أعلنت شركة Apple، Inc (المدرجة في بورصة NASDAQ: AAPL) عن صافي ربح قدره 53.4 مليار دولار من صافي الدخل على 115.5 مليار دولار من متوسط حقوق المساهمين لمدة 12 شهرًا المنتهية في سبتمبر 2015 ، بعائد على حقوق الملكية بنسبة 46.25 ٪. ارتفع العائد على حقوق المساهمين لدى Apple في السنوات الأخيرة بسبب ارتفاع الرافعة المالية ، قابله جزئيًا انخفاض قيمة التداول في الأصول. تقود شركة Apple نظيراتها الكبيرة ومنافسيها بسبب هامش الربح الصافي الأوسع نطاقًا. يتوقع المحللون نمو أرباح سنوي بنسبة 12 ٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة ، مما قد يؤدي على الأرجح إلى زيادة العائد على حقوق المساهمين ، على افتراض أنه لا توجد تغييرات كبيرة في هيكل رأس المال أو سياسة توزيع الأرباح.
المقارنات التاريخية والأقران
تعد عائدات Apple بنسبة 46.25٪ هي أعلى قيمة تم تحقيقها في أي سنة كاملة من العقد الماضي من قبل الشركة. زاد صافي الدخل بشكل مطرد خلال معظم تاريخ شركة أبل الحديث ، حيث بلغ معدل نمو 8.6 ٪ لمدة ثلاث سنوات ومتوسط نمو قدره 44.6 ٪ لمدة 10 سنوات. كما ارتفعت القيمة الدفترية خلال العقد الماضي أيضًا ، على الرغم من تباطؤ معدل نمو حقوق المساهمين خلال السنوات الثلاث السابقة. وقد ساهم تطبيق توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم بشكل منتظم في هذا الاتجاه وساعد في دفع العائد على حقوق المساهمين على طول مساره. تعد ROE الخاصة بـ Apple هي الأعلى بين أكبر نظيراتها في مجال الأجهزة الإلكترونية وصناعات الأجهزة الإلكترونية الشخصية. متوسط العائد على حقوق المساهمين بين أقران أبل هو 8.9 ٪.
تحليل دوبونت
يمكن أن يحدد تحليل دوبونت العوامل التي تدفع العائد على حقوق المساهمين. أعلنت شركة أبل عن هامش صافٍ قدره 22.9٪ للعام المنتهي في سبتمبر 2009 ، بزيادة قدرها 130 نقطة أساس مقارنة بالعامين السابقين. كان أعلى هامش حققته الشركة في السنوات الأخيرة 26.7٪ في السنة المالية 2012 ، مما خلق حدًا أعلى للتوزيع أعلى ماديًا من أحدث قيمة. هامش صافي أبل هو الأعلى بين أقرانه بمقدار كبير. تعد Samsung واحدة من رواد الصناعة بنسبة 8.9٪ ، مع زيادة المنافسة التي تؤثر على قوة التسعير وهوامش الضغط للعديد من شركات الإلكترونيات. على الرغم من أن هامش الربح الصافي يمكن أن يفسر نمو العائد على حقوق المساهمين لدى Apple مقارنة بالسنوات السابقة لعام 2009 ، إلا أن صافي هامش الربح لم يكن عاملاً هامًا في زيادة العائد على حقوق المساهمين خلال السنوات الخمس الماضية. ومع ذلك ، تمتلك شركة Apple ميزة كبيرة على منافستها في هوامش الأرباح الصافية ، والتي تعد المساهم الرئيسي في أفضل عائد على حقوق المساهمين.
بلغت نسبة دوران الأصول لدى شركة أبل 0.89 للأشهر الـ 12 المنتهية في سبتمبر 2015 ، والتي تعد واحدة من أدنى القيم التي تحققت خلال العقد الماضي ، وهي قابلة للمقارنة جدًا مع نسبتي 2013 و 2014. انخفض معدل دوران الأصول في شركة Apple على الرغم من التوسع الثابت والسريع في الإيرادات بسبب ارتفاع القيم الدفترية لأصولها. إن النقد وما يعادله ، والأوراق المالية القابلة للتسويق على المدى الطويل والممتلكات والمنشآت والمعدات (PP&E) كانت المصادر الرئيسية لنمو قيمة الأصول. يشير الانخفاض في معدل دوران الأصول إلى أن Apple تستخدم قاعدة أصولها بشكل أقل كفاءة لزيادة الإيرادات ، لكن القيمة الحالية لا تزال مماثلة لتلك التي أقرتها. تتراوح نسب دوران الأصول في المجموعة النظيرة من 0.51 من سوني إلى 1.26 من LG Display ، بمتوسط قيمة 0.86. أدى دوران الأصول إلى حدوث عائق صغير على العائد على حقوق المساهمين الخاص بشركة Apple بمرور الوقت ، ولا يمكن تفسير العائد على حقوق المساهمين الخاص بالشركة مقارنة بنظيراتها.
ارتفع مضاعف أسهم Apple بشكل مطرد منذ السنة المالية 2012 إلى 2.43 في عام 2015 ، وهو ما يمثل أعلى قيمة في العقد الماضي. كان مضاعف الأسهم 2.08 فقط في السنة المالية 2014. لم يتطابق معدل نمو القيمة الدفترية للشركة مع قاعدة أصولها ، حيث ارتفع الدين طويل الأجل إلى 53.5 مليار دولار في عام 2015. ويشير مضاعف حقوق الملكية المرتفعة إلى المزيد من الرفع المالي ، مع انخفاض الأعمال التي يتم تمويلها عن طريق حقوق الملكية. يقع مضاعف أسهم شركة Apple بالقرب من منتصف نطاق مجموعة النظراء. وتتراوح نسب الرفع المالي لصانعي الالكترونيات الكبيرة بين 1.4 و 6.4 ، بمتوسط 2.6. إن الرافعة المالية هي العامل الرئيسي الذي يدفع ROE لشركة Apple على مدار السنوات الخمس الماضية ، لكنه لا يفرق بين Apple مقارنة بنظيراتها عندما يتعلق الأمر ROE.
