إن الاستثمار في الأدوات الخارجية مثل الأسهم والسندات ، يمكن أن يولد عائدات كبيرة ويوفر درجة أكبر من تنويع المحفظة. لكنهم يعرضون مخاطر إضافية - مخاطر أسعار الصرف. نظرًا لأن أسعار صرف العملات الأجنبية يمكن أن يكون لها تأثير كبير على عوائد المحفظة ، يجب على المستثمرين التفكير في التحوط من هذه المخاطر عند الاقتضاء.
للربح أو الحماية من التغيرات في العملات ، تقليديا ، يجب عليك المتاجرة في العقود المستقبلية للعملة ، أو المهاجمين أو الخيارات ، أو فتح حساب فوركس ، أو شراء العملة نفسها. وقد أدى التعقيد النسبي لهذه الاستراتيجيات إلى إعاقة اعتماد المستثمر العادي على نطاق واسع. من ناحية أخرى ، فإن صناديق تداول العملات هي أدوات تحوط مثالية للمستثمرين الأفراد الذين يرغبون في تخفيف مخاطر سعر الصرف.
هذه الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هي طريقة أبسط وسيولة للغاية للاستفادة من التغييرات في العملات دون كل ضجة في العقود الآجلة أو الفوركس: يمكنك شرائها ، كما تفعل أي ETF ، في حساب الوساطة الخاص بك (حساب IRA و 401 (ك) مدرج).
لماذا تتحرك العملات
تشير أسعار صرف العملات الأجنبية إلى السعر الذي يمكن عنده استبدال عملة بآخر. سيرتفع سعر الصرف أو ينخفض حيث تتقلب قيمة كل عملة مقابل عملة أخرى.
العوامل التي يمكن أن تؤثر على قيمة العملة تشمل النمو الاقتصادي ، ومستويات الدين الحكومي ، ومستويات التجارة ، وأسعار النفط والذهب ، من بين عوامل أخرى. على سبيل المثال ، يمكن أن يؤدي تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي ، وارتفاع الدين الحكومي ، والعجز التجاري الضخم إلى انخفاض عملة الدولة مقابل العملات الأخرى. يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى ارتفاع مستويات العملة بالنسبة للبلدان المصدرة الصافية للنفط أو التي لديها احتياطيات كبيرة ، مثل كندا.
ومن الأمثلة التفصيلية للعجز التجاري إذا كان البلد يستورد أكثر بكثير مما يصدر. ينتهي بك المطاف بإغراق الكثير من المستوردين بعملات بلدانهم لشراء عملات دول أخرى لدفع ثمن جميع السلع التي يريدون جلبها. ثم تنخفض قيمة عملات بلد المستورد لأن العرض يفوق الطلب.
تقليل مخاطر سعر الصرف من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في العملات
تأثير أسعار الصرف على عوائد العملات
لتوضيح تأثير أسعار صرف العملات على عوائد الاستثمار ، دعنا نعود إلى العقد الأول من الألفية الجديدة - التي أثبتت أنها صعبة للغاية بالنسبة للمستثمرين. رأى المستثمرون الأمريكيون الذين اختاروا تقييد محافظهم على الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير أن قيمة حيازاتهم تتراجع بمعدل يزيد على الثلث. خلال فترة التسعة أعوام ونصف تقريبًا من يناير 2000 إلى مايو 2009 ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 40٪ تقريبًا. بما في ذلك توزيعات الأرباح ، كان إجمالي العائد من ستاندرد آند بورز 500 خلال هذه الفترة حوالي 26 ٪ أو ما معدله -3.2 ٪ سنويا.
كانت أسواق الأسهم في كندا ، الشريك التجاري الأكبر للولايات المتحدة ، أفضل حالًا خلال هذه الفترة. ارتفع مؤشر S & P / TSX المركب في كندا ، مدعومًا بارتفاع أسعار السلع الأساسية والاقتصاد المزدهر ، بنحو 23٪. بما في ذلك توزيعات الأرباح ، بلغ إجمالي العائد 49.7 ٪ أو 4.4 ٪ سنويا. هذا يعني أن مؤشر S & P / TSX الكندي يتفوق على مؤشر S&P 500 بنسبة 75.7٪ بشكل تراكمي أو حوالي 7.5٪ سنويًا.
