ما هي المنتجات الاستثمارية المهيكلة (SIPs)؟
منتجات الاستثمار المهيكلة ، أو SIPs ، هي أنواع من الاستثمارات تلبي احتياجات مستثمر محددة بمزيج منتج مخصص. تتضمن SIPs عادة استخدام المشتقات. غالبًا ما يتم إنشاؤها من قبل البنوك الاستثمارية لصناديق التحوط أو المؤسسات أو السوق الشامل لعميل التجزئة.
تختلف SIPs عن خطة الاستثمار المنهجية (SIP) ، والتي يقوم المستثمرون فيها بإجراء مدفوعات منتظمة ومتساوية في صندوق مشترك أو حساب تداول أو حساب التقاعد من أجل الاستفادة من المزايا طويلة الأجل المتمثلة في حساب متوسط التكلفة بالدولار.
فهم منتجات الاستثمار المهيكلة (SIPs)
يمكن أن يختلف الاستثمار المنظم في نطاقه وتعقيده ، وغالبًا ما يعتمد ذلك على تحمل المخاطرة للمستثمر. تتضمن SIPs عادة التعرض لأسواق الدخل الثابت والمشتقات. غالبًا ما يبدأ الاستثمار المهيكل بضمان تقليدي ، مثل سند استثماري تقليدي أو شهادة إيداع (CD) ، ويستبدل ميزات الدفع المعتادة (مثل الكوبونات الدورية والرئيسية النهائية) بعوائد غير تقليدية ، مستمدة من التدفق النقدي للمصدر ، ولكن من أداء واحد أو أكثر من الأصول الأساسية.
مثال بسيط على المنتج المهيكل هو قرص مضغوط بقيمة 1000 دولار ينتهي خلال ثلاث سنوات. لا تقدم مدفوعات الفائدة التقليدية ، ولكن بدلاً من ذلك ، فإن مدفوعات الفائدة السنوية تعتمد على أداء مؤشر بورصة ناسداك 100. إذا ارتفع المؤشر ، يكسب المستثمر جزءًا من الربح. إذا انخفض المؤشر ، فإن المستثمر لا يزال يتلقى 1000 دولار بعد ثلاث سنوات. هذا النوع من المنتجات عبارة عن مزيج من قرص مضغوط ذو دخل ثابت ، وهو خيار استدعاء طويل الأجل على مؤشر ناسداك 100.
بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) في التدقيق في الأوراق النقدية المنظمة في عام 2018 ، بسبب الانتقادات الواسعة النطاق لرسومها المفرطة ونقص الشفافية. على سبيل المثال ، في عام 2018 ، وافقت Wells Fargo Advisors LLC على دفع 4 ملايين دولار وإرجاع المكاسب غير المشروعة لتسوية رسوم SEC بعد أن تبين أن ممثلي الشركة شجعوا الناس بنشاط على شراء وبيع أحد منتجاتهم المهيكلة التي كان من المفترض أن يتم شراؤها وعقد حتى النضج. هذا الاختلاط في الصفقات خلق عمولات كبيرة للبنك وخفض عوائد المستثمرين.
الماخذ الرئيسية
- يتم إنشاء المنتجات المهيكلة بواسطة البنوك الاستثمارية وغالبًا ما تجمع بين أصلين أو أكثر ، وأحيانًا فئات أصول متعددة ، لإنشاء منتج يدفع على أساس أداء تلك الأصول الأساسية. تختلف المنتجات المهيكلة من تعقيدها من بسيطة إلى شديدة التعقيد. تُخفى الرسوم أحيانًا في الدفعات والمطبوعات الدقيقة ، مما يعني أن المستثمر لا يعرف دائمًا بالضبط المبلغ الذي يدفعه مقابل المنتج ، وما إذا كان بإمكانه إنشاؤه أرخص على خاصة.
SIPs و Rainbow Note
تجذب المنتجات المهيكلة بعض المستثمرين من خلال قدرتهم على تخصيص التعرض لمختلف الأسواق. على سبيل المثال ، تقدم ملاحظة قوس قزح التعرض لأكثر من أصل أساسي واحد. ملاحظة قوس قزح قد تستمد قيمة الأداء من ثلاثة أصول منخفضة نسبيا ، مثل مؤشر Russell 3000 للأسهم الأمريكية ، ومؤشر MSCI Pacific Ex-Japan ، ومؤشر Dow-AIG للعقود الآجلة للسلع. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يؤدي ربط ميزة الرجوع إلى هذا المنتج المهيكل إلى مزيد من التذبذب من خلال عودة "التنعيم" بمرور الوقت.
