تعريف المدة الفعال

ما هي المدة الفعالة؟

المدة الفعالة هي حساب المدة للسندات التي لديها خيارات مدمجة. يأخذ مقياس المدة هذا في الاعتبار حقيقة أن التدفقات النقدية المتوقعة سوف تتقلب مع تغير أسعار الفائدة. يمكن تقدير المدة الفعالة باستخدام المدة المعدلة إذا كان السند ذو الخيارات المضمنة يتصرف مثل رابطة خالية من الخيارات.

كلما طالت مدة استحقاق السند ، كانت مدتها الفعلية أكبر.

فهم المدة الفعالة

يتصرف السند مع الخيارات المضمنة مثل السند الخالي من الخيارات عند ممارسة الخيار المضمن لن يقدم للمستثمر أي فائدة. على هذا النحو ، لا يمكن توقع أن تتغير التدفقات النقدية للأوراق المالية نظرًا لتغير العائد. على سبيل المثال ، إذا كانت أسعار الفائدة الحالية 10٪ وكانت السند القابل للاستلام تدفع كوبون بنسبة 6٪ ، فإن السند القابل للاستدعاء سوف يتصرف مثل السند الخالي من الخيارات لأنه لن يكون من الأمثل للشركة أن تطلب السندات وتعيد إصدارها لهم بسعر فائدة أعلى.

المدة الفعالة تحسب انخفاض السعر المتوقع للسند عندما ترتفع أسعار الفائدة بنسبة 1٪. ستكون قيمة المدة الفعالة دائمًا أقل من تاريخ استحقاق السند.

الماخذ الرئيسية

• المدة الفعالة هي حساب المدة للسندات التي لديها خيارات مدمجة ، مع مراعاة حقيقة أن التدفقات النقدية المتوقعة سوف تتقلب مع تغير أسعار الفائدة. المدة الفعالة تحسب انخفاض السعر المتوقع للسند عندما ترتفع أسعار الفائدة بنسبة 1٪. يمكن تقدير المدة الفعالة باستخدام المدة المعدلة إذا كان السند ذو الخيارات المضمنة يتصرف مثل رابطة خالية من الخيارات.

مثال المدة الفعالة

تحتوي صيغة المدة الفعالة على أربعة متغيرات. هم انهم:

P (0) = السعر الأصلي للسند بقيمة 100 دولار بقيمة اسمية

P (1) = سعر السند إذا كان العائد ينخفض ​​بنسبة Y في المئة

P (2) = سعر السند إذا زاد العائد بنسبة Y في المئة

Y = التغير المقدر في العائد المستخدم لحساب P (1) و P (2)

الصيغة الكاملة لمدة فعالة هي:

المدة الفعالة = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)

على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر يشتري سندًا بقيمة 100٪ بواقع وأن العائد يحقق حاليًا 6٪. باستخدام 10 نقطة أساس في تغيير العائد (0.1٪) ، يتم حساب أنه مع انخفاض العائد من هذا المبلغ ، يتم تسعير السند بمبلغ 101 دولار. وجد أيضًا أنه بزيادة العائد بمقدار 10 نقاط أساس ، من المتوقع أن يكون سعر السند 99.25 دولار. في ضوء هذه المعلومات ، سيتم حساب المدة الفعلية على النحو التالي:

المدة الفعلية = (101 دولار - 99.25 دولار) / (2 × 100 دولار × 0.001) = 1.75 دولار / 0.20 دولار = 8.75

تعني هذه المدة الفعلية البالغة 8.75 أنه إذا كان هناك تغيير في العائد قدره 100 نقطة أساس ، أو 1 ٪ ، فمن المتوقع أن يتغير سعر السند بنسبة 8.75 ٪. هذا تقريب. يمكن جعل التقدير أكثر دقة من خلال تحليل التحدب الفعال للسندات.