تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) من مستويات قياسية قريبة في الأيام الأخيرة وسط تهديد الرئيس ترامب لرفع التعريفات الجمركية على السلع الصينية ، ولكن قد يكون الانخفاض الحاد أكبر في المستقبل ، وفقًا لعدد من المراقبين البارزين في السوق. "نرى بعض أوجه التشابه بين الظروف الحالية في سوق الأسهم وتلك التي سبقت ذروتها في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في شهري يناير وسبتمبر على نماذج المشاعر والتقييم لدينا" ، لوري كالفاسينا ، رئيس إستراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets ، لوحظ في مذكرة للعملاء ، في الأعمال من الداخل. وقالت كالفاسينا إنها تتوقع انعكاس السوق في المستقبل.
انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 10٪ من أعلى إلى أسفل بعد أن وصل إلى ذروته في يناير 2018. ثم هز السوق أعصاب المستثمرين بشدة من خلال انخفاض ما يقرب من 20 ٪ على أساس الإغلاق بعد ذروة شهر سبتمبر ، وهو قصور في التعريف الرسمي للسوق الهابطة ، قبل القيام بانتعاش مفاجئ.
ارتفعت الأسهم قليلاً عند الظهيرة يوم الأربعاء ، واستردت جزئياً خسائر السوق من أعلى مستوى لها على الإطلاق في الأول من مايو.
لكن مراقبي السوق يقولون إن العديد من العوامل قد تدفع الأسهم نحو الانخفاض بشكل حاد ، بما في ذلك التوترات الأمريكية الصينية ، والتقييمات المرتفعة ، وثقة المستثمرين بأن البنك الفيدرالي سوف يحافظ على موقفه الحذر.
يشارك فينسنت ديلوارد ، رئيس قسم الأبحاث والاستراتيجيات الكلية العالمية في INTL FCStone ، وجهة نظر Calvasina الهابطة. يحذر من أن سوق الأوراق المالية "تدخل مضاعفات منطقة الخطر" ، وفقًا لتقرير آخر في BI. ويقول سيث كاربنتر ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في UBS ، إن المستثمرين واثقون جدًا من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبقى متشائماً. "قد تبدو مناقشة احتمال رفع سعر الفائدة هذا العام سابقة لأوانها ، لكن لم يعد بإمكاننا استبعادها: رفع سعر الفائدة يشكل مخاطرة. كتب مؤخرًا ، كما نقلت عنه بلومبرج.
علامات الخطر لسوق الأوراق المالية
- رضاء المستثمر عن التحوّل الحذر الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفدرالي تقييمات سوق الأسهم المرتفعة S & P 500 Sharpe بالقرب من أعلى مستوياته التي شوهدت قبل عمليات البيع 2018 في وقت مبكر. تشير المستويات المنخفضة من البيع على المكشوف إلى ارتفاع صعودي AAII كما يدل على ارتفاع كبير بين المستثمرين الأفراد
أهمية للمستثمرين
يركز بعض المراقبين المهتمين بالتقييم على نسبة CAPE ، التي وضعها روبرت شيلر الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل. هو حاليا حوالي ضعف مستوى متوسطه على المدى الطويل منذ عام 1871 ، على الرغم من أنه لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوى له على الإطلاق خلال فقاعة الدوت كوم التي بلغت ذروتها في عام 2000 ، لكل موقع multpl.com.
ترى Deluard نفس مشكلة التقييم في نسب الأرباح / الأرباح المرتفعة إلى الأمام في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. "كان يناير 2018 هو الوقت الوحيد الذي حصلت فيه الأسهم على هذه التكلفة الباهظة في هذه الدورة ، ولكن كان من المتوقع أن تنمو الأرباح بنسبة 30٪ في الأشهر الـ 12 المقبلة ، مقابل 12 ٪ اليوم ، "قال ، لكل استقصاء المعلومات. "لاحظ أنه حتى نمو الأرباح القوي جدًا لم يمنع تصحيحًا بنسبة 10٪ في الربع الأول من عام 2018" ، أضاف.
يبحث Deluard أيضًا في معدل Sharpe لمدة أربعة أشهر لـ S&P 500 ، والذي يقول إنه مؤشر موثوق به لعائدات الفائض المعدلة حسب المخاطر. ويلاحظ أنه كان أعلى فقط في أواخر عام 2017 وأوائل عام 2018 ، مباشرة قبل التصحيح الحاد الذي أعقب ذلك.
أتطلع قدما
هناك علامات الخطر الأخرى. يجد Deluard أن الاهتمام القصير في ستة من أكبر صناديق الأسهم المتداولة في الولايات المتحدة هو 7.4٪ فقط ، وهي واحدة من أدنى القراءات المسجلة على الإطلاق. يشير هذا إلى الاتجاه الصعودي المفرط ، وحتى الوفرة غير المنطقية ، التي يفسرها متناقضات السوق على أنها مؤشر هبوطي. وفي الوقت نفسه ، يستخلص Calvasina من RBC استنتاج هبوطي مماثل من استطلاع حديث أجرته الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد (AAII). يشير هذا المقياس إلى أن مستثمري التجزئة أصبحوا أكثر تصاعدًا مع استمرار صعود 2019.
