ما هو النفوذ محلية الصنع؟
يتم استخدام الرافعة المالية محلية الصنع من قبل مستثمر فردي لضبط نفوذ الشركة بشكل مصطنع. يمكن للفرد الذي يستثمر في شركة بدون نفوذ إعادة إنشاء تأثير الرافعة المالية باستخدام رافعة محلية الصنع ، والتي تشمل الحصول على قروض شخصية على الاستثمار. ومع ذلك ، فمن المحتمل أن تؤدي الاختلافات في معدل الضريبة بين الشركة والفرد إلى تعطيل قدرة المستثمر على بناء سيناريو الاستدانة بدقة.
الماخذ الرئيسية
- يمكن للأفراد استخدام رافعة محلية الصنع لإعادة إنشاء تأثيرات رافعة الشركات. ومع ذلك ، فإن الفرق في معدل الضريبة بين الشركات والأفراد يجعل تكرار رافعة الشركات أمرًا صعبًا. تنص نظرية Modigliani-Miller على أن هيكل رأس مال الشركة لا ينبغي أن يؤثر على سعر سهمها لأن المستثمرين يمكنهم استخدام رافعة محلية الصنع.
كيف تعمل الرافعة المنزلية
يزيد استخدام الرافعة المالية من إمكانية تحقيق عوائد مع زيادة مخاطرة الاستثمار. قد تتمكن الشركات التي تستخدم الرافعة المالية من تحقيق عائد أكبر للمساهمين ، وكلهم متساوون ، مقارنة بشركة لا تستخدم الرافعة المالية. ومع ذلك ، قد يكون الاستثمار في الشركات ذات الرافعة المالية أكثر خطورة من الاستثمار في الشركات التي لا تقترض.
هناك طريقة لمحاولة التغلب على هذه المقايضة بين المخاطرة / المكافآت وهي أن يقوم المستثمر بشراء أسهم شركة لا تستخدم الرافعة المالية ثم يأخذ قروضًا شخصية للحصول على رافعة مالية. من الناحية النظرية ، إذا كان بإمكان الشخص الاقتراض بنفس سعر الشركة ، فيمكن للمستثمر أن يكسب معدل عائد أقرب إلى عائد الشركة التي يتم الاستدانة عليها أثناء استثماره في شركة غير مستدانة.
الهدف من المستثمر هو تكرار تأثيرات مضاعفة العائد للرافعة المالية للشركات بشكل صناعي ولكن أثناء الاستثمار في شركة غير مستثمرة. من الناحية النظرية ، قد يكون المستثمر قادراً على الاقتراب من هذا الهدف إذا كان بإمكانه الاقتراض بنفس المعدل الذي تستطيع الشركة الاقتراض به.
إعتبارات خاصة
يتمثل المبدأ وراء النفوذ محلي الصنع ، الذي وصفته نظرية Modigliani-Miller ، في أن المستثمرين لا يهتمون بهيكل رأس المال ، لأنهم يستطيعون التراجع عن أي تغييرات باستخدام رافعة محلية الصنع. وبالتالي ، ينبغي ألا يؤثر هيكل رأس مال الشركة على سعر السهم.
تقول نظرية Modigliani-Miller أن المستثمرين لا يهتمون بكيفية قيام الشركة بتمويل استثماراتها (الدين مقابل حقوق الملكية) أو دفع أرباح الأسهم. ذلك لأن المستثمرين يمكنهم عكس النفوذ في محفظتهم الشخصية. ومع ذلك ، فإن النظرية تفترض أيضًا أن هذا ينطبق فقط إذا كانت الضرائب وتكاليف الإفلاس غائبة وكان السوق فعالاً.
مزايا وعيوب رافعة محلية الصنع
وتهدف الرافعة المالية محلية الصنع إلى السماح للمستثمر بالاستثمار في شركة غير مكررة لتكرار عودة شركة ذات رافعة مالية. ومع ذلك ، فإن الضرائب تجعل إنشاء تأثير الرافعة المالية الدقيق أمرًا صعبًا ، حيث تختلف تكلفة الرافعة المالية للشركات وتكلفة الرافعة المالية الفردية.
ومع ذلك ، فإن الرافعة المحلية الصنع تسمح للمستثمر بالتراجع عن التغييرات في هيكل رأس مال الشركة الذي لا يتفق معه. على سبيل المثال ، إذا قررت الشركة التي يمتلك مستثمر فيها حصص في زيادة رأس المال عن طريق الدين. يمكن للشركة ضبط رافعة محافظها الشخصية للحفاظ على الرافعة المالية المطلوبة.
