خطر نشط

ما هي المخاطر النشطة؟

المخاطرة النشطة هي نوع من المخاطر التي يخلقها الصندوق أو المحفظة المدارة حيث يحاول التغلب على عوائد المؤشر الذي تتم مقارنته به. توفر خصائص مخاطر الصندوق مقابل المؤشر الخاص به نظرة ثاقبة على المخاطر النشطة للصندوق.

الماخذ الرئيسية

• تنشأ المخاطر النشطة من المحافظ المدارة بفعالية ، مثل تلك الخاصة بالصناديق المشتركة أو صناديق التحوط ، حيث تسعى للتغلب على مؤشرها. وعلى وجه التحديد ، تتمثل المخاطر النشطة في أن الفرق بين عائد المحفظة المدارة ناقصًا العائد المرجعي على مدار فترة زمنية معينة. المخاطرة ، ولكن المخاطر المنهجية والمتبقية خارج أيدي مدير المحفظة ، في حين تنشأ المخاطر النشطة مباشرة من الإدارة النشطة نفسها.

فهم المخاطر النشطة

المخاطرة النشطة هي المخاطرة التي يواجهها المدير في جهوده للتفوق على الأداء القياسي وتحقيق عوائد أعلى للمستثمرين. سيكون للأموال المدارة بنشاط خصائص مخاطر تختلف عن معاييرها. عمومًا ، تسعى الصناديق المدارة بشكل سلبي إلى وجود مخاطر نشطة محدودة أو معدومة مقارنةً بالمعيار الذي تسعى لتكراره.

يمكن ملاحظة المخاطر النشطة من خلال مقارنة خصائص المخاطر المتعددة. تشمل ثلاثة من أفضل مقاييس المخاطر لمقارنات المخاطر النشطة ، التجريبية ، والانحراف المعياري أو التقلب ، ونسبة شارب. تمثل Beta مخاطر الصندوق بالنسبة لمؤشره. تشير النسخة التجريبية للصندوق التي تزيد عن واحد إلى مخاطر أعلى بينما تشير النسخة التجريبية للصندوق أقل من واحدة إلى مخاطر أقل. يعبر الانحراف المعياري أو التذبذب عن تباين الأوراق المالية الأساسية بشكل شامل. يُظهر مقياس تقلبات الصناديق أعلى من المؤشر مخاطر أعلى بينما يظهر تقلب الصندوق دون المستوى المرجعي مخاطر أقل. توفر نسبة شارب مقياسًا لفهم العائد الزائد كدالة للمخاطر. نسبة شارب أعلى تعني أن الصندوق يستثمر بكفاءة أكبر عن طريق كسب عائد أعلى لكل وحدة مخاطرة.

قياس المخاطر النشطة

هناك طريقتان مقبولتان عمومًا لحساب المخاطر النشطة. اعتمادًا على الطريقة المستخدمة ، يمكن أن تكون المخاطر النشطة إيجابية أو سلبية. تتمثل الطريقة الأولى لحساب المخاطر النشطة في طرح عائد المؤشر من عائد الاستثمار. على سبيل المثال ، إذا عاد الصندوق المشترك بنسبة 8٪ على مدار العام بينما عاد مؤشره الرئيسي ذي الصلة بنسبة 5٪ ، فإن المخاطر النشطة ستكون:

خطر نشط = 8 ٪ - 5 ٪ = 3 ٪

هذا يدل على أن 3٪ من العائد الإضافي تم تحقيقه إما من خلال اختيار الأمان النشط أو توقيت السوق أو مزيج من الاثنين معا. في هذا المثال ، يكون للمخاطرة النشطة تأثير إيجابي. ومع ذلك ، إذا كان الاستثمار عاد أقل من 5 ٪ ، فإن المخاطرة النشطة ستكون سلبية ، مشيرا إلى أن اختيارات الأمان و / أو قرارات توقيت السوق التي انحرفت عن المؤشر كانت قرارات سيئة.

الطريقة الثانية لحساب المخاطرة النشطة ، والأكثر استخدامًا ، هي أخذ الانحراف المعياري لفرق الاستثمار وعوائد المؤشر بمرور الوقت. الصيغة هي:

المخاطر النشطة = الجذر التربيعي لـ (جمع ((العائد (محفظة) - العائد (المؤشر)) ² / (N - 1))

على سبيل المثال ، افترض العوائد السنوية التالية لصندوق مشترك ومؤشره القياسي:

السنة الأولى: صندوق = 8 ٪ ، مؤشر = 5 ٪

السنة الثانية: صندوق = 7 ٪ ، مؤشر = 6 ٪

السنة الثالثة: صندوق = 3 ٪ ، مؤشر = 4 ٪

السنة الرابعة: صندوق = 2 ٪ ، مؤشر = 5 ٪

الاختلافات متساوية:

السنة الأولى: 8 ٪ - 5 ٪ = 3 ٪

السنة الثانية: 7 ٪ - 6 ٪ = 1 ٪

السنة الثالثة: 3 ٪ - 4 ٪ = -1 ٪

السنة الرابعة: 2 ٪ - 5 ٪ = -3 ٪

الجذر التربيعي لمجموع الفروق التربيعية ، مقسوماً على (N - 1) يساوي الخطر الفعلي (حيث N = عدد الفترات):

خطر نشط = صق (((3٪ ²) + (1٪ ²) + (-1٪ ²) + (-3٪ ²)) / (N -1)) = صقل (0.2٪ / 3) = 2.58٪

مثال لتحليل المخاطر النشطة

يعد صندوق أوبنهايمر العالمي للفرص مثالاً على صندوق يتفوق على معاييره مع المخاطر النشطة. صندوق أوبنهايمر العالمي للفرص عبارة عن صندوق يدار بشكل نشط ويسعى إلى الاستثمار في كل من الأسهم الأمريكية والأجنبية. يستخدم مؤشر MSCI All Country World Index كمعيار له. اعتبارًا من 11 ديسمبر 2017 ، حققت الشركة عائدًا لمدة عام قدره 48.64٪ مقابل عائد 21.64٪ لمؤشر MSCI All Country World Index.

بلغت قيمة الأصول الصافية في 11 ديسمبر 66.81 دولار. الصندوق لديه حساب إجمالي وصافي نسبة 1.17 ٪.

مقاييس المخاطر للمقارنة النشطة للمخاطر موجودة أدناه ويتم الإبلاغ عنها اعتبارًا من 30 نوفمبر 2017.

صندوق أوبنهايمر العالمي للفرص

اسم	3 سنوات بيتا	3 سنوات الانحراف المعياري	3 سنوات نسبة شارب
صندوق أوبنهايمر العالمي للفرص	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0.78