يتم تداول أسهم أكبر 4 مقرضين تجاريين في الولايات المتحدة بمعدل متوسط ربح إلى الأمام يبلغ 9.4 أضعاف تقديرات الإجماع لأرباح 2020 ، أي حوالي 11٪ أقل من متوسط تقييمهم خلال السنوات الخمس الماضية ، وفقًا لبيانات من FactSet Research Systems من صحيفة وول ستريت جورنال. على السطح ، يبدو أن أسهم البنوك هذه تمثل صفقات للمستثمرين ، لكن هناك عددًا من المشكلات التي تكمن في الخلفية ، بما في ذلك انخفاض هوامش الفائدة الصافية ، وتراجع نمو القروض ، وارتفاع معدلات التخلف عن سداد القروض ، كما يشير التقرير.
البنوك الأربعة المعنية هي JPMorgan Chase & Co. (JPM) ، وبنك أوف أمريكا (BAC) ، وسيتي جروب (C) ، وويلز فارجو وشركاه (WFC). تتراوح خصومات التقييم من 1 ٪ ضئيلة أو نحو ذلك بالنسبة لـ JPMorgan Chase ، التي يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها من بين أفضل البنوك الأمريكية ، إلى حوالي 22 ٪ في Wells Fargo ، التي تعاني من مشاكل وفضائح ، حسبما تشير المجلة.
أهمية للمستثمرين
من المتوقع أن يرتفع متوسط هامش صافي الفائدة للبنوك الأربعة بنقطة واحدة فقط في عام 2019 ، يليه انخفاض بمقدار 4 نقاط أساس في عام 2020 ، ليصل بذلك المتوسط تقريبًا إلى حيث كان في الربع الثاني من عام 2018 ، وفقًا لتقديرات الإجماع التي تم تجميعها بواسطة FactSet وذكرت من قبل مجلة. في حالة ما إذا كان الركود أو التخفيف من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد أرسل أسعار الفائدة إلى أدنى ، فإن هذا الهامش سيهبط أكثر.
من المتوقع أن يكون نمو القروض 0.8٪ فقط في عام 2019 ، مقابل 2.2٪ في عام 2018. وتتوقع التقديرات حدوث انتعاش لنمو بنسبة 3.0٪ في عام 2020 ، وهو ما قد لا يكون واقعياً إذا استمر الاقتصاد في التباطؤ.
من المتوقع أن ترتفع الرسوم المفروضة على أرباح القروض المعدومة من 0.55٪ من إجمالي القروض في عام 2018 إلى 0.7٪ في عام 2019 ، وبذلك تعود معدلات التخلف عن السداد إلى مستويات 2014. ومع ذلك ، فإن التباطؤ الاقتصادي الذي طال أمده ، ناهيك عن الركود ، لا بد أن يرسل معدلات التخلف عن السداد إلى الأعلى.
"من المحتمل أن تصل العائدات إلى الذروة بالنسبة لمعظم البنوك ومن الصعب العثور على محفزات إيجابية لتحقيق نمو كبير في الإيرادات في هذا الوقت" ، كما كتب برايان كلاينهانزل ، المحلل في شركة الخدمات المصرفية الاستثمارية Keefe و Bruyette & Woods (KBW) ، في مذكرة بحثية نقلت عنها وقال بارونز: "كنتيجة لافتراضاتنا الكلية ، نعتقد أن قصة تحسين العوائد للبنك العالمي انتهت في معظمها فقط مع البنوك المختارة التي ترى إمكانات ذات مغزى لتحسين العائد بعد عام 2019" ، وأضاف أن هذه البنوك المختارة تشمل سيتي جروب وبنك أوف أمريكا ، ويلز فارجو (WFC) ، وستيت ستريت كورب (STT).
أتطلع قدما
مع بدء موسم الإبلاغ للربع الثاني من عام 2019 ، من المتوقع أن يكون القطاع المالي هو الأفضل أداءً في مؤشر S&P 500 (SPX) من حيث الأرباح ، مع الإجماع الذي يدعو إلى نمو ربحية السهم بنسبة 4.3٪ على أساس سنوي (YOY) ، وفقا لبيانات من S&P Capital IQ كما ذكرت شركة الأبحاث CFRA. يتوقع المحللون في CFRA نتائج قوية للربع الثاني من عام 2019 بالنسبة للبنوك الأمريكية الكبرى من الشركات القائمة على الرسوم ، مثل بطاقات الائتمان وإدارة الأصول وإدارة الثروات. انهم يتوقعون نمو القروض بين المستهلكين والعملاء على حد سواء ، وبدعم من عمليات الاندماج والشراء القوية والاكتتاب العام.
بمجرد ظهور نتائج الربع الثاني من عام 2019 في الكتب ، إلا أن الشواغل طويلة المدى المذكورة أعلاه قد تظهر في المقدمة. قد يكون هذا في وقت أقرب مما هو متوقع ، في حالة خيبة أمل تقارير الأرباح.
