على الرغم من أن المستثمر العادي نادراً ما ينظر إليه ، إلا أنه يمكن أن يكون لأثر التعقب تأثير مادي غير متوقع على عوائد المستثمر. من المهم التحقيق في هذا الجانب من أي صندوق لمؤشر ETF قبل تخصيص أي أموال له.
الهدف من صندوق مؤشر ETF هو تتبع مؤشر سوق محدد ، وغالبًا ما يشار إليه على أنه مؤشر الصندوق المستهدف. يُعرف الفرق بين عوائد صندوق المؤشر والفهرس المستهدف باسم خطأ تتبع الصندوق.
في معظم الأحيان ، يكون خطأ التتبع الخاص بصندوق المؤشرات صغيرًا ، وربما فقط بضعة أعشار من واحد بالمائة. ومع ذلك ، قد تتآمر مجموعة متنوعة من العوامل في بعض الأحيان لفتح فجوة من عدة نقاط مئوية بين صندوق المؤشر ومؤشره المستهدف. من أجل تجنب هذه المفاجأة غير المرغوب فيها ، يجب على مستثمري المؤشر فهم كيفية تطور هذه الفجوات.
الماخذ الرئيسية
- يُعرف الفرق بين عوائد صندوق المؤشر ومؤشره المرجعي باسم خطأ تتبع الصندوق. يمكن أن تتسبب قواعد التنويع الاقتصادي ، ورسوم الصندوق ، وإقراض الأوراق المالية في حدوث أخطاء في التتبع. تميل أخطاء التتبع إلى أن تكون صغيرة ، لكنها لا تزال تؤثر سلبًا عوائدك. إن النظر إلى مقاييس مثل الإصدار التجريبي للصندوق و R التربيعي يمكن أن يعطي فكرة عن مدى قابلية تتبع الخطأ.
ما أسباب تتبع الأخطاء؟
قد يبدو تشغيل صندوق لمؤشر مؤسسة التدريب الأوروبية مهمة بسيطة ، لكن قد يكون الأمر صعبًا للغاية. يستخدم مديرو صناديق المؤشرات في مؤسسة التدريب الأوروبية غالبًا استراتيجيات معقدة من أجل تتبع مؤشرهم المستهدف في الوقت الفعلي ، بتكلفة أقل ودقة أكبر من منافسيهم.
العديد من مؤشرات السوق لها قيمة السوق. هذا يعني أن كمية كل ورقة مالية محتجزة في المؤشر تتقلب ، وفقاً لنسبة الرسملة السوقية مقابل إجمالي القيمة السوقية لجميع الأوراق المالية في المؤشر. نظرًا لأن الرسملة السوقية هي أوقات أسعار الأسهم غير المسددة ، فإن التقلبات في سعر الأوراق المالية تتسبب في تغير تكوين هذه المؤشرات باستمرار.
يجب أن يقوم صندوق المؤشر بتنفيذ عمليات التداول بطريقة تحجز مئات أو آلاف الأوراق المالية بما يتناسب مع وزنها في المؤشر المستهدف المتغير باستمرار. من الناحية النظرية ، عندما يشتري المستثمر أو يبيع صندوق مؤشر مؤسسة التدريب الأوروبية ، يجب تنفيذ عمليات التداول لجميع هذه الأوراق المالية المختلفة في وقت واحد بالسعر الحالي. هذا ليس هو الواقع. على الرغم من أن هذه التداولات مؤتمتة ، إلا أن معاملات البيع والشراء الخاصة بالصندوق قد تكون كبيرة بما يكفي لتغيير أسعار الأوراق المالية التي يتداولها بشكل طفيف. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تنفيذ الصفقات في كثير من الأحيان مع توقيت مختلف قليلاً ، وهذا يتوقف على سرعة التبادل وحجم التداول في كل ورقة مالية.
أنواع تتبع الأخطاء
هناك عدد من العوامل المختلفة التي يمكن أن تسبب أو تساهم في تتبع الخطأ.