حقق المستثمرون الأمريكيون الذين استثمروا في السوق الكندية خلال هذه الفترة أداء أفضل بكثير من مواطنيهم المقيمين في المنزل ، حيث ارتفع الدولار الكندي بنسبة 33٪ مقابل عوائد الشاحن التوربيني بالعملة الأمريكية للمستثمرين الأمريكيين. من حيث القيمة بالدولار الأمريكي ، ارتفع مؤشر S & P / TSX Composite بنسبة 63.2 ٪ وقدم إجمالي العوائد ، بما في ذلك أرباح الأسهم ، بنسبة 98.3 ٪ أو 7.5 ٪ سنويا. ويمثل هذا أداءً فائقًا مقابل مؤشر S&P 500 بنسبة 124.3٪ بشكل تراكمي أو 10.7٪ سنويًا.
وهذا يعني أن مبلغ 10000 دولار أمريكي المستثمر من قبل مستثمر أمريكي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في يناير 2000 قد تقلص إلى 7400 دولار بحلول شهر مايو 2009 ، لكن مبلغ 10 آلاف دولار أمريكي المستثمر من قبل مستثمر أمريكي في مؤشر S&P / TSX خلال نفس الفترة كان سيتضاعف تقريبًا ، ليصل إلى 830 19 دولارًا.
عندما تنظر في التحوط
جنى المستثمرون الأمريكيون الذين وضعوا الأموال في الأسواق والأصول الخارجية خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين فوائد الدولار الأمريكي الضعيف ، الذي كان في انخفاض طويل الأجل أو علماني خلال معظم هذه الفترة. لم تكن مخاطر التحوط في البورصة مفيدة في هذه الظروف لأن هؤلاء المستثمرين الأمريكيين كانوا يحتفظون بأصول بعملات أجنبية مقدرة.
ومع ذلك ، فإن العملة الضعيفة يمكن أن تسحب العوائد الإيجابية أو تزيد العوائد السلبية في محفظة الاستثمار. على سبيل المثال ، حقق المستثمرون الكنديون الذين استثمروا في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من يناير 2000 إلى مايو 2009 عائدات بنسبة -44.1 ٪ بالدولار الكندي (مقارنة بعائدات بنسبة -26 ٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بالدولار الأمريكي) ، لأنهم كانوا يحتجزون الأصول بعملة منخفضة (الدولار الأمريكي ، في هذه الحالة).
كمثال آخر ، فكر في أداء مؤشر S & P / TSX Composite خلال النصف الثاني من عام 2008. انخفض المؤشر بنسبة 38 ٪ خلال هذه الفترة - واحدة من أسوأ أداء لأسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم - وسط انخفاض أسعار السلع الأساسية وعمليات البيع العالمية في جميع فئات الأصول. انخفض الدولار الكندي حوالي 20 ٪ مقابل الدولار الأمريكي خلال هذه الفترة. وبالتالي ، فإن المستثمر الأمريكي الذي تم استثماره في السوق الكندية خلال هذه الفترة كان من شأنه أن يحقق عائدًا إجماليًا (باستثناء الأرباح الموزعة من أجل البساطة) بنسبة -58٪ خلال فترة الستة أشهر هذه.
في هذه الحالة ، فإن المستثمر الذي أراد الاستثمار في الأسهم الكندية مع تقليل مخاطر الصرف إلى الحد الأدنى كان يمكن أن يفعل ذلك باستخدام الصناديق المتداولة في البورصة.
صناديق تداول العملات
مع صناديق الاستثمار المتداولة في العملات ، يمكنك الاستثمار في العملات الأجنبية كما تفعل في الأسهم أو السندات. هذه الأدوات تكرر تحركات العملة في سوق الصرف إما عن طريق الاحتفاظ بالودائع النقدية بالعملات التي يتم تتبعها أو باستخدام العقود المستقبلية على العملة الأساسية.
