ما هي تكلفة الأسهم؟
تكلفة الأسهم هي العائد الذي تتطلبه الشركة لتحديد ما إذا كان الاستثمار يفي بمتطلبات عودة رأس المال. غالبًا ما تستخدمها الشركات كحد أدنى للميزانية الرأسمالية لمعدل العائد المطلوب. تمثل تكلفة حقوق الملكية للشركة التعويض الذي يطلبه السوق في مقابل امتلاك الأصل وتحمل مخاطر الملكية. الصيغة التقليدية لتكلفة الأسهم هي نموذج رسملة الأرباح ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).
تكلفة الأسهم
تكلفة تكلفة الأسهم
باستخدام نموذج رسملة الأرباح ، تكون تكلفة حقوق الملكية هي:
تكلفة الأسهم = CMVDPS + GRDwhere: DPS = توزيعات الأرباح للسهم ، للعام المقبل CMV = القيمة السوقية الحالية stockGRD = معدل نمو الأرباح الموزعة
فهم تكلفة الأسهم
تشير تكلفة حقوق الملكية إلى مفهومين منفصلين حسب الطرف المعني. إذا كنت المستثمر ، فإن تكلفة حقوق الملكية هي معدل العائد المطلوب للاستثمار في حقوق الملكية. إذا كنت الشركة ، فإن تكلفة حقوق الملكية تحدد معدل العائد المطلوب في مشروع معين أو استثمار معين.
هناك طريقتان يمكن أن تجمعهما الشركة لرأس المال: الدين أو حقوق الملكية. الدين أرخص ، لكن يجب على الشركة سداده. لا يلزم سداد الأسهم ، لكنها تكلف عمومًا أكثر من رأس مال الدين بسبب المزايا الضريبية لمدفوعات الفائدة. نظرًا لأن تكلفة الأسهم أعلى من الدين ، فإنها توفر عمومًا معدل عائد أعلى.
الماخذ الرئيسية
- تكلفة الأسهم هي العائد الذي تتطلبه الشركة للاستثمار أو المشروع ، أو العائد الذي يتطلبه الفرد للاستثمار في الأسهم. الصيغة المستخدمة لحساب تكلفة الأسهم هي إما نموذج رسملة الأرباح أو نموذج تسعير الأصول الرأسمالية. إن سقوط نموذج رسملة الأرباح ، على الرغم من أنه أبسط وأسهل لحسابه ، هو أنه يتطلب أن تدفع الشركة أرباحًا. تتضمن تكلفة رأس المال ، والتي يتم احتسابها عمومًا باستخدام متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، كلاً من تكلفة الأسهم وتكلفة الديون.
إعتبارات خاصة
يمكن استخدام نموذج رسملة الأرباح في حساب تكلفة الأسهم ، ولكنه يتطلب أن تدفع الشركة أرباحًا. يعتمد الحساب على الأرباح المستقبلية. النظرية الكامنة وراء المعادلة هي التزام الشركة بدفع أرباح الأسهم وهي تكلفة دفع المساهمين وبالتالي تكلفة الأسهم. هذا نموذج محدود في تفسيره للتكاليف.
ومع ذلك ، يمكن استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على أي سهم ، حتى لو لم تدفع الشركة أرباحًا. ومع ذلك ، فإن النظرية وراء CAPM أكثر تعقيدًا. تقترح النظرية أن تكلفة الأسهم تستند إلى تقلب السهم ومستوى المخاطرة مقارنة بالسوق العامة.
صيغة CAPM هي:
تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد بدون مخاطر + النسخة التجريبية * (معدل العائد السوقي - معدل العائد بدون مخاطر)
في هذه المعادلة ، فإن معدل الخلو من المخاطر هو معدل العائد المدفوع على الاستثمارات الخالية من المخاطر مثل سندات الخزانة. Beta هو مقياس للمخاطرة يتم احتسابه على أنه تراجع في سعر سهم الشركة. كلما زاد معدل التذبذب ، ارتفع مستوى المخاطر التجريبية والنسبية مقارنةً بالسوق العامة. معدل العائد في السوق هو متوسط سعر السوق ، الذي افترض عمومًا أنه حوالي 10٪ خلال الثمانين عامًا الماضية. بشكل عام ، فإن الشركة ذات النسخة التجريبية العالية ، أي أن الشركة ذات درجة عالية من المخاطرة سيكون لها تكلفة أعلى من حقوق الملكية.
يمكن أن تعني تكلفة الأسهم شيئين مختلفين ، اعتمادًا على من يستخدمه. يستخدمه المستثمرون كمعيار لاستثمار الأسهم ، بينما تستخدمه الشركات في المشاريع أو الاستثمارات ذات الصلة.
تكلفة الأسهم مقابل تكلفة رأس المال
تكلفة رأس المال هي التكلفة الإجمالية لجمع رأس المال ، مع الأخذ في الاعتبار كلاً من تكلفة الأسهم وتكلفة الديون. شركة مستقرة وذات أداء جيد ، سيكون لها تكلفة رأس المال بشكل عام. لحساب تكلفة رأس المال ، يجب وزن تكلفة الأسهم وتكلفة الدين ثم إضافتها معًا. يتم احتساب تكلفة رأس المال بشكل عام باستخدام متوسط التكلفة المرجح لرأس المال.