في أداة الاسترجاع ، لا تستند قيمة الأصل الأساسي إلى قيمته النهائية عند انتهاء الصلاحية ، ولكن على القيمة المثلى التي يتم الحصول عليها على مدة الملاحظة (مثل شهريًا أو ربع سنوي). في عالم الخيارات ، يتزامن هذا أيضًا مع خيار آسيوي (لتمييز الأداة عن الخيارات الأوروبية أو الأمريكية). الجمع بين هذه الأنواع من الميزات يمكن أن يوفر خصائص تنويع أكثر جاذبية.
هذا يدل على أن المنتجات المهيكلة يمكن أن تتراوح من مثال CD بسيط نسبيًا تم ذكره مسبقًا ، إلى الإصدار الأكثر غرابة الذي تمت مناقشته هنا.
إيجابيات وسلبيات
تشمل مزايا SIPs التنويع بما يتجاوز الأصول النموذجية. تعتمد المزايا الأخرى على نوع المنتج المهيكل ، حيث يختلف كل منها. قد تشمل هذه المزايا ، الحماية الرئيسية ، التقلبات المنخفضة ، الكفاءة الضريبية ، عوائد أكبر مما يوفره الأصل الأساسي (الرافعة المالية) ، أو عوائد إيجابية في بيئات منخفضة العائد.
العيوب تشمل التعقيد الذي يمكن أن يؤدي إلى مخاطر غير معروفة. قد تكون الرسوم شديدة الانحدار ، ولكن غالبًا ما يتم إخفاؤها داخل هيكل الدفع أو في الفارق بين الرسوم المصرفية للدخول والخروج من المراكز. هناك مخاطر الائتمان مع بنك الاستثمار دعم SIPs. عادة ما تكون هناك سيولة قليلة أو معدومة للسيولة ، لذلك يجب على المستثمرين تحمل السعر الذي يقتبس البنك الاستثماري أو قد لا يتمكن من الخروج قبل الاستحقاق على الإطلاق. وعلى الرغم من أن هذه المنتجات قد تقدم بعض مزايا التنويع ، فليس من الواضح دائمًا سبب الحاجة إليها أو في ظل أي ظروف تكون هناك حاجة إليها بخلاف إنشاء رسوم مبيعات للبنك الاستثماري الذي ينشئها.
مثال على العالم الحقيقي لمنتجات الاستثمار المهيكلة (SIPs)
على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر يوافق على وضع 100 دولار في منتج مهيكل استنادًا إلى أداء مؤشر S&P 500 للأسهم. كلما ارتفع مؤشر S&P 500 ، كلما كان المنتج المهيكل يستحق. ولكن إذا انخفض مؤشر S&P 500 ، فلا يزال المستثمر يحصل على 100 دولار عند الاستحقاق.
بالنسبة لهذه الخدمة ، يأخذ البنك رسومًا متعددة أو يولد إيرادات بعدة طرق مختلفة. قد يحدد حجم المبلغ الذي يمكن للمستثمر تحقيقه ، وبالتالي فإن أي شيء يتحرك S&P 500 فوق هذا الحد هو ربح البنك وليس المستثمر. يجوز للبنك أيضا فرض رسوم. قد لا يكون هذا واضحًا ، لكن مع الأخذ في الاعتبار الدفعات. على سبيل المثال ، قد يحتاج مؤشر S&P 500 إلى زيادة 5٪ في السنة الأولى حتى يتلقى العميل دفع تعويضات بنسبة 2٪. إذا ارتفع مؤشر S&P 500 عن ذلك ، فستقل العوائد التناسبية. قد لا يتلقى المستثمر أي شيء إذا ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3٪ أو أقل ، وهو ربح البنك.
يجمع هذا المنتج بين قرص مضغوط أو رابط مع خيار الاتصال على مؤشر S&P 500. يمكن للبنك أن يأخذ الفائدة التي دفعها وشراء خيارات الاتصال. هذا يساعد على حماية رأس المال الأولي مع الاستمرار في توفير إمكانية الربح الصعودي إذا ارتفع مؤشر الأسهم. يمكن للبنك أيضًا التحوط من أي تعرض قد يخلقه على منتجات مهيكلة أكثر تعقيدًا ، مما يعني أنهم لا يهتمون عادة بالطريقة التي يتحرك بها السوق.
