ما هي الحدود الفعالة؟
الحدود الفعالة هي مجموعة المحافظ المثالية التي توفر أعلى عائد متوقع لمستوى محدد من المخاطرة أو أقل مخاطرة لمستوى معين من العائد المتوقع. تعد الحافظات التي تقع أسفل الحدود الفعالة دون المستوى الأمثل لأنها لا توفر عائدًا كافيًا لمستوى المخاطرة. تعد الحافظات التي تتجمع على يمين الحدود الفعالة دون المستوى الأمثل لأن لديها مستوى أعلى من المخاطرة لمعدل العائد المحدد.
شرح الحدود الفعالة
فهم الحدود الفعالة
حافظات الحدود الفعالة (الاستثمارات) على مقياس العائد (المحور ص) مقابل المخاطر (المحور السيني). يشيع استخدام معدل النمو السنوي المركب (CAGR) للاستثمار كعنصر العائد في حين أن الانحراف المعياري (سنوي) يصور مقياس المخاطر. تم تقديم نظرية الحدود الفعالة من قبل الحائز على جائزة نوبل هاري ماركويتز في عام 1952 وهي حجر الزاوية في نظرية المحفظة الحديثة (MPT).
تمثل الحدود الفعالة حافظات الرسم التي تزيد من عوائد المخاطر المفترضة. تعتمد العوائد على مجموعات الاستثمار التي تشكل الحافظة. الانحراف المعياري للأمان مرادف للمخاطر. من الناحية المثالية ، يسعى المستثمر إلى تعبئة الحافظة بأوراق مالية تقدم عوائد استثنائية ولكن انحرافها المعياري الموحد أقل من الانحرافات المعيارية للأوراق المالية الفردية. كلما كان تزامن الأوراق المالية أقل (التباين الأدنى) ، كلما انخفض الانحراف المعياري. إذا نجح هذا المزيج من تحسين العائد مقابل نموذج المخاطرة فيجب أن تصطف تلك المحفظة على طول خط الحدود الفعال.
كان الاستنتاج الرئيسي لهذا المفهوم هو الاستفادة من التنويع الناتج عن انحناء الحدود الفعالة. يعد الانحناء جزءًا لا يتجزأ من الكشف عن كيفية تحسين التنوع لمحفظة المخاطرة / المكافأة. كما أنه يكشف أن هناك عودة هامشية متناقصة للخطر. العلاقة ليست خطية. بمعنى آخر ، لا تؤدي إضافة المزيد من المخاطر إلى محفظة ما إلى الحصول على نفس القدر من العائد. تميل الحافظات المثالية التي تضم الحدود الفعالة إلى الحصول على درجة أعلى من التنويع مقارنة بالحوافظ شبه المثالية ، والتي عادة ما تكون أقل تنوعًا.
الماخذ الرئيسية
- تشتمل الحدود الفعالة على المحافظ الاستثمارية التي توفر أعلى عائد متوقع لمستوى محدد من المخاطر. تعتمد عمليات العودة على مجموعات الاستثمار التي تشكل الحافظة. الانحراف المعياري للأوراق المالية مرادف للمخاطر. يؤدي التباين الأقل بين الأوراق المالية للمحفظة إلى انخفاض الانحراف المعياري للمحفظة. ينبغي أن يؤدي التحسين الناجح للعائد مقابل نموذج المخاطر إلى وضع محفظة على طول خط الحدود الفعال. وتميل المحافظ الاستثمارية المثالية التي تضم الحدود الفعالة إلى الحصول على درجة أعلى من التنويع.
محفظة الأمثل
أحد الافتراضات في الاستثمار هو أن درجة المخاطرة الأعلى تعني عائدًا محتملاً أعلى. وعلى العكس ، فإن المستثمرين الذين يتحملون درجة منخفضة من المخاطرة لديهم عائد منخفض محتمل. وفقًا لنظرية ماركويتز ، هناك محفظة مثالية يمكن تصميمها بتوازن مثالي بين المخاطر والعائد. لا تشمل الحافظة المثالية الأوراق المالية ذات أعلى عائد محتمل أو أوراق مالية منخفضة المخاطر. تهدف الحافظة المثلى إلى تحقيق التوازن بين الأوراق المالية التي تحقق أكبر عوائد محتملة بدرجة مقبولة من المخاطر أو الأوراق المالية مع أدنى درجة من المخاطرة لمستوى معين من العائد المحتمل. تُعرف النقاط الموجودة في مخطط المخاطرة مقابل العائدات المتوقعة حيث تكمن المحافظ المثالية بأنها الحدود الفعالة.
اختيار الاستثمارات
لنفترض أن المستثمر الباحث عن المخاطر يستخدم الحدود الفعالة لتحديد الاستثمارات. يقوم المستثمر باختيار الأوراق المالية التي تقع على الطرف الأيمن من الحدود الفعالة. تشمل النهاية اليمنى للحدود الفعالة الأوراق المالية التي من المتوقع أن تتمتع بدرجة عالية من المخاطرة مقرونة بعائدات محتملة عالية ، وهي مناسبة للمستثمرين الذين يتحملون المخاطر بدرجة كبيرة. وعلى العكس من ذلك ، فإن الأوراق المالية التي تقع على الطرف الأيسر من الحدود الفعالة ستكون مناسبة للمستثمرين الذين ينفرون من المخاطرة.
محددات
تمتلك نظرية الحافظة ذات الكفاءة والحداثة الحديثة العديد من الافتراضات التي قد لا تمثل الواقع بشكل صحيح. على سبيل المثال ، أحد الافتراضات هو أن عائدات الأصول تتبع التوزيع الطبيعي. في الواقع ، قد تواجه الأوراق المالية عوائد تزيد عن ثلاثة انحرافات معيارية عن المتوسط في أكثر من 0.03٪ من القيم المرصودة. ونتيجة لذلك ، يقال إن عائدات الأصول تتبع توزيعات leptokurtic أو توزيع شديد الذيل.
بالإضافة إلى ذلك ، يفرض ماركويتز عدة افتراضات في نظريته ، مثل أن المستثمرين عقلانيون ويتجنبون المخاطر عندما يكون ذلك ممكنًا ؛ لا يوجد عدد كاف من المستثمرين للتأثير على أسعار السوق ؛ وللمستثمرين إمكانية الوصول غير المحدود إلى القروض والإقراض بسعر فائدة بدون مخاطر. ومع ذلك ، فإن الواقع يثبت أن السوق يشمل مستثمرين غير عقلانيين يبحثون عن المخاطر ، وهناك مشاركون كبيرون في السوق يمكنهم التأثير على أسعار السوق ، وهناك مستثمرون ليس لديهم إمكانية الوصول غير المحدود إلى أموال الاقتراض والإقراض.
