في ندوة التعليق على السوق اليومية اليوم ، كان لدينا العديد من الأسئلة حول انخفاض الأسهم البرازيلية ، مثل بتروبراس (PBR) ، والعملة البرازيلية ، الحقيقية. انخفض الحقيقي بنسبة 20٪ تقريبًا مقابل الدولار منذ شهر يناير ، وهو ليس سيئًا بقدر انخفاضه خلال السوق الهابطة لعام 2015 ، لكنه لا يزال مقلقًا.
الأسواق الناشئة غالبا ما تكون مؤشرا رائدا
نحن نهتم بأداء العملات والأسهم في الأسواق الناشئة لأنها غالباً ما تكون بمثابة مؤشر مبكر لمخاطر السوق الأوسع. سبقت الانخفاضات الواسعة في عملات الأسواق الناشئة بما في ذلك الليرة التركية الحقيقية واليوان الصيني الصدمات الهبوطية التي مر بها السوق في النصف الأخير من عام 2015. قد لا تكون العلاقة بين عملات الأسواق الناشئة والأسهم والاقتصاد الأمريكي واضحة في البداية ، لكنها مهم.
عندما يرتفع سعر الدولار الأمريكي (USD) ، يتم جذب المستثمرين الدوليين غالبًا إلى الأصول بالدولار الأمريكي بما في ذلك السندات والأسهم المتاحة في البورصات الأمريكية. إن تدفق رأس المال من اقتصادات الأسواق الناشئة إلى أصول الدولار الأمريكي يعني بيع هذه العملات وشراء الدولار الأمريكي. كل شيء آخر متساوٍ ، سيؤدي ذلك إلى خفض قيمة عملة EM التي يمكن أن تؤدي إلى حلقة ردود فعل بيع. أدت السياسات المالية والنقدية الرديئة في العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة إلى تعقيد هذه المشكلة.
مع انخفاض قيمة عملة الأسواق الناشئة ، أصبحت الواردات أكثر تكلفة ، وارتفاع أسعار الفائدة ، ويمكن أن يتسارع التضخم داخل اقتصاد الأسواق الناشئة. سيناريو الحالة الأسوأ ينتج عنه رفع قيمة العملة. في الواقع ، فإن "الحقيقي" هو خليفة العملة القديمة عندما اضطرت البرازيل إلى إعادة تشكيلها في عام 1994. وهذا ينطوي على إمكانية أن تكون مشكلة كبيرة بالنسبة إلى الأسواق الناشئة ، ويمكن أن تتحول إلى اقتصادات متقدمة مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.
بعض المقاييس مهمة لفهم الأسباب التي تجعل هذا الأمر مصدر قلق للمستثمرين. الاقتصادات الثانية والسابعة والتاسعة عشر والحادية عشرة والثامنة عشرة في العالم هي جميع الأسواق الناشئة. قد يكونون "ناشئين" لكنهم مجتمعين أكبر من الولايات المتحدة
حتى الآن هذا العام ، تدخلت البنوك المركزية في تركيا وروسيا والأرجنتين والهند لوقف تراجع قيم العملات ببعض النجاح المختلط. تكلفة القيام بذلك هي رفع أسعار الفائدة (سعر الفائدة المرجعي في الأرجنتين هو 40 ٪) ، مما قد يؤدي إلى الركود. تحولت البرازيل إلى صندوق النقد الدولي طلبًا للمساعدة ، مما ساهم في تحسن قيمة العملة الحقيقية بنسبة 5٪ يوم الجمعة.
التحرك الحقيقي يوم الجمعة هو علامة جيدة ، ولكن هل يمكن أن يستمر الارتفاع؟ ربما لم يتم هزيمة المعركة ضد التضخم وهبوط قيم الأصول في الأسواق الناشئة ، ولكن قد يكون من المبكر للغاية أن يتجنب صندوق النقد الدولي والأسواق المتقدمة أزمة إذا تحركا بسرعة. خلاصة القول هي أنه على الرغم من أن مشاكل الأسواق الناشئة لم تؤذي الاقتصاد العالمي الأوسع نطاقًا حتى الآن ، إلا أنها تستحق المتابعة لتجنب أي اضطراب آخر على غرار عام 2015.
