ما هي تجارة النقد والحمل؟
تجارة النقد والحمل هي استراتيجية تحكيم تستغل التسعير الخاطئ بين الأصل الأساسي ومشتقه المقابل. مفتاح الربحية هو التصحيح النهائي في هذا التسعير الخاطئ.
فهم تجارة النقد والحمل
تعتبر تجارة النقد والحمل (يشار إليها أحيانًا باسم "التجارة المحمولة") إستراتيجية تداول يمكن للمستثمر الاستفادة منها للاستفادة من التناقضات في أسعار السوق. عادةً ما يستلزم ذلك مركزًا طويلًا في ورقة مالية أو سلعة ما مع بيع المشتقة المرتبطة بها في وقت واحد ، وتحديداً عن طريق بيع العقود الآجلة أو الخيارات.
يحتفظ بالأوراق المالية أو السلعة التي يتم شراؤها حتى تاريخ تسليم العقد ، ويتم استخدامه لتغطية التزام المركز القصير. من خلال بيع عقد مستقبلي ، اتخذ المستثمر مركزًا قصيرًا ، ويعرف المبلغ الذي سيتم تحقيقه في تاريخ التسليم وتكلفة التأمين بسبب مكون الصفقة طويلة الأجل في النقد والنقل. على سبيل المثال ، في حالة السند ، يتلقى المستثمر مدفوعات الكوبون من السند الذي اشتراه ، بالإضافة إلى أي دخل استثمار مكتسب من خلال استثمار الكوبونات ، وكذلك السعر المستقبلي المحدد مسبقًا في تاريخ التسليم المستقبلي.
المفهوم الكامن وراء تجارة النقد والحمل بسيط إلى حد ما.
- يحدد المستثمر اثنين من الأوراق المالية التي يتم تسعيرها بشكل خاطئ فيما يتعلق بعضها البعض ، على سبيل المثال سعر النفط الخام الفوري وسعر العقود الآجلة للنفط الخام ، والذي يقدم فرصة المراجحة. يجب على المستثمر أولا شراء الخام الفورية وبيع عقد آجل الخام ثم عقد أو "تحمل" الخام الفورية إلى أن ينتهي عقد العقود الآجلة للنفط الخام ، وفي هذا الوقت يقوم المستثمر بتسليم الخام الفوري. بغض النظر عن سعر التسليم ، يتم ضمان ربح إذا وفقط إذا كان سعر شراء النفط الخام الفوري بالإضافة إلى تكلفة الحمل أقل من السعر الذي تم فيه بيع العقود الآجلة الخام في البداية.
تُعرف هذه الاستراتيجية عادة باسم التداول الأساسي ، وغالبًا ما يتم تنفيذ عمليات التداول المحمولة للاستفادة من أسعار الفائدة الضمنية الناتجة عن المراكز التي قد تكون في نهاية الأمر أكثر مواتاة من الاقتراض أو الإقراض من خلال القنوات التقليدية.
الماخذ الرئيسية
- تجارة النقد والحمل هي إستراتيجية تحكيم تستغل التسعير الخاطئ بين الأصل الأساسي ومشتقه المقابل. عادة ما يدخل المستثمر في مركز طويل في الأصل بينما يقوم في نفس الوقت ببيع المشتق المرتبط به ، وبالتحديد عن طريق تقصير العقود المستقبلية أو الخيارات. يتم ضمان الربح إذا وفقط إذا كان سعر شراء الخام الفوري بالإضافة إلى تكلفة الترحيل أقل من السعر الذي تم فيه بيع العقود الآجلة الخام في البداية.
مثال التجارة النقدية والحمل
لنفترض أن أحد الأصول يتم تداوله حاليًا عند 100 دولار ، في حين أن سعر العقود المستقبلية لشهر واحد يبلغ 104 دولارات. بالإضافة إلى ذلك ، تبلغ التكاليف الدفترية الشهرية ، مثل تكاليف التخزين والتأمين والتمويل لهذا الأصل ، 2 دولار. في هذه الحالة ، يقوم المتداول أو المراجح بشراء الأصل (فتح صفقة شراء طويلة) بقيمة 100 دولار ، وفي نفس الوقت بيع العقد المستقبلي لمدة شهر (بدء صفقة شراء) بسعر 104 دولار. تبلغ تكلفة شراء الأصول وحيازتها 102 دولارًا ، لكن المستثمر قام بالفعل بحبس البيع بسعر 104 دولارات . يقوم المتداول بعد ذلك بحمل الأصل حتى تاريخ انتهاء العقد الآجل ، وتسليمه مقابل العقد ، مما يضمن تحكيمًا أو ربحًا أقل مخاطرة من 2 دولار.
الأساس السلبي للتجارة
يمكن نقل هذا المفهوم إلى سوق المشتقات الائتمانية ، حيث يمثل الأساس (الفرق بين السعر النقدي الفوري للسلعة وسعرها الآجل) الفرق في الفارق بين مقايضة العجز عن سداد الائتمان (CDS) والسندات لنفس مصدر الديون وما شابه ذلك ، إن لم تكن متساوية بالضبط ، آجال الاستحقاق. هنا ، تسمى الاستراتيجية تجارة أساس سلبي. (في سوق المشتقات الائتمانية ، يمكن أن يكون الأساس موجبًا أو سالبًا ؛ والأساس السلبي يعني أن انتشار CDS أصغر من فروق السندات.) عادةً ما يتم التداول بالسندات التي يتم تداولها على قدم المساواة أو بسعر مخفض ، اسم CDS (على عكس مؤشر CDS) للمدة المساوية لنضج السند. (للحصول على التفاصيل ، راجع الحصول على نتائج إيجابية مع الصفقات السلبية الأساسية ).
النقد والحمل الصفقات باستخدام الخيارات
في سوق الخيارات ، مثال على التجارة المحمولة هو انتشار الصندوق. هنا ، يقوم المتداول بفقدان أساس صناعي أساسي (بيع المكالمة وشراء الطرح في نفس فترة انتهاء الصلاحية والإضراب) بسعر ضربة واحد ويذهب لفترة طويلة أساسًا صناعيًا بسعر أعلى (أو العكس بالعكس). الفرق في سعر المربع ينتشر من الفرق بين سعر الإضراب هو الحمل. على سبيل المثال ، إذا كان التاجر ينفذ عملية ترحيل باستخدام صندوق ينتشر في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مع 1000 و 2000 إضراب ، إذا كان السبريد يكلف 1050 دولار ، فإن 50 دولارًا يمثل سعر الفائدة المرتبط بتكلفة الترحيل.
