شركة Caterpillar Inc. (CAT) ، وهي أكبر شركة مصنّعة لمعدات البناء والتعدين في العالم ، تشهد انخفاضًا في أرباحها وسط الحرب التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين وتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي. تشعر أسهم الشركة أيضًا بالوزن ، حيث انخفضت بنسبة 19٪ تقريبًا من أعلى مستوى إغلاق لها في يناير 2018. وهي ترتفع بنسبة 5٪ تقريبًا على مدار العام ، لكنها لا تزال متأخرة في السوق الأوسع بنسبة 15٪ تقريبًا.
الأخبار التجارية الإيجابية الأخيرة ، بما في ذلك المحادثات المزمعة بين البلدين في واشنطن وإعفاءات التعريفة الجمركية على بعض السلع الأمريكية من جانب الصين ، رفعت الأسهم في الأيام الأخيرة. ولكن إذا كان هناك درس واحد يمكن تعلمه من الحرب التجارية ، فهو أن الأخبار الإيجابية يمكن أن تتبدد بسرعة. لم تنته الحرب التجارية حتى يحل البلدان قضاياهما في صفقة تجارية رسمية. قد يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن يحدث ذلك.
الماخذ الرئيسية
- الحرب التجارية وتباطؤ النمو العالمي يضغطان على الأرباح. الأسهم ، التي انخفضت بنسبة 19٪ عن الذروة في يناير 2018 ، تتخلف عن السوق. الضعف الكبير في البناء والطاقة والنقل. تشير مخزونات المعدات المرتفعة إلى تباطؤ الطلب.
ماذا يعني للمستثمرين
يواجه Caterpillar عددًا من الرياح المعاكسة على المدى القريب ، وفقًا لما ذكره روس جيلاردي المحلل في بنك أوف أميركا. كل من صناعة البناء والتنقيب والنفط والغاز تظهر ضعف. ويقدر أن أرباح قطاع البناء في الشركة ستنخفض بنسبة 30 ٪ من الذروة إلى الحضيض ، في حين أن قطاع الطاقة والنقل سيشهد انخفاضا بنسبة 15 ٪.
في حين أن هذه الانخفاضات يجب تعويضها قليلاً بنسبة 5٪ في أرباح التعدين من Caterpillar ، أضاف Gilardi أن توقعات النفقات الرأسمالية (CapEx) في النفط والغاز لا تبدو رائعة وأن التوقعات مستمرة في الاتجاه الهبوطي. وهو يرى أن الشركة قد تواجه ربعًا أو ربعين آخرين من مراجعات EPS السلبية وأرباحًا ضعيفة إلى حد ما طوال عام 2020.
على المدى الطويل ، جيلاردي متفائل. وينصح المستثمرين بالتطلع إلى ما وراء الضعف على المدى القريب في ربحية السهم ، حيث بدأت مؤشرات مديري المشتريات العالمية في الوصول إلى أدنى مستوياتها ولا يزال اقتصاد الخدمات الأمريكي في حالة جيدة. وكرر تصنيف شراء بنك أوف أمريكا على شركة كاتربيلر ، مضيفًا أن النمو المطرد المتوقع في صناعة التعدين والتحفيز الإضافي من البنوك المركزية العالمية سيساعد على دفع سعر السهم إلى الأعلى.
ليس كل المحللين يشاركون جيلاردي في التفاؤل على المدى الطويل. أشار المحلل آشيش غوبتا من شركة ستيفنس للسمسرة ، والتي تشعر بالقلق إزاء الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتوقعات النمو العالمي ، إلى تصنيف شركته للوزن المنخفض في الأسهم الشهر الماضي. على الرغم من التحول إلى سياسة نقدية أسهل ، إلا أنه لا يتوقع تدفق السيولة من البنوك المركزية بشكل مفاجئ لتعزيز الإنتاج الاقتصادي.
سيكون لتباطؤ النمو في الاقتصاد الصيني آثار سلبية بشكل خاص على صناعة الموارد بأكملها ، وهي صناعة مليئة ببعض أكبر عملاء Caterpillar. في تقرير أرباح الربع الثاني الصادر في نهاية يوليو ، أشارت الشركة إلى أن الانخفاض بنسبة 22 ٪ في مبيعاتها من وحدة آسيا والمحيط الهادئ يرجع إلى حد كبير إلى ضعف الطلب في الصين. ولاحظت الشركة أيضًا أن التعريفات الجمركية كانت أحد أسباب ارتفاع تكاليف التصنيع فيها.
لقد تسبب البطء في صناعة الإنشاءات بالفعل في خسائر فادحة في الطلب على معدات إنشاء Caterpillar. يشير غوبتا إلى مخزونات الشركة المرتفعة حاليًا كمؤشر للطلب البطيء. "بالنسبة لشركة Caterpillar ، يعني مخزون الوكلاء الزائد انخفاض المبيعات المُبلغ عنها في الفصول القادمة" ، كما كتب غوبتا في تقرير بحثي نُشر الشهر الماضي ، وفقًا لبارونز.
أتطلع قدما
من المؤكد أن أطروحة Gilardi التي تدعم تفاؤله على المدى الطويل هي أن كل هذه الرياح المعاكسة قد تم وضعها بالفعل في سعر سهم Caterpillar الحالي. إذا كان محقًا ، فيمكن للمستثمرين شراء الأسهم مقابل صفقة بسعره الحالي وعندما تضيء التوقعات الاقتصادية ، يمكن مكافأتهم جيدًا.
