غاما

جدول المحتويات

• خيارات "اليونانيين"
• ثيتا
• إستراتيجية
• تحييد جاما
• تحييد الدلتا
• دراسة ثيتا
• الربحية
• عيوب
• الخط السفلي

هل وجدت استراتيجيات تستفيد من تسوس ثيتا الخيار الجذاب ولكن لا يمكنك تحمل المخاطر المرتبطة به؟ في الوقت نفسه ، يمكن أن تكون الاستراتيجيات المحافظة مثل كتابة المكالمات المغطاة أو كتابة المكالمات المغطاة الاصطناعية مقيدة للغاية. قد يكون فروق أسعار gamma-delta المحايد هو أفضل وسط عند البحث عن طريقة لاستغلال تدهور الوقت مع تحييد تأثير تحركات الأسعار على قيمة مركزك. ، سوف نقدم لك هذه الاستراتيجية.

خيارات "اليونانيين"

لفهم تطبيق هذه الاستراتيجية ، معرفة التدابير اليونانية الأساسية أمر ضروري. هذا يعني أن القارئ يجب أن يكون أيضًا على دراية بالخيارات وخصائصها.

ثيتا

Theta هو معدل الاضمحلال في قيمة الخيار الذي يمكن أن يعزى إلى مرور وقت يوم واحد. مع هذا الفارق ، سوف نستغل تسوس ثيتا لصالحنا لاستخراج ربح من المركز. بالطبع ، هناك فروق أخرى كثيرة تفعل ذلك ؛ ولكن كما ستكتشف ، من خلال التحوط على gamma net و delta net من موقعنا ، يمكننا الحفاظ على اتجاه مركزنا محايدًا بأمان.

إستراتيجية

لأغراضنا ، سوف نستخدم إستراتيجية كتابة نسبة المكالمات كموقف أساسي لدينا. في هذه الأمثلة ، سنشتري خيارات بسعر أقل للإضراب من تلك التي تباع بها. على سبيل المثال ، إذا قمنا بشراء المكالمات بسعر إضراب بقيمة 30 دولارًا ، فسوف نبيع المكالمات بسعر إضراب بقيمة 35 دولارًا. سننفذ إستراتيجية الكتابة العادية للنداء وضبط النسبة التي نبيع بها خيارات البيع والبيع للتخلص الفعلي من صافي جاما لمركزنا.

نحن نعلم أنه في استراتيجية خيارات نسبة الكتابة ، يتم كتابة خيارات أكثر من التي يتم شراؤها. هذا يعني أن بعض الخيارات تباع "عارية". هذا محفوف بالمخاطر بطبيعته. المخاطرة هنا هي أنه إذا ارتفع السهم بما فيه الكفاية ، فإن المركز سيخسر المال نتيجة للتعرض غير المحدود للاتجاه الصعودي مع الخيارات العارية. بتخفيض صافي gamma إلى قيمة قريبة من الصفر ، نتخلص من خطر تحول دلتا إلى حد كبير (بافتراض وجود إطار زمني قصير للغاية).

تحييد جاما

لتحييد جاما بشكل فعال ، نحتاج أولاً إلى إيجاد النسبة التي سنشتريها ونكتبها. بدلاً من المرور عبر نظام من نماذج المعادلات للعثور على النسبة ، يمكننا تحديد نسبة غاما المحايدة بسرعة عن طريق القيام بما يلي:

1. العثور على جاما من كل خيار.

2. للعثور على الرقم الذي ستقوم بشرائه ، خذ جاما للخيار الذي تبيعه ، وقم بتدويره إلى ثلاثة منازل عشرية واضربه في 100.

3. للعثور على الرقم الذي ستبيعه ، خذ غاما للخيار الذي تشتريه ، وقم بتدويره إلى ثلاثة منازل عشرية واضربه في 100.

على سبيل المثال ، إذا كان لدينا مكالمة بقيمة 30 دولارًا بقيمة gamma 0.126 ومكالمة 35 دولارًا بمبلغ 0.095 ، فسوف نشتري 95 $ 30 مكالمة ونبيع 126 $ 35 مكالمة. تذكر أن هذا لكل سهم ، ويمثل كل خيار 100 مشاركة.

• شراء 95 مكالمة باستخدام غاما بقيمة 0.126 هو غاما يبلغ 1،197 ، أو: $\begin{array}{cc}& 95\times (0.126\times 100)\end{array}$ 95 × (0.126 × 100) بيع 126 مكالمة مع غاما من -0.095 (سلبية لأننا نبيعها) هي غاما قدرها -1،197 ، أو: $\begin{array}{cc}& 126\times (-0.095\times 100)\end{array}$ 126 × (-0.095 × 100)

هذا يضيف ما يصل إلى gamma net بقيمة 0. نظرًا لأن gamma لا يتم تقريبه بشكل جيد إلى ثلاثة منازل عشرية ، فقد تختلف gamma net الفعلي بحوالي 10 نقاط تقريبًا حول الصفر. ولكن نظرًا لأننا نتعامل مع هذه الأعداد الكبيرة ، فإن هذه الأشكال من غاما الصافية الفعلية ليست جوهرية ولن تؤثر على انتشار جيد.