قواعد التنويع
تشترط لوائح الأوراق المالية في الولايات المتحدة ألا تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بأكثر من 25٪ من محافظها الاستثمارية في أي سهم واحد. تخلق هذه القاعدة مشكلة للصناديق المتخصصة التي تسعى لتكرار عائدات صناعات أو قطاعات معينة. قد يتطلب تكرار بعض مؤشرات الصناعة حقًا الاحتفاظ بأكثر من ربع الصندوق في بعض الأسهم. في هذه الحالة ، لا يمكن للصندوق تكرار المؤشر الفعلي بالكامل ، وبالتالي من المحتمل جدًا حدوث خطأ في التتبع.
إدارة الصناديق ورسوم التداول
غالبًا ما يُشار إلى رسوم إدارة الصناديق ورسوم التداول باعتبارها أكبر مساهم في تتبع الخطأ. من السهل أن نرى أنه حتى إذا كان صندوق معين يتتبع المؤشر تمامًا ، فسيظل أداء هذا المؤشر أقل مما ينبغي من خلال مقدار الرسوم التي يتم خصمها من عوائد الصندوق. وبالمثل ، فكلما زاد تداول الصندوق للأوراق المالية في السوق ، زادت رسوم التداول التي سيجمعها ، مما قلل من العوائد.
إقراض الأوراق المالية
يحدث إقراض الأوراق المالية في المقام الأول بحيث يمكن للمشاركين الآخرين في السوق اتخاذ موقف قصير في الأسهم. من أجل بيع الأسهم على المكشوف ، يجب على المرء أولاً اقتراضها من شخص آخر. عادةً ما يتم اقتراض الأسهم من مديري الصناديق المؤسسية الكبيرة ، مثل أولئك الذين يديرون صناديق مؤشرات مؤسسة التدريب الأوروبية. يمكن للمديرين الذين يشاركون في إقراض الأوراق المالية أن يولدوا عوائد إضافية للمستثمرين من خلال فرض الفائدة على الأسهم المقترضة. لا يزال صندوق الإقراض يحتفظ بحقوق الملكية الخاصة به للسهم ، بما في ذلك أرباح الأسهم. ومع ذلك ، فإن الرسوم الناتجة تخلق عوائد إضافية للمستثمرين تفوق ما يمكن أن يحققه المؤشر.
في كثير من الأحيان ، يُنصح المستثمرون بشراء صندوق المؤشر بأقل الرسوم ، لكن هذا قد لا يكون مفيدًا دائمًا إذا كان الصندوق لا يتتبع مؤشره كما هو متوقع.
اكتشاف أخطاء التتبع
المفتاح هو أن يفهم المستثمرون ما يشترونه. تأكد من أن صندوق مؤشر ETF الذي تفكر فيه يقوم بعمل جيد في تتبع مؤشره. المقاييس الأساسية التي يجب البحث عنها هنا هي الصندوق التربيعي والصندوق التجريبي. R-squared هو مقياس إحصائي يشير إلى مدى ارتباط حركات سعر الصندوق بالمؤشر القياسي. كلما كان المربّع R أقرب إلى واحد ، كلما كانت صعود وهبوط صندوق المؤشر أقرب إلى المؤشر المرجعي.
ستحتاج أيضًا إلى التأكد من أن الإصدار التجريبي للصندوق قريب جدًا من الإصدار التجريبي للمؤشر الهدف. هذا يعني أن الصندوق لديه نفس ملف تعريف المخاطر مثل المؤشر. من الناحية النظرية ، يمكن أن يكون للصندوق علاقة وثيقة مع مؤشره ولكن لا يزال يتقلب بهامش أكبر أو أقل من المؤشر ، والذي سيتم الإشارة إليه بواسطة إصدار بيتا مختلف. تشير هاتان المقياستان معًا إلى أن الصندوق سيتتبع المؤشر عن كثب.
وأخيرًا ، فإن الفحص المرئي لعائدات الصندوق مقابل مؤشره الرئيسي هو فحص عقلاني جيد للإحصاءات. تأكد من النظر إلى فترات مختلفة للتأكد من أن صندوق المؤشر يتتبع المؤشر جيدًا على كل من التقلبات قصيرة الأجل والاتجاهات طويلة الأجل.
الخط السفلي
من خلال القيام بالواجب المنزلي البسيط المقترح أعلاه ، يمكنك التأكد من أن صندوق مؤشر ETF يتتبع مؤشره المستهدف كما هو معلن ، وستكون أمامك فرصة جيدة لتفادي حدوث خطأ في التتبع قد يؤثر سلبًا على عوائدك في المستقبل.
