فشل تعريف

ما هو الفشل؟

في شروط التداول الشائعة ، يحدث الفشل إذا لم يقم البائع بتسليم أوراق مالية أو لم يدفع المشتري الأموال المستحقة بحلول تاريخ التسوية. من خلال البورصة ، يحدث هذا إذا لم يقم سمسار الأوراق المالية بتسليم أو استلام الأوراق المالية في غضون فترة زمنية محددة بعد عملية بيع الأوراق المالية أو شراء ورقة مالية. عندما يتعذر على البائع تسليم الأوراق المالية المتعاقد عليها ، فإن ذلك يسمى فشل قصير. إذا كان المشتري غير قادر على دفع ثمن الأوراق المالية ، وهذا ما يسمى فشل طويلة.

يستخدم المحللون الفنيون أيضًا مصطلح "فشل" ، لكن هذا يرتبط عادةً بفشل السعر في التحرك في اتجاه متوقع بعد حدوث كسر أو بعد محفز محدد. قد يُطلق على ذلك الفشل ولكنه يُعرف باسم الفشل الفاشل أو الاختراق الخاطئ.

الماخذ الرئيسية

• يحدث الفشل عندما يفشل المشتري في تسليم الأموال أو عندما يفشل البائع في تسليم أحد الأصول بحلول تاريخ التسوية.اعتمادًا على السوق ، من المفترض أن تتم التسوية خلال T + 1 إلى T + 3 أيام. الأسباب الأكثر شيوعًا للفشل المعاملة هي عدم القدرة على الدفع أو عدم امتلاك الأصل لتقديم أو عدم مطابقة المعلومات المتأخرة أو المفقودة.

فهم الفشل

في كل مرة يتم فيها إجراء تداول ، يكون كلا الطرفين في المعاملة ملزمين تعاقديًا بنقل الأموال أو الأصول قبل تاريخ التسوية. وبالتالي ، إذا لم تتم تسوية المعاملة ، فقد فشل جانب واحد من المعاملة. يمكن أن يحدث عدم التسليم أيضًا في حالة وجود مشكلة فنية في عملية التسوية التي تنفذها غرفة المقاصة المعنية.

في الوقت الحاضر ، يكون أمام الشركات يوم إلى ثلاثة أيام من تاريخ التداول لتسوية المعاملات ، حسب السوق. خلال هذا الإطار الزمني ، يجب تسليم الأوراق المالية والنقدية إلى غرفة المقاصة للتسوية. إذا كانت الشركات غير قادرة على الوفاء بهذا الموعد النهائي ، يحدث فشل. متطلبات التسوية للسهم والخيارات والعقود الآجلة ، إلى الأمام ، والأوراق المالية ذات الدخل الثابت تختلف.

عرضة للتغيير ، مع استمرار عملية التسوية في أن تصبح أكثر كفاءة ، تستقر الأسهم في T + يومين. هذا يعني أنهم يستقرون بعد يومين من تاريخ المعاملة (T). تستقر سندات الشركات في T + يومين. خيارات تسوية في T + 1 يوما.

يستخدم Fail أيضًا كمصطلح مصرفي عندما يكون المصرف غير قادر على سداد ديونه إلى بنوك أخرى. قد يؤدي عدم قدرة أحد البنوك على سداد ديونه إلى البنوك الأخرى إلى إحداث تأثير الدومينو ، مما يتسبب في إعسار العديد من البنوك.

لماذا تفشل الصفقات؟

يمكن أن يكون سبب فشل التجارة أحد الأسباب الثلاثة الرئيسية.

• عدم تطابق التعليمات أو التعليمات المتأخرة أو التعليمات المفقودة. في بعض الأحيان يختلف المشترون والبائعون بشأن ما سيتم تسليمه (المواصفات) بالضبط. يحدث هذا عمومًا عندما يختلف الطرفان حول ما إذا كان العنصر المسلم يفي بالمواصفات المتفق عليها. من المحتمل أن يحدث هذا في السوق خارج البورصة (OTC) حيث لا تتم المواصفات الرسمية مثل البورصة. لا يملك البائع الأوراق المالية اللازمة للتسليم. يجب على البائع إما امتلاك أو اقتراض الأوراق المالية لتسليمها. لا يملك المشتري موارد كافية ، مثل النقد أو الائتمان ، لتسديد المبلغ.

يؤدي الفشل في الدفع مقابل المشتريات إلى المخاطرة بسمعة المشتري التي قد تؤثر على قدرته على التداول في المستقبل. كما أن الإخفاق في التسليم يضر بسمعة البائع وقد يؤثر على كيفية تداوله في المستقبل ومع من يمكنه ذلك.

الفشل في تسليم الأوراق المالية يمكن أن يخلق سلسلة من ردود الفعل. خلال الأزمة المالية في عام 2008 ، زادت حالات الفشل في تقديم الخدمات بشكل ملحوظ. على غرار فحص الطائرات الورقية ، حيث يكتب شخص ما شيكًا لكنه لم يؤمن الأموال لتغطية ذلك ، لم يستسلم البائعون الأوراق المالية عندما كان من المفترض أن يقوموا بذلك. لقد أخروا عملية شراء الأوراق المالية بسعر أقل للتسليم حيث انخفض السعر بسرعة وبشكل كبير. لا يزال يتعين على المنظمين معالجة هذه الممارسة نظرًا لاستمرار حدوث الفشل.

تنشر لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) تقرير "فشل التسليم" مرتين في الشهر يحتوي على معلومات حول المعاملات التي فشلت.

مثال على فشل الدفع فشل التسليم

يمكن أن يحدث الإخفاق في التسليم عندما لا تكون عملية البيع على المكشوف مضمونة أو مستعارة بشكل صحيح قبل البيع. لنفترض أن شركة XYZ شورت متداول ، ولكن الوسيط لم يتأكد من أنهم قد اقترضوا الأسهم بالفعل.

باختصار ، يجب أن يكون هناك مشتر يشتري الأسهم. ثم يتوقع المشتري تسليم تلك الأسهم. ولكن إذا لم يتم اقتراض الأسهم ، فلا توجد أسهم لإعطاء المشتري. البائع لا يستطيع التسليم. هذا فشل قصير.

على الجانب الآخر ، قد يفشل المشتري في تسليم الأموال عند الشراء. قد يحدث هذا إذا كان لديهم الأموال في حسابهم عندما يتم التداول ، لكنهم يفقدون مجموعة من المال من خلال عدد من الصفقات الهامشية الأخرى. بسبب الخسائر ، ليس لديهم رأس مال كافٍ لتغطية تكلفة مشترياتهم.

قد يحدث هذا نظرًا لعدم ملاحظة بعض انتهاكات الهامش أو وضع علامة عليها حتى نهاية يوم التداول. في حين أن قواعد الهامش مطبقة لحماية المستثمرين ، فمن الممكن أن تؤدي حركة سعرية حادة وغير متوقعة إلى ترك رأس مال أقل من حاجته لتسوية المعاملات التي قاموا بها. إذا لم تكن الأموال متاحة لشراء الأصول التي اشتروها ، فقد فشلوا في الدفع. وهذا ما يسمى فشل طويل.