ما هو نموذج نمو جوردون؟
يستخدم نموذج نمو Gordon (GGM) لتحديد القيمة الجوهرية للسهم استنادًا إلى سلسلة مستقبلية من الأرباح التي تنمو بمعدل ثابت. إنه بديل شائع ومباشر لنموذج خصم الأرباح (DDM).
بالنظر إلى توزيعات الأرباح للسهم الواحد المستحقة في سنة واحدة والافتراض بأن العائد ينمو بمعدل ثابت إلى الأبد ، فإن النموذج يحل بالقيمة الحالية لسلسلة لا حصر لها من توزيعات الأرباح المستقبلية. نظرًا لأن النموذج يفترض معدل نمو ثابت ، فإنه يستخدم عمومًا فقط للشركات ذات معدلات نمو ثابتة في أرباح الأسهم.
الصيغة لنموذج النمو غوردون
P = r − gD1 حيث: P = سعر السهم الحالي = معدل نمو ثابت متوقع لتوزيعات الأرباح ، بشكل دائم = التكلفة الثابتة لرأس مال الأسهم للشركة (أو معدل العائد) D1 = قيمة أرباح العام المقبل
نموذج جوردون للنمو
ماذا يخبرك نموذج غوردون للنمو؟
يقدر نموذج النمو في Gordon سهم الشركة باستخدام افتراض النمو المستمر في المدفوعات التي تقوم بها الشركة للمساهمين في الأسهم العادية. المدخلات الرئيسية الثلاثة في النموذج هي الأرباح الموزعة للسهم الواحد ، ومعدل النمو في الأرباح الموزعة للسهم الواحد ، ومعدل العائد المطلوب.
تمثل توزيعات الأرباح (D) للسهم الواحد المدفوعات السنوية التي تقدمها الشركة لمساهميها في الأسهم العادية ، في حين أن معدل النمو (g) في توزيعات الأرباح للسهم الواحد هو مقدار زيادة معدل توزيعات الأرباح للسهم الواحد من عام إلى آخر. معدل العائد المطلوب (ص) هو الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يكون المستثمرون على استعداد لقبوله عند شراء أسهم الشركة ، وهناك نماذج متعددة يستخدمها المستثمرون لتقدير هذا المعدل.
يفترض نموذج النمو في Gordon وجود شركة إلى الأبد ويدفع توزيعات الأرباح للسهم الواحد والتي تزيد بمعدل ثابت. لتقدير قيمة السهم ، يأخذ النموذج سلسلة لانهائية من توزيعات الأرباح للسهم ويخصمها مرة أخرى في الوقت الحاضر باستخدام معدل العائد المطلوب. والنتيجة هي الصيغة البسيطة أعلاه ، والتي تستند إلى الخصائص الرياضية لسلسلة لانهائية من الأرقام التي تنمو بمعدل ثابت.
تحاول GGM حساب القيمة العادلة للسهم بغض النظر عن ظروف السوق السائدة وتأخذ في الاعتبار عوامل دفع أرباح الأسهم وعوائد السوق المتوقعة. إذا كانت القيمة التي تم الحصول عليها من النموذج أعلى من سعر التداول الحالي للأسهم ، فيُعتبر السهم أقل من قيمته ويتأهل للشراء ، والعكس صحيح.
مثال باستخدام نموذج نمو جوردون
كمثال افتراضي ، ضع في اعتبارك شركة تتداول أسهمها بسعر 110 دولارات للسهم. تتطلب هذه الشركة معدل عائد (٪) بحد أدنى 8٪ وتدفع حاليًا توزيعات أرباح قدرها 3 دولارات للسهم الواحد (D 1) ، والتي من المتوقع أن تزيد بنسبة 5٪ سنويًا (جم).
يتم احتساب القيمة الجوهرية (P) للسهم على النحو التالي:
P = 0،08-0،05 $ 3 = 100 $
وفقًا لنموذج Gordon Growth ، فإن قيمة الأسهم في الوقت الحالي تبلغ 10 دولارات في السوق.
حدود نموذج النمو في جوردون
يكمن القيد الرئيسي لنموذج النمو في جوردون في افتراض نمو مستمر في الأرباح الموزعة للسهم الواحد. من النادر جدًا أن تظهر الشركات نموًا ثابتًا في أرباحها بسبب دورات الأعمال والصعوبات أو النجاحات المالية غير المتوقعة. وبالتالي يقتصر النموذج على الشركات التي تظهر معدلات نمو مستقرة.
تحدث المشكلة الثانية مع العلاقة بين عامل الخصم ومعدل النمو المستخدم في النموذج. إذا كان معدل العائد المطلوب أقل من معدل نمو توزيعات الأرباح للسهم الواحد ، تكون النتيجة قيمة سالبة ، مما يجعل النموذج بلا قيمة. أيضا ، إذا كان معدل العائد المطلوب هو نفسه معدل النمو ، فإن قيمة السهم الواحد تقترب من اللانهاية.