في كلتا الحالتين ، يجب أن تعطي هذه الطرق عائدًا مترابطًا للغاية إلى الحركات الفعلية للعملة بمرور الوقت. عادةً ما يكون لهذه الصناديق رسوم إدارية منخفضة نظرًا لوجود القليل من الإدارة المشاركة في الصناديق ، ولكن من الجيد دائمًا مراقبة الرسوم قبل الشراء.
هناك العديد من خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات في السوق. يمكنك شراء صناديق الاستثمار المتداولة التي تتتبع العملات الفردية. على سبيل المثال ، يتم تتبع الفرنك السويسري بواسطة TrustChares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF). إذا كنت تعتقد أن الفرنك السويسري من المقرر أن يرتفع مقابل الدولار الأمريكي ، فقد ترغب في شراء هذه ETF ، في حين يمكن وضع عملية بيع قصيرة على ETF إذا كنت تعتقد أن العملة السويسرية ستنخفض.
يمكنك أيضًا شراء صناديق ETF التي تتتبع سلة من العملات المختلفة. على سبيل المثال ، تتبع صناديق الاستثمار المتداولة ETF (UUP) لمؤشر Invesco DB بالدولار الأمريكي وصعود الهابط (UDN) الدولار الأمريكي صعودًا أو هبوطًا مقابل اليورو والين الياباني والجنيه البريطاني والدولار الكندي والكرونا السويدية والفرنك السويسري. إذا كنت تعتقد أن الدولار الأمريكي سينخفض على نطاق واسع ، فيمكنك شراء ETF مؤشر الدولار الأمريكي في اتجاه هبوطي من Invesco DB.
هناك أيضًا استراتيجيات أكثر نشاطًا للعملة تستخدم في صناديق الاستثمار المتداولة بالعملات ، وتحديداً صندوق حصاد العملة DB G10 (DBV) ، والذي يتتبع مؤشر حصاد مستقبلات العملات في دويتشه بنك G10. يستفيد هذا المؤشر من هوامش العائد عن طريق شراء العقود المستقبلية في العملات ذات العوائد الأعلى في مجموعة العشرة وبيع العقود الآجلة بالعملات الثلاث G10 بأقل العوائد.
بشكل عام ، تمامًا مثل صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى ، عندما تبيع صناديق الاستثمار المتداولة ، إذا ارتفعت قيمة العملة الأجنبية مقابل الدولار ، فستكسب ربحًا. من ناحية أخرى ، إذا انخفضت عملة مؤسسة التدريب الأوروبية أو المؤشر الأساسي بالنسبة للدولار ، فسينتهي بك الأمر إلى خسارة.
التحوط باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة في العملات
فكر في مستثمر أمريكي استثمر 10000 دولار في الأسهم الكندية من خلال صندوق iShares MSCI Index Index (EWC). تسعى مؤسسة التدريب الأوروبية هذه إلى تقديم نتائج استثمارية تتوافق مع أداء السعر والعائد في سوق الأسهم الكندية ، كما تم قياسه بواسطة مؤشر MSCI Canada. تم تحديد سعر سهم ETF عند 33.16 دولار في نهاية يونيو 2008 ، لذلك كان المستثمر الذي لديه 10،000 دولار للاستثمار قد اشترى 301.5 سهم (باستثناء رسوم السمسرة والعمولات).
إذا كان هذا المستثمر يرغب في التحوط من مخاطر الصرف ، فقد قام هو أو هي ببيع حصص قصيرة من CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). تعكس هذه المؤسسة ETF السعر بالدولار الأمريكي للدولار الكندي. بمعنى آخر ، إذا ارتفع الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي ، فإن أسهم FXC ترتفع ، وإذا ضعف الدولار الكندي ، تنخفض أسهم FXC.
