ما هي نظرية التوقعات
تحاول نظرية التوقعات توقع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل على أساس أسعار الفائدة الحالية طويلة الأجل. تشير النظرية إلى أن المستثمر يكسب نفس القدر من الاهتمام من خلال الاستثمار في استثمارات سندات مدتها عام واحد متتاليين مقابل الاستثمار في سندات مدتها سنتان واحدة اليوم. تُعرف النظرية أيضًا باسم "نظرية التوقعات غير المتحيزة".
نظرية التوقعات
فهم نظرية التوقعات
تهدف نظرية التوقعات إلى مساعدة المستثمرين على اتخاذ القرارات بناءً على توقعات أسعار الفائدة المستقبلية. تستخدم النظرية معدلات طويلة الأجل ، عادة من السندات الحكومية ، للتنبؤ بسعر السندات قصيرة الأجل. من الناحية النظرية ، يمكن استخدام أسعار الفائدة طويلة الأجل للإشارة إلى حيث سيتم تداول أسعار السندات قصيرة الأجل في المستقبل.
مثال لحساب نظرية التوقعات
دعنا نقول أن سوق السندات الحالي يوفر للمستثمرين سندات مدتها سنتان تدفع معدل فائدة قدره 20 ٪ في حين أن السند لمدة عام يدفع معدل فائدة قدره 18 ٪. يمكن استخدام نظرية التوقعات للتنبؤ بسعر الفائدة لسندات مقبلة مدتها سنة واحدة.
- تتمثل الخطوة الأولى في الحساب في إضافة واحد إلى سعر الفائدة للسندات لمدة عامين. والنتيجة هي 1.2. والخطوة التالية هي مربع النتيجة أو (1.2 * 1.2 = 1.44). قسّم النتيجة على سعر الفائدة الحالي لسنة واحدة وأضف واحدًا أو ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22). احسب معدل الفائدة على السندات لسنة واحدة المتوقعة للسنة التالية ، اطرح واحدًا من النتيجة أو (1.22 -1 = 0.22 أو 22٪).
في هذا المثال ، يحصل المستثمر على عائد معادل لسعر الفائدة الحالي لسند لمدة عامين. إذا اختار المستثمر الاستثمار في سند لمدة عام بنسبة 18٪ ، فإن عائد السندات لسند السنة التالية سوف يحتاج إلى زيادة إلى 22٪ حتى يكون هذا الاستثمار مفيدًا.
- تحاول نظرية التوقعات توقع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل بناءً على أسعار الفائدة الحالية طويلة الأجل. تشير النظرية إلى أن المستثمر يكسب نفس القدر من الاهتمام من خلال الاستثمار في استثمارات سندات مدتها عام واحد على التوالي مقابل الاستثمار في واحدة. سند لمدة عامين اليوم من الناحية النظرية ، يمكن استخدام أسعار الفائدة طويلة الأجل للإشارة إلى حيث سيتم تداول أسعار السندات قصيرة الأجل في المستقبل
تهدف نظرية التوقعات إلى مساعدة المستثمرين على اتخاذ القرارات باستخدام معدلات طويلة الأجل ، عادة من السندات الحكومية ، للتنبؤ بسعر السندات قصيرة الأجل.
عيوب نظرية التوقعات
يجب أن يدرك المستثمرون أن نظرية التوقعات ليست دائمًا أداة موثوقة. تتمثل المشكلة الشائعة في استخدام نظرية التوقعات في أنها تبالغ في بعض الأحيان بالمعدلات قصيرة الأجل المستقبلية ، مما يجعل من السهل على المستثمرين أن ينتهيوا بتنبؤ غير دقيق لمنحنى عائد السندات.
أحد القيود الأخرى للنظرية هو أن العديد من العوامل تؤثر على عائدات السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بضبط أسعار الفائدة لأعلى أو لأسفل ، مما يؤثر على عوائد السندات بما في ذلك السندات قصيرة الأجل. ومع ذلك ، قد لا تتأثر العوائد طويلة الأجل بنفس القدر لأن العديد من العوامل الأخرى تؤثر على العوائد طويلة الأجل بما في ذلك توقعات التضخم والنمو الاقتصادي. ونتيجة لذلك ، لا تأخذ نظرية التوقعات في الاعتبار القوى الخارجية وعوامل الاقتصاد الكلي الأساسية التي تدفع أسعار الفائدة وعوائد السندات في النهاية.
نظرية التوقعات مقابل نظرية الموائل المفضلة
تأخذ نظرية الموائل المفضلة نظرية التوقعات خطوة واحدة أبعد. تنص النظرية على أن المستثمرين لديهم تفضيل للسندات قصيرة الأجل على السندات طويلة الأجل ما لم يدفع الأخير علاوة المخاطرة. بمعنى آخر ، إذا كان المستثمرون سوف يحتفظون بسند طويل الأجل ، فإنهم يريدون أن يحصلوا على تعويض بعائد أعلى لتبرير مخاطر الاحتفاظ بالاستثمار حتى تاريخ الاستحقاق.
يمكن أن تساعد نظرية الموائل المفضلة في تفسير ، جزئياً ، لماذا تدفع السندات طويلة الأجل عادةً معدل فائدة أعلى من سندات قصيرة الأجل ينتج عنها ، عند إضافتها معًا ، نفس الاستحقاق.
عند مقارنة نظرية الموائل المفضلة بنظرية التوقعات ، فإن الفرق هو أن الأولى تفترض أن المستثمرين يهتمون بالنضج وكذلك العائد ، بينما تفترض نظرية التوقعات أن المستثمرين يهتمون فقط بالعائد.
