حصل كل من بنيامين جراهام ووارن بوفيت على الشهرة والثروة من الالتزام الصارم بقيمة الاستثمار. لقد اتبع كل من المستثمرين المحترفين والمبتدئين خطواتهم للأجيال. الآن ، يشكك بعض المستثمرين ذوي الخبرة في هذه الإستراتيجية ، وقد تخلى العديد من المستثمرين الأوائل عنها تمامًا لصالح إستراتيجية نمو الأسهم. ( لمعرفة المزيد ، راجع: استثمار القيمة: مستثمرو القيمة المشهورين .)
ما سبب الانتقال من القيمة إلى النمو؟
قيمة الاستثمار متجذرة بقوة في النظرية القائلة بأن شراء منخفضة وبيع مرتفعة هي الطريقة لكسب المال في سوق الأوراق المالية. من الناحية المالية ، فمن المنطقي: من الناحية النفسية ، إنه مرض. من لا يحب الصفقة؟ ومع ذلك ، بعد عقود من تقديم نتائج يمكن التنبؤ بها ، انخفضت قيمة الأسهم خلال السنوات القليلة الماضية. يمكن استخدام مؤشر Russell 1000 Growth ومؤشر Russell 1000 Value كوكلاء لتصنيف وتتبع أداء أكبر 1000 شركة في سوق الأسهم الأمريكية. النتائج واضحة: تتفوق استراتيجية أسهم النمو على استراتيجية استثمار القيمة. تسارع اتجاه النمو على القيمة مؤخرًا ، مما أدى إلى توسيع فجوة الأداء. نتيجة لذلك ، قام المستثمرون بما يفعلونه دائمًا: بيع الخاسرين ومطاردة الفائزين. ( للمزيد ، راجع: استثمار القيمة: ما هو استثمار القيمة؟ )
النمو يدق القيمة
ما يقود اتجاه النمو؟
ما الذي يدفع الأداء المتفوق لأسهم النمو؟ يمكن أن يعزى الكثير من فجوة الأداء إلى شركات التكنولوجيا. وقع المستثمرون في حب Facebook (FB) و Apple (AAPL) و Amazon (AMZN) و Netflix (NFLX) و Google (GOOG). يشار إليها مجتمعة باسم أسهم FAANG ، أصبحت هذه الشركات محتجزة بشكل كبير نتيجة لتكنولوجيتها الشعبية وتاريخ الابتكار. هم أيضًا مسؤولون حاليًا عن حصة الأسد من عائدات سوق الأسهم الأخيرة. ولهذا السبب ، أصبحت باهظة الثمن ، حيث يتم التداول بنسب السعر إلى الأرباح التي تمثل عكس ما يراه المستثمر ذو قيمة جيدة. نتيجةً لذلك ، ابتعد المستثمرون ذوو القيمة المهنية عمومًا عن هذه الأسماء ، فضلاً عن الشركات الأخرى الشهيرة ، ولكنها غير مربحة أو مربحة إلى الحد الأدنى مثل Tesla (TSLA) و Snap (SNAP).
من ناحية أخرى ، قام مستثمرو النمو بشراء أسهم في هذه الشركات بغض النظر عن السعر أو الأرباح. من وجهة نظرهم ، هذه الشركات لديها أفكار جيدة ومستقبل واعد. إذا استمروا في النجاح (وفي رأيهم ، لا يوجد سبب للاعتقاد بأنهم لن يكونوا) ، فإن أسعارهم سترتفع فقط من هنا. شراءها اليوم ، بأي ثمن ، سيبدو صفقة بعد بضع سنوات من الآن. لقد دعمت أسعار الأسهم المتصاعدة باستمرار هذا الخط من التفكير.
هل قيمة الاستثمار ميتة؟
عندما يعكس اتجاه طويل الأجل نفسه ، يحاول الناس الوصول إلى استنتاج يوضح أن شيئًا ما قد تغير ، وأن "الأمور مختلفة هذه المرة." عندما يتعلق الأمر بالنمو مقابل الاستثمار ذي القيمة ، يجادل مؤيدو النمو بأن ربحية الشركات ارتفع أعلى من الاتجاه طويل الأجل ، وسيظل هناك نتيجة مزيج من الابتكار التكنولوجي والتخفيضات الضريبية.
يجادل المستثمرون ذوو القيمة أن الأداء القوي لأسهم النمو أمر عادي في نهاية السوق الصاعدة. يزعمون أن الشيء الوحيد المختلف هذه المرة هو أن السوق الصاعدة استمرت لفترة طويلة بشكل ملحوظ ، وبالتالي دعمت أسعار الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع.
تشير مراجعة الأداء التاريخي الطويل الأجل إلى أنه قد يكون من المبكر للغاية إصدار حكم نهائي على الاستثمار في القيمة. عند النظر إلى مؤشرات Russell 1000 للنمو والقيمة منذ إنشائها في عام 2002 ، تظهر أن القيمة تفوقت بالفعل على النمو في معظم النقاط في تاريخ هذه المؤشرات.
القيمة تفوق النمو
كيف يجب عليك التواصل مع العملاء؟
مع وجود العديد من القصص الإخبارية التي تدل على مبالغ كبيرة من المال يتم الحصول عليها في أسهم شركات التكنولوجيا ، فمن المحتم أن يرغب بعض المستثمرين في القفز على عربة الفرقة. قد يكون بعض المستثمرين على استعداد لتجاهل خطط الاستثمار جيدة البناء في السعي لتحقيق هذه المكاسب قصيرة الأجل. إذا كان هذا يصف أحد عملائك ، فمن المهم تذكيرهم بمزايا التنويع كمسار منطقي للعمل. يريد جميع المستثمرين جني الأموال ، لكن استراتيجيات التنويع المناسبة أظهرت أهمية عدم وضع كل بيضك المثل في سلة واحدة.
في هذه المرحلة ، يوصى بتركيز قوي على تعليم العميل من أجل المساعدة في وضع الموقف الحالي في منظوره الصحيح. يمكن أن يشمل ذلك مناقشة حول ظروف السوق الحالية ، مع التركيز على حقيقة أن لا شيء يدوم إلى الأبد - ظروف السوق الجيدة أو ظروف السوق السيئة. يمكن أن تتضمن محادثتك أيضًا إشارات إلى الاحتمالات الضئيلة المتمثلة في استدعاء قمة السوق الصاعدة ومخاطر توقيت السوق وتقديم التخطيط الحكيم كاستراتيجية سليمة للاستثمار ، بغض النظر عن ظروف السوق.
الخط السفلي
كعميل في علاقة مع مستشار ، فإن هذا يعني في بعض الأحيان الاعتراف بحكمة المهنيين المتمرسين والتعامل معها حتى عندما تفضل اتخاذ مسار آخر من الإجراءات. إذا فشل كل شيء آخر ، فإن الدروس التي تعلمتها من فترات الركود السابقة في السوق هي طريقة رائعة توضح أن ظروف السوق الجيدة لا تدوم أبدًا. بغض النظر عن كيفية استجابة عملائك لنصيحتك ، فأنت موجود للمساعدة ، ويمكنك أن تؤكد لعملائك أنك ستستمر في تقديم المشورة السليمة الآن وفي المستقبل ، حتى لو لم يتصرفوا دائمًا بناءً على ذلك.