تذكر أنه إذا كان لدى هذا المستثمر وجهة نظر بأن الدولار الكندي سيقدر ، فسوف يمتنع عن التحوط من مخاطر الصرف أو "مضاعفة" تعرض الدولار الكندي عن طريق شراء (أو "الشراء") أسهم FXC. ومع ذلك ، نظرًا لأن سيناريونا افترض أن المستثمر يرغب في التحوط من مخاطر الصرف ، فإن المسار المناسب للعمل هو "بيع قصيرة" لوحدات FXC.
في هذا المثال ، مع تداول الدولار الكندي بالقرب من الدولار الأمريكي في ذلك الوقت ، افترض أن وحدات FXC بيعت بسعر 100 دولار. لذلك ، للتحوط من مركز 10،000 $ في وحدات EWC ، يقوم المستثمر ببيع 100 سهم في FXC ، بهدف شرائها مرة أخرى بسعر أرخص في وقت لاحق إذا انخفضت أسهم FXC.
في نهاية عام 2008 ، انخفضت أسهم EWC إلى 17.43 دولارًا ، أي بانخفاض قدره 47.4٪ عن سعر الشراء. يمكن أن يعزى جزء من هذا الانخفاض في سعر السهم إلى انخفاض الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي خلال هذه الفترة. كان المستثمر الذي كان لديه التحوط في مكان تعويض جزء من هذه الخسارة من خلال مكسب في مركز FXC القصير. هبطت أسهم FXC إلى حوالي 82 دولارًا بنهاية عام 2008 ، وبالتالي فإن المكسب على المركز القصير قد يصل إلى 1800 دولار.
كان المستثمر غير المحوط قد تعرض لخسارة قدرها 4،743 دولار على الاستثمار الأولي البالغ 10،000 دولار في أسهم EWC. من ناحية أخرى ، كان المستثمر المحوط قد تعرض لخسارة إجمالية قدرها 2943 دولارًا في المحفظة.
الهامش مؤهل
قد يعتقد بعض المستثمرين أنه ليس من المجدي استثمار دولار في عملة مؤسسة التدريب الأوروبية للتحوط من كل دولار من الاستثمارات الخارجية. ومع ذلك ، نظرًا لأن صناديق الاستثمار المتداولة بالعملات مؤهلة للهامش ، يمكن التغلب على هذه العقبة باستخدام حسابات الهامش (حسابات السمسرة التي تقرض الوساطة فيها العميل جزء من أموال الاستثمار) لكل من الاستثمار الأجنبي والعملات المتداولة في البورصة.
يمكن للمستثمر الذي لديه مبلغ ثابت للاستثمار والذي يرغب أيضًا في التحوط من مخاطر التبادل ، أن يجعل الاستثمار بهامش 50٪ ويستخدم الرصيد البالغ 50٪ لشغل وظيفة في مؤسسة التدريب الأوروبية. لاحظ أن إجراء استثمارات على الهامش يعني استخدام الرافعة المالية ، ويجب على المستثمرين التأكد من أنهم على دراية بالمخاطر التي ينطوي عليها استخدام استراتيجيات الاستثمار بالرافعة المالية.
الخط السفلي
لا يمكن التنبؤ بتحركات العملة ، ويمكن أن يكون لتقلبات العملات تأثير سلبي على عوائد المحفظة. على سبيل المثال ، تعزز الدولار الأمريكي بشكل غير متوقع مقابل معظم العملات الرئيسية خلال الربع الأول من عام 2009 ، وسط أسوأ أزمة ائتمانية منذ عقود. هذه التحركات العملة تضخيم العوائد السلبية على الأصول في الخارج للمستثمرين الأمريكيين خلال هذه الفترة.
تعتبر مخاطر التحوط في البورصة استراتيجية يجب مراعاتها خلال فترات التقلب غير المعتاد في العملة. نظرًا لميزاتها الصديقة للمستثمرين ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في العملات هي أدوات تحوط مثالية للمستثمرين الأفراد لإدارة مخاطر الصرف. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "كيفية تجنب مخاطر سعر الصرف")
