المناقصة التنافسية هي عملية مزادات يقوم من خلالها المستثمرون من المؤسسات الكبيرة (وتسمى أيضًا الموزعين الرئيسيين) بشراء الدين الحكومي الصادر حديثًا. تمنح عملية المناقصة التنافسية الأوراق المالية لأعلى مقدمي العروض ؛ يجب تقديم جميع العروض في موعد محدد مسبقًا ويجب أن تكون بحد أدنى 100000 دولار.
المناقصة التنافسية تسمى أيضا العطاءات التنافسية.
انهيار العطاء التنافسي
المناقصة التنافسية هي إحدى عمليتي تقديم العطاءات لشراء أوراق مالية حكومية جديدة في السوق الأولية (أي مباشرة من الحكومة). عملية المزايدة الأخرى لشراء الأوراق المالية الحكومية هي مناقصة غير تنافسية. تستخدم وزارة الخزانة الأمريكية في المقام الأول مناقصة غير تنافسية ، في حين أن البنك المركزي الكندي ، بنك كندا ، يستخدم في المقام الأول مناقصة تنافسية (لكنه يقبل أيضًا العطاءات غير التنافسية). يمكن لأولئك الذين يتلقون الأوراق المالية في عملية المناقصة التنافسية اختيار بيعها في السوق الثانوية. قد يختار الموزعون الرئيسيون أيضًا تقديم عروض نيابة عن العملاء الأصغر.
تحتفظ وزارة الخزانة الأمريكية بالمزادات الأسبوعية والشهرية لبيع سندات الخزينة - سندات الخزينة ، والسندات ، والسندات ، والأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) - للجمهور. تقوم الأطراف المهتمة عادةً بتقديم عروض أسعار وسندات سندات الدين التي ترغب في شرائها من الخزينة. يتم قبول العطاءات لمدة تصل إلى 30 يومًا قبل المزاد ، ويمكن تقديمها إلكترونيًا من خلال نظام الخزانة الآلي للمزادات (TAAPS) أو عن طريق البريد. العطاءات سرية ومختومة حتى تاريخ المزاد. يتكون المشاركون في أي مزاد للخزينة من صغار المستثمرين والمستثمرين المؤسسيين الذين يقدمون عطاءات مصنفة كمناقصات تنافسية أو غير تنافسية.
يتم تقديم العطاءات غير التنافسية من قبل صغار المستثمرين الذين يضمن لهم تلقي الأوراق المالية. ومع ذلك ، لا يوجد أي ضمان على السعر أو العائد المستلم. سيتم تحديد العائد على السند من خلال الجانب التنافسي من المزاد الذي يتم التعامل معه كمزاد هولندي - وهو نوع من المزاد يتم فيه تخفيض سعر السلعة إلى أن تحصل على مزايدة. العطاء التنافسي هو عرض مقدم من مستثمرين أكبر ، مثل المستثمرين من المؤسسات. يقتصر كل مزايد على 35٪ من قيمة العرض لكل مزاد. يحدد كل عرض تم تقديمه أدنى هامش أو عائد أو هامش خصم يرغب المستثمر في قبوله لسندات الدين.
دعونا نلقي نظرة على مثال عن كيفية عمل العطاءات التنافسية من خلال مزاد هولندي. لنفترض أن وزارة الخزانة تسعى إلى جمع 9 ملايين دولار في سندات لمدة عامين مع كوبون بنسبة 5 ٪. لنفترض أن العروض التنافسية المقدمة هي كما يلي:
- 1 مليون دولار على 4.79 ٪ 2.5 مليون دولار في 4.85 ٪ 2 مليون دولار في 4.96 ٪ 1.5 مليون دولار في 5 ٪ 3 ملايين دولار في 5.07 ٪ 1 مليون دولار في 5.1 ٪ 5 مليون دولار في 5.5 ٪
سيتم قبول العطاءات ذات العائد الأدنى أولاً لأن المصدر سيفضل دفع عوائد أقل إلى مستثمري السندات. في هذه الحالة ، نظرًا لأن الخزانة تتطلع إلى جمع 9 ملايين دولار ، فسوف تقبل العروض ذات العائد الأدنى الذي يصل إلى 5.07٪. عند هذه العلامة ، سيتم اعتماد مليوني دولار فقط من عرض التسعير البالغ 3 ملايين دولار. سيتم قبول جميع العروض التي تتجاوز عائد 5.07 ٪ ، وسيتم رفض العروض أدناه. في الواقع ، يتم مسح هذا المزاد بنسبة 5.07 ٪ ، وسيحصل جميع مقدمي العروض التنافسية وغير التنافسية الناجحة على عائد 5.07 ٪.
