تركز السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على معدل محايد للأموال الفيدرالية عند 2.25٪ إلى 2.50٪ خلال عام 2019 ، والذي كان بمثابة مكالمة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك ، فأنا لا أتفق مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عندما يقول إن إلغاء الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي لا يشدد السياسة النقدية.
تمت زيادة الميزانية العمومية إلى 4.5 تريليون دولار في سلسلة من خطوات التسهيل الكمي التي أعقبت الأزمة الائتمانية الكبرى في 2007 إلى 2008. تسمى إزالة هذا التحفيز من خلال فك الميزانية العمومية "التشديد الكمي" ، حيث يتم إزالة الاحتياطيات من النظام المصرفي. هذا هو تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي.
كل أسبوع ، يأخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي لقطة من ميزانيته يوم الأربعاء. في 20 مارس ، تم تحديد الميزانية العمومية عند 3.962 تريليون دولار ، بانخفاض 9 مليارات دولار عن القراءة في 13 مارس. هذه خطوة تشديد من بنك الاحتياطي الفيدرالي!
الاحتياطي الفيدرالي
في الأسبوع الماضي ، وضع مجلس الاحتياطي الفيدرالي طابعًا زمنيًا على الفك ، قائلاً إنه سيتوقف في نهاية سبتمبر 2019. في رأيي ، هذا توقف مؤقت ، وسيستأنف الفك بعد الانتخابات الرئاسية عام 2020. يريد رئيس مجلس الإدارة جيروم باول تخفيض الميزانية العمومية إلى 3.5 تريليون دولار ، والجدول الزمني حتى سبتمبر لن يحقق هذا الهدف.
يتطلب جدول الفك الجديد استنزافًا قدره 50 مليار دولار في مارس وأبريل ، ثم انخفض إلى 35 مليار دولار خلال الأشهر الخمسة المقبلة حتى سبتمبر. هذا سيبلغ مجموع تفكيكها 275 مليار دولار. مع بلوغ الميزانية العمومية الآن 3.962 تريليون دولار ، ستحتاج الميزانية العمومية إلى خفضها بمقدار 196 مليار دولار أخرى ، مما سيتطلب تشديدًا كميًا لاستئنافها بعد الانتخابات الرئاسية.
الرسم البياني اليومي للعائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات
Refinitiv زينيث
يظهر الرسم البياني اليومي للعائد على سندات الخزانة الأمريكية أن هذا العائد كان تحت "تقاطع الموت" الذي فضل انخفاض العوائد منذ 11 يناير ، عندما انخفض المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا دون المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم إلى تبين أن انخفاض العوائد ستتبع. هذا العائد كان 2.70 ٪ في ذلك اليوم وانخفض إلى 2019 منخفضة العائد 2.42 ٪ في 22 مارس.
كان هذا العائد أقل من محوره نصف السنوي عند 2.605 ٪ منذ 20 مارس ، عندما أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) عن رأي أكثر تشاؤما بشأن السياسة النقدية. أغلق العائد الأسبوع الماضي عند 2.44 ٪ ، مع محوري لهذا الأسبوع عند 2.47 ٪. انخفاض العائدات هي علامة واضحة على أن الضعف الاقتصادي في أوروبا يساعد على "الهروب إلى الأمان" في سندات الخزانة الأمريكية.
الرسم البياني الأسبوعي للعائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات
Refinitiv زينيث
يظهر الرسم البياني الأسبوعي للعائد على عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أن الانخفاض في العوائد بدأ من عائد مرتفع بلغت نسبته 3.26 في المائة تم تحديده خلال الأسبوع 12 أكتوبر حيث بلغ سوق الأسهم ذروته. يحدد هذا الأسبوع أدنى عائد من هذا الارتفاع عند 2.42٪ ، وهو يقترب من المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 أسبوع ، أو "الارتداد إلى الوسط" عند 2.36٪. يشهد انخفاض العائد الملاحظة المحورية الفصلية ونصف السنوية عند 2.771٪ و 2.605٪ على التوالي.
الرسم البياني اليومي لـ SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv زينيث
ارتفع مؤشر SPDR S&P 500 ETF (SPY) بنسبة 19.4٪ عن أدنى مستوى له في 26 ديسمبر عند 233.76 دولار وهو أقل بنسبة 5٪ من أعلى مستوى خلال اليوم عند 293.94 دولار في 21 سبتمبر. شهدت ETF يوم "انعكاس رئيسي" في 26 ديسمبر. ، مع إغلاق 246.18 دولار في ذلك اليوم كان أعلى من 24 ديسمبر عالية من 240.83 دولار. يجب على المستثمرين شراء SPY على مستوى الضعف عند مستوي نصف سنوي عند 266.14 دولارًا والحد من مقتنيات القوة لمستوي المخاطرة السنوي عند 285.86 دولار. مؤسسة التدريب الأوروبية أقل من محور شهري عند 281.13 دولار.
الرسم البياني الأسبوعي لـ SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv زينيث
الرسم البياني الأسبوعي لـ SPY إيجابي ولكنه في منطقة ذروة الشراء ، مع وجود ETF فوق متوسطه المتحرك المعدّل لمدة خمسة أسابيع عند 275.16 دولار. SPY أعلى من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 أسبوع ، أو "الارتداد إلى الوسط" ، عند 238.43 دولار بعد هذا المتوسط الذي كان عند 234.71 $ خلال الأسبوع من 28 ديسمبر. ارتفع مؤشر ستوكاستيك البطيء 12 × 3 × 3 الأسبوعي إلى 88.80 الأسبوع الماضي مرتفعا عن 88.51 يوم 15 مارس ويتقدم أكثر فوق عتبة ذروة الشراء عند 80.00. قد يكون الجاسوس على بعد أسبوع من أن يصبح "فقاعة مكافئ تضخم" بقراءة فوق 90.00.