تحييد الدلتا

الآن وبعد أن تم تحييد جاما ، سنحتاج إلى جعل صافي دلتا صفرًا. إذا كانت مكالماتنا بقيمة 30 دولارًا تحتوي على دلتا بقيمة 0.709 ومكالماتنا التي تبلغ 35 دولارًا تحتوي على دلتا بقيمة 0.418 ، فيمكننا حساب ما يلي.

• 95 مكالمة تم شراؤها بدلتا بقيمة 0.709 هي 6،735.5 ، أو: $\begin{array}{cc}& 95\times (0.709\times 100)\end{array}$ 95 × (0.709 × 100) 126 مكالمة تم بيعها باستخدام دلتا بقيمة -0.418 (سلبية لأننا نبيعها) هي -266.8 ، أو: $\begin{array}{cc}& 126\times (-0.418\times 100)\end{array}$ 126 × (-0.418 × 100)

ينتج عن هذا دلتا صافية إيجابية 1،468.7. لجعل هذا دلتا صافي قريبة جدا من الصفر ، يمكننا باختصار 1469 سهم من الأسهم الأساسية. وذلك لأن كل سهم من الأسهم لديه دلتا 1. وهذا يضيف -1،469 إلى الدلتا ، مما يجعله -0.3 ، قريبًا جدًا من الصفر. نظرًا لأنك لا تستطيع شراء أجزاء قصيرة من المشاركة ، فإن -0.3 تكون أقرب ما يمكن من الحصول على دلتا الصافية إلى الصفر. مرة أخرى ، كما ذكرنا في جاما لأننا نتعامل مع أعداد كبيرة ، لن يكون هذا كبيرًا بما يكفي للتأثير على نتيجة انتشار جيد.

دراسة ثيتا

الآن بعد أن أصبح موقفنا محايدًا بشكل فعال ، دعنا نتفحص ربحيته. المكالمات 30 دولارًا تحتوي على ثيتا من -0.018 والمكالمات التي تبلغ 35 دولارًا تحتوي على ثيتا -0.027. هذا يعنى:

• 95 مكالمة تم شراؤها باستخدام theta of -0.018 هي -171 ، أو: $\begin{array}{cc}& 95\times (-0.018\times 100)\end{array}$ 95 × (.010.018 × 100) 126 مكالمة تم بيعها باستخدام ثيتا 0.027 (إيجابية لأننا نبيعها) هي 340.2 ، أو: $\begin{array}{cc}& 126\times (0.027\times 100)\end{array}$ 126 × (0.027 × 100)

ينتج عن هذا ثيتا صافي 169.2. يمكن تفسير ذلك على أنه موقفك يحقق 169.20 دولارًا في اليوم. نظرًا لأن سلوك الخيار لا يتم ضبطه يوميًا ، فسيتعين عليك الاحتفاظ بمركزك قبل أسبوع تقريبًا قبل أن تتمكن من ملاحظة هذه التغييرات والربح منها.

الربحية

دون المرور بجميع متطلبات الهامش وصافي الديون والخصوم ، فإن الاستراتيجية التي قمنا بتفصيلها تتطلب حوالي 32000 دولار في رأس المال لاقامة. إذا كنت تشغل هذا المنصب لمدة خمسة أيام ، فمن المتوقع أن تحصل على 846 دولارًا. هذا هو 2.64 ٪ على رأس المال اللازم لإعداد هذا الأمر - وهو عائد جيد لمدة خمسة أيام. في معظم الأمثلة على الحياة الواقعية ، ستجد أن المنصب الذي يشغله لمدة خمسة أيام سيؤدي إلى ما بين 0.5 إلى 0.7٪. قد لا يبدو هذا كثيرًا حتى تحصل على 0.5٪ سنويًا في خمسة أيام - وهذا يمثل عائدًا بنسبة 36.5٪ سنويًا.

عيوب

وترتبط بعض المخاطر مع هذه الاستراتيجية. أولاً ، ستحتاج إلى عمولات منخفضة لتحقيق الربح. هذا هو السبب في أنه من المهم أن يكون لديك وسيط عمولة منخفض للغاية. تحركات الأسعار الكبيرة جدًا يمكن أن تؤدي أيضًا إلى التخلص من هذا. إذا تم الاحتفاظ بها لمدة أسبوع ، فلن يكون من المحتمل إجراء تعديل مطلوب على النسبة وتحوط دلتا ؛ إذا تم الاحتفاظ به لفترة أطول ، فإن سعر السهم سيكون لديه المزيد من الوقت للتحرك في اتجاه واحد.

يمكن أن تؤدي التغييرات في التقلب الضمني ، والتي لم يتم التحوط إليها هنا ، إلى تغييرات جذرية في قيمة المركز. على الرغم من أننا استبعدنا حركات الأسعار النسبية اليومية ، إلا أننا نواجه خطرًا آخر: التعرض المتزايد للتغيرات في التقلبات الضمنية. على مدار فترة زمنية قصيرة من الأسبوع ، يجب أن تلعب التغييرات في التقلب دورًا صغيرًا في وضعك العام.

الخط السفلي

يمكن تقليل مخاطر عمليات الكتابة عن طريق التحوط الرياضي لبعض خصائص الخيارات ، إلى جانب ضبط مركزنا في الأسهم العامة الأساسية. من خلال القيام بذلك ، يمكننا الاستفادة من تسوس ثيتا في الخيارات المكتوبة.