في حين يرى العديد من استراتيجيّي الاستثمار مخاطر متزايدة على الاقتصاد والأسهم ، يتوقع بنك جولدمان ساكس أن السوق الصاعدة سوف تتقدم إلى الأمام بحلول نهاية العام المقبل ، مع وصول مؤشر S&P 500 (SPX) إلى 3100 بحلول نهاية عام 2019 و 3400 عند الإغلاق لعام 2020 ، لتحقيق مكاسب تقارب 4 ٪ و 14 ٪ عن اليوم. يعتقد جولدمان أن التوسع الاقتصادي الأمريكي لم ينته بعد على الرغم من تأثير الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتباطؤ الاقتصادات العالمية.
"يتوقع خبرائنا الاقتصاديون حدوث ركود أمريكي خلال العامين المقبلين. إنهم يسلطون الضوء على عدم وجود اختلالات اقتصادية ويعتقدون أن الإنفاق الاستهلاكي المرتفع والتراجع الأقل من تراكم المخزون من شأنه أن يعزز النمو الاقتصادي حتى نهاية 2019 و 2020" ، جولدمان يكتب في تقرير حديث.
يأتي تفاؤل جولدمان في الوقت الذي يقول فيه 60٪ من الأمريكيين الذين يستجيبون لاستطلاع أجرته شبكة أيه بي سي نيوز وواشنطن بوست إنهم يخشون أن يبدأ الركود في غضون العام المقبل ، بينما يعتقد 43٪ أن السياسات التجارية للرئيس ترامب زادت من الاحتمالات.
الماخذ الرئيسية
- يثير تراجع نشاط الصناعات التحويلية في الولايات المتحدة المخاوف من الركود. ويظهر استطلاع حديث أن معظم الأمريكيين يتوقعون حدوث ركود خلال عام واحد. ومع ذلك ، يرى جولدمان ساكس استمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي ومكاسب الأسهم. إنفاق المستهلكين القوي يدفع التفاؤل لدى جولدمان.
أهمية للمستثمرين
في تقريرها ، يرفض بنك جولدمان إلى حد كبير قلق المستثمرين بشأن مؤشر ISM الصناعي الذي تم مراقبته عن كثب ، والذي انخفض مؤخرًا إلى 49.1 ، وهو أدنى مستوى قراءة منذ يناير 2016. نظرًا لأن القيمة التي تقل عن 50 تشير إلى أن قطاع الصناعات التحويلية في الولايات المتحدة يتقلص ، فإن هذا يعتبر كما يلي إشارة الركود من قبل البعض.
يقول جولدمان إن رقم ISM هو مقياس ضعيف للكساد القادم ، وفي الواقع ، ارتفعت الأسهم بحدة في أعقاب العديد من تقارير ISM الفقيرة. "كان المؤشر مؤشرا غير متسق على الركود الأمريكي خلال السنوات الأربعين الماضية… في ست من 11 حالة منذ عام 1975 لم يحدث الركود على الرغم من أن مؤشر ISM انخفض إلى أقل من 50. في المتوسط خلال هذه الحلقات ، كان مؤشر S&P 500 وقال جولدمان في تقريره الأسبوعي "كيك ستارت" في الولايات المتحدة ، "ارتفعت الدفاعات بنسبة 22٪. فاقت دفاعاتها عدد الدوريات بواقع 150 نقطة ، وتفوقت أسهم توزيعات الأرباح العالية ، وعادت الصناعات إلى 210 نقطة أساس مقابل ستاندرد آند بورز 500 في غضون 12 شهرًا".
على وجه الخصوص ، يشير جولدمان إلى أن التصنيع في الولايات المتحدة اليوم لا يمثل سوى 10 ٪ فقط من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي ، مما يحد من تأثيره على الاقتصاد العام. على النقيض من ذلك ، يمثل الإنفاق الاستهلاكي حاليًا حوالي 68٪ من إجمالي الناتج المحلي الأمريكي ، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي بسانت لويس ، مما يجعله المحرك الرئيسي للنشاط الاقتصادي. كما ذكر أعلاه ، تتوقع جولدمان أن الإنفاق الاستهلاكي سيظل قوياً.
لدى Mislav Matejka ، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في JPMorgan ، نظرة متفائلة بالمثل بشأن الاقتصاد والأسهم. "نعتقد أن السوق سوف يرتفع إلى نهاية العام. الدعوة الأساسية هي أن الولايات المتحدة لا تتجه نحو الركود. المستهلك قوي ، وأسعار الفائدة تنخفض وهناك دلائل على أن النمو العالمي سوف ينتعش" وقال MarketWatch
لديها Matejka أيضا وجهة نظر متفائلة على أرباح الشركات. وقال: "يعتقد معظم المعلقين أن الهوامش مرتفعة وبالتالي لا بد أن تنخفض ، وأنا أقول إنه ما لم يكن هناك ركود ، فلا يوجد سبب حقيقي لتقليص هوامش التشغيل". ويشير إلى أن الإنتاجية قد اتجهت إلى الارتفاع مؤخرًا ، وهو ما كان له تأثير على ارتفاع النفقات الرأسمالية خلال عام 2017. ويتوقع أن تنمو الإنتاجية لعدة أرباع أخرى على الأقل ، مما يحبط التأثير السلبي لارتفاع الأجور على الأرباح.
لا شك أن هناك الكثير من الدببة الذين يختلفون مع جولدمان وجي بي مورغان. مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في مورجان ستانلي ، أحدهم في وول ستريت. وكتب في تقرير حديث: "إن تباطؤ النمو وضغوط الهامش تبقينا حذرين بشأن الأسهم ونرى مخاطر الهبوط في حالة ضعف أسواق العمل". ويضيف قائلاً: "للاعتقاد بأن السوق يمكن أن يتحرك بشكل مستدام ومادي فوق 3000 ، فنحن بحاجة إما إلى إعادة نمو نمو الأرباح أو مضاعفاتها ، ونحن نشك في حدوث أي من هذه الأشياء خلال الأشهر القليلة المقبلة".
أتطلع قدما
نظرًا لتوقعاته ، قام بنك جولدمان بترقية الأسهم الصناعية إلى زيادة الوزن على أمل استقرار القطاع وحتى الحصول على الدعم من التوسع المستمر في الاقتصاد الأمريكي ككل. ومع ذلك ، يحذر بنك جولدمان من أن الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين يمثل خطرًا كبيرًا على الصناعات ، نظرًا لأنها تميل إلى أن يكون متوسط تعرضها للصين أكبر من الأسهم الأمريكية عمومًا.
