ما هو طوق قيمة الدولار الثابت؟
يشير طوق القيمة الثابتة بالدولار إلى استراتيجية يمكن أن تطبقها شركة ما أثناء عملية الدمج. من خلال هذه الطريقة ، يمكن للشركة حماية نفسها من التقلبات في سعر سهم الشركة المستحوذ عليها.
يشير مصطلح "طوق" إلى إستراتيجية تداول الخيارات حيث يحتفظ المتداول بمركز شراء طويل ، وموقف شراء قصير وأسهم طويلة في السهم الأساسي. تتضمن آلية الحماية الاحتفاظ بأسهم الأسهم المعينة ، بينما تقوم أيضًا بشراء خيارات الحماية وبيع خيارات المكالمة مقابل الحيازة. كل من الطرود والمكالمات هي خيارات خارج نطاق النقود (OTM) ، مع شهر انتهاء الصلاحية نفسه ويساوي عدد العقود المشتراة.
كيف يعمل طوق قيمة الدولار الثابت
إن طوق القيمة الثابتة بالدولار هو أحد نوعين من الياقات المفيدة أثناء عمليات الدمج والاستحواذ (M&A). الغرض منه هو حماية أصول الشركة المستهدفة ، وتقديم قيمة ثابتة بالدولار لكل سهم من أسهم البائع ، حتى لو كان سعر سهم الشركة المستحوذة سينخفض. الهدف من طوق قيمة الدولار الثابت هو أن يكون قاطع الدائرة ، والذي قد يحبط خسائر كبيرة. من خلال تحديد الحد الأقصى والحد الأقصى لعنصر الأسهم في صفقة الاستحواذ ، تلتزم الشركة التي تقوم بالشراء بتسليم قيمة ثابتة للدولار من الأسهم لكل سهم من الشركة المراد شراؤها.
تحدد أطواق القيمة الثابتة بالدولار نسبة التبادل لصفقة الاندماج أو الاستحواذ. تحدد النسبة مستوى تبادل الأسهم للشركة التي يتم شراؤها لتبادل أسهمها لأسهم الشركة المستحوذة. سوف تتقلب نسبة التبادل هذه داخل الطوق ، حيث توفر الإستراتيجية حدا أدنى والحد الأقصى والحد الأقصى لمستويات التبادل.
الماخذ الرئيسية
- إن طوق القيمة الثابتة بالدولار هو استراتيجية خيارات يتم استخدامها أثناء عملية الدمج للتحوط من التقلبات في سعر سهم الشركة المستحوذ عليها. حددت أطقم القيمة بالدولار الأمريكي مستوى التبادل للشركة التي يتم شراؤها لتبادل أسهمها لأسهم الشركة المستحوذة.
اعتبارات مع ثابت قيمة الدولار الياقات
بحث مقال في عام 2014 من كلية الحقوق بجامعة هارفارد بعض جوانب استراتيجيات الاندماج والشراء. "هناك بعض العوامل التي تلعب دورًا في تجدد صفقات الأسهم ، بما في ذلك النظرة المتزايدة بشكل متزايد في المجموعة ذات المستوى C والتقييمات الأعلى والأكثر استقرارًا لسوق الأوراق المالية ، بالإضافة إلى الدوافع الخاصة بصفقات محددة مثل الحاجة إلى مكون ذي معنى للسهم في الانعكاس الضريبي كتب الباحثون.
"بعض المزالق المحتملة الكامنة في هيكل القيمة الثابتة واضحة على الفور - في ظل غياب المزيد من الحماية ، إذا انخفض سعر سهم المشتري بين التوقيع والإغلاق ، يكون المستحوذ معرضًا لخطر المعاناة من الآثار المخففة لإصدار أسهم أكثر مما كان متوقعًا في الأصل."
وأضاف الخبراء أن هذا التأثير المخفف يمكن أن يجعل عملية الاستحواذ أقل جاذبية للمشتري. أيضًا ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى "إصدار عدد كافٍ من الأسهم للموافقة من قِبل مساهمي المشتري بموجب متطلبات التصويت في البورصة أو عن طريق التخفيف الكافي لإحداث تغيير في أحكام الرقابة في الدين أو حقوق الحوافز أو الاتفاقيات الرئيسية الأخرى.
وكتبوا "على الجانب الآخر" ، فإن نسبة التبادل التي تختلف بناءً على القيمة يمكن أن تتسبب أيضًا في حدوث مشكلات إذا زاد سعر سهم المشتري بشكل هادف. وكمثال على ذلك ، من خلال التسبب في انخفاض عدد الأسهم التي يتم إصدارها إلى ما دون العتبات ذات الصلة بـ تحقيق المعاملة الضريبية المطلوبة."
