ما هي درجة التنوع؟
درجة التنوع هي أداة خاصة تم تطويرها بواسطة خدمة Moody's Investors والتي تقدر مستوى التنويع في محفظة. تم إنشاؤه في البداية لقياس المخاطر النسبية لالتزامات ديون مضمونة معينة (CDO). مع توسع سوق الرهن العقاري CDO في أوائل عام 2000 ، على الرغم من أن Moody's لم تستطع الاستمرار كما كانت. في عام 2004 ، تم إلغاء درجة التنوع تحت إشراف لجنة الائتمان الخاصة بها.
ادعت وكالة موديز أن معظم CDOs في ذلك الوقت تحتوي على أصول RMBS وتفتقر إلى التنوع ، لذلك لم يعد من المنطقي استخدام درجة التنوع. من خلال التخلي عن النتيجة ، اشتعلت موديز من الجهات التنظيمية ومن مجتمع الاستثمار لتشجيعها إلى حد ما السلوك الخطير الذي أدى إلى انهيار سوق الإسكان. اليوم ، يتم استخدام درجة التنوع لتقييم ظروف الأصول الأخرى مثل التزامات القروض المضمونة (CLO).
وأوضح درجة التنوع
تقيس درجة التنوع عدد الأصول غير المرتبطة التي سيكون لها نفس توزيع الخسارة مثل الحافظة الفعلية للأصول المرتبطة. على سبيل المثال ، إذا كانت محفظة مكونة من 100 أصل تمتلك درجة تنويع قدرها 50 ، فإن هذا يعني أن الأصول المترابطة 100 لها نفس توزيع الخسارة مثل 50 من الأصول غير المرتبطة. تعتبر الأصول في نفس الصناعة متطابقة ، ويتم تعيين مخاطر التخلف عن السداد الفردية لكل أصل في المحفظة. بطبيعة الحال ، فإن حساب القيمة الدقيقة أكثر دقة قليلاً.
من الناحية النظرية ، تتم حماية CLOs ذات درجة التنوع العالية من الصعود والهبوط في السوق لأنه ليس كل شيء في مجموعة القروض يتعرض لنفس الشروط. هذا يعني أن احتمال تعثر الحافظة بأكملها أصغر مما لو كانت ذات علاقة عالية.
التغييرات التي تم إجراؤها على "درجة التنوع"
في عام 2009 ، أجرت Moody's تغييرات كبيرة في حسابها لدرجة التنوع. إن التعقيد المتزايد والاعتماد المتبادل في أسواق الائتمان يضع عبئاً كبيراً على العديد من المناطق والصناعات والاقتصادات في جميع أنحاء العالم. أدى كل عامل إلى زيادة حادة في الارتباط الافتراضي الملحوظ بين ائتمان الشركات ، مما دفع "موديز" إلى إنشاء درجة أكثر واقعية تعكس بيئة السوق المتغيرة. قامت المنهجية الجديدة بتحديث بعض المعلمات الرئيسية للنموذج الحالي المستخدم لتقييم ومراقبة CLOs.
حدود درجة التنوع
يزعم بعض المحللين أن درجة التنوع مقياس غير كامل للمخاطر. لا تضع في الاعتبار كيف يمكن ربط الصناعات داخل مجموعة المحافظ. على سبيل المثال ، تعتبر CLO التي تتكون من قروض لمجموعة النقل والشركة المنتجة للنفط متنوعة بشكل جيد ، ولكن في الواقع ، فإن سعر الغاز يؤثر أيضًا على صناعة النقل بالشاحنات. يشير آخرون إلى أن النتيجة تبالغ في تقدير الاحتمالات والارتباطات الافتراضية ولا تعطي وزناً كافياً لمعدلات الاسترداد بعد التقصير.
