يعطي بحث Google على VIX بعض الصفحات غير المتوقعة: اسم فرقة موسيقى الروك التشيكية ، وكتالوج لملابس السباحة ، و Vienna Internet Exchange. أشياء مثيرة للاهتمام ، ولكن ليس تماما ما كان يدور في خلدنا. VIO CBOE هو مؤشر توقيت السوق شعبية. دعونا نلقي نظرة على كيفية بناء VIX وكيف يمكن للمستثمرين استخدامها لتقييم أسواق الأسهم الأمريكية.
ما هو VIX؟
VIX هو رمز مؤشر التقلب في بورصة شيكاغو. إنه مقياس لمستوى التقلب الضمني ، وليس التقلبات التاريخية أو الإحصائية ، لمجموعة واسعة من الخيارات ، استنادًا إلى مؤشر S&P 500. ويعرف هذا المؤشر باسم "مقياس خوف المستثمر" ، لأنه يعكس أفضل تنبؤات المستثمرين بشأن تقلبات السوق على المدى القريب ، أو المخاطرة. بشكل عام ، يبدأ VIX بالارتفاع في أوقات الضغط المالي ويقل مع شعور المستثمرين بالرضا. هذا هو أفضل توقعات السوق لتقلبات السوق على المدى القريب. (لمعرفة المزيد عن تأثير التقلبات في السوق ، اقرأ تأثير التقلبات على عوائد السوق. )
التقلبات الضمنية هي التقلبات المتوقعة من الأساس ، في هذه الحالة مجموعة واسعة من الخيارات على مؤشر S&P 500. وهو يمثل مستوى تقلب الأسعار الذي تنطوي عليه أسواق الخيارات ، وليس التقلب الفعلي أو التاريخي للمؤشر نفسه. إذا كانت التقلبات الضمنية عالية ، فستكون علاوة الخيارات مرتفعة والعكس صحيح. بشكل عام ، فإن أقساط الخيار المرتفعة ، إذا افترضنا أن جميع المتغيرات الأخرى تظل ثابتة ، فإن ذلك يعكس التوقع المتزايد للتقلب المستقبلي لمؤشر الأسهم الأساسي ، والذي يمثل مستويات تقلب أعلى ضمنية.
VIX وسلوك سوق الأسهم
في حين أن هناك عوامل أخرى في العمل ، في معظم الحالات ، يعكس مؤشر VIX المرتفع مخاوف المستثمرين المتزايدة ويوحي انخفاض مؤشر VIX بالرضا. تاريخيا ، هذا النمط في العلاقة بين VIX وسلوك سوق الأوراق المالية ، كرر نفسه في دورات الثور والدببة ، والأنماط التي سننظر فيها بمزيد من التفاصيل أدناه. خلال فترات الاضطراب في السوق ، يرتفع مؤشر VIX صعودًا ، مما يعكس إلى حد كبير الطلب الهش على OEX مما يجعله بمثابة تحوط ضد المزيد من الانخفاضات في محافظ الأسهم. خلال الفترات الصعودية ، يكون هناك خوف أقل ، وبالتالي تقل حاجة مديري المحافظ إلى الشراء. (لمزيد من قراءة The VIX: استخدام "فهرس عدم اليقين" من أجل الربح والتحوط ).
عن طريق قياس مستويات خوف المستثمرين بالتمييز ، ويومًا بعد يوم ، يمكن استخدام VIX ، مثل العديد من المقاييس العاطفية مثل نسبة العرض / الطلب واستطلاعات المشاعر ، كأداة من آراء عكسية في محاولة لتحديد قمم وقيعان السوق على وسيط على المدى الطويل. هناك طريقتان لاستخدام VIX بهذه الطريقة: الأولى هي النظر إلى المستوى الفعلي لـ VIX لتحديد آثارها على سوق الأسهم. نهج آخر ينطوي على النظر في نسب مقارنة المستوى الحالي مع المتوسط المتحرك على المدى الطويل من VIX. تساعد هذه الطريقة الثانية ، والمعروفة باسم detrending ، على إزالة الاتجاهات طويلة المدى في VIX ، مما يوفر قراءة أكثر ثباتًا في شكل مذبذب.
عندما لا تظهر تدابير الخوف أي خوف من المستثمرين
دعنا نلقي نظرة فاحصة على بعض الأرقام الخاصة بـ VIX ، لمعرفة ما تخبرنا به أسواق الخيارات عن سوق الأسهم ومزاج الحشد المستثمر.
يوضح الشكل 1 VIX ، في صيف عام 2003 ، يمزح مع أدنى مستوياته ، وينخفض إلى 20 أو أقل تم البيع بعد فترة وجيزة. كلما انخفض مؤشر VIX إلى ما دون 20 ، فإن سوق الأسهم يمثل قمة متوسطة الأجل. نظرًا لأن مؤشر VIX ينخفض إلى ما دون 20 في الشكل 1 ، فإنه يشير إلى أن حشد الاستثمار يشعر بالرضا تجاه التوقعات الحالية ، وليس لديه سبب يدعو للقلق.
من المثير للاهتمام أن نلاحظ أن مؤشر VXN ، الذي يمثل رمز مؤشر التقلب الضمني لمؤشر Nasdaq 100 ، أكثر هبوطًا في نهاية صيف عام 2003. في الشكل 2 ، يتم حساب VXN ، بنفس طريقة حساب VIX ، انخفض إلى مستويات لم نشهدها منذ صيف عام 1998 ، حيث كان VXN أقل من 29.5. وقد تلا ذلك عمليات بيع كبيرة على الفور.
علاوة على ذلك ، فإن مستويات التذبذب التي تم تجاهلها أدنى من -5.00 (نفس الشيء بالنسبة للـ VIX) ، تسبق عمومًا عمليات البيع ، على الرغم من أن هذا المؤشر على عمليات البيع قد يكون مبكرًا في بعض الأحيان ، وهو ما قد يكون عليه الحال في قراءات سبتمبر 2003. في الواقع ، بدا أن مؤشرات الأسهم في ارتفاع ، بالنظر إلى قراءات منخفضة على VIX و VXN في ذلك الوقت ، كما رأينا في نمط S&P الشبيه بالدب على الرسوم البيانية في الشكلين 1 و 2.
في ذلك الوقت ، كان من المعقول بالتأكيد توقع ارتفاع متوسطات الأسهم بشكل ثابت ، ولكن أيضًا أن يصاحبها مستويات VXN و VIX أقل. ومع ذلك ، يظهر التاريخ أنه قد يتم معاقبة المستثمرين الذين يشعرون بالرضا من خلال انخفاض الأسعار ، إلا إذا استجابوا لتحذيرات هذا المؤشر الموثوق به تمامًا. (للتعرف على مؤشر موثوق آخر ، اقرأ المؤشر الأكثر موثوقية الذي لم يسمع به من قبل. )
الخط السفلي
تذكر ، هناك خطر الخسارة ، مع خيارات التداول والعقود الآجلة ، لذلك التداول برأس مال المخاطرة فقط. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.