامل التي تؤثر على الأسهم ، مثل نمو الأرباح ، يجب تحليلها بالترادف. وفقًا لكالاموس ، فإن سعر التداول القابل للتحويل الأقرب إلى القيمة الاستثمارية ، أو قيمة السند المكافئ غير القابل للتحويل ، سيتأثر أكثر بمعدلات الفائدة أكثر من تداول واحد أقرب إلى قيمة التحويل. بشكل عام ، ومع ذلك ، فإن التغيير في أساسيات الشركة المصدرة ، للأفضل أو للأسوأ ، سيكون له التأثير الأكبر على سعر المتحول.
لحل مشكلة قابلية التحويل المعلقة ، ستحتاج الشركة بالتالي إلى تحسين أساسياتها ، مثل نمو الإيرادات ، أو هوامش التشغيل أو العائد على رأس المال المستثمر ، لتحفيز الأسهم المشتركة مرتفعة بما يكفي للوصول إلى سعر التحويل.
فوائد وقيود المكشوفة هونغ
يرى بعض المستثمرين أن الأوراق المالية القابلة للتحويل هي الأفضل في العالمين. لديهم الصفات المدرة للدخل والسعر المستقر للسند بالإضافة إلى ميزة التحويل التي يمكن أن توفر إمكانية اكتساب أسهم من الأسهم العادية ، والتي قدمت تاريخياً زيادة في رأس المال وكانت أقل حساسية لأسعار الفائدة من السندات. بمعنى آخر ، يتم دفع مستثمر للانتظار من خلال كسب مدفوعات القسيمة حتى الاستحقاق أو التحويل إلى أسهم عادية. بالنسبة للمستثمر في الأسهم ، يمكن أن تقدم السيارات المكشوفة درجة من المشاركة في الأسواق الصاعدة وحماية أكثر سلبيًا في الأسواق المضطربة مقارنة بامتلاك الأسهم العادية.
المكشوفة معلقة تأتي مع عيوب كذلك. نظرًا لميزة التحويل ، تدفع السيارات المكشوفة معدلات قسيمة أقل من السندات ذات نفس الاستحقاق وجودة الائتمان. ويربط مدير الاستثمار في شركة Convertibles Calamos Investments هذا الفارق بين 300 و 400 نقطة أساس ، وهو ما يمثل فارقًا كبيرًا في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة اليوم. وإذا كان أداء مصدر المُصدر ضعيفًا ، فسيتم ترك المستثمر بسند منخفض الأجر.
