أرباح الشركات تتراجع في عام 2019 ، ويحذر مورجان ستانلي من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عاجز عن وقف هذا الاتجاه. يقول مورجان ستانلي في آخر تقرير له عن عملية الإحماء الأسبوعي: "نداء الركود في الأرباح لدينا أسرع بكثير مما توقعنا". وأضافوا "نحن مقتنعون بشكل متزايد بأن توقعات أرباح الإجماع لعام 2019 ستنخفض أكثر وأن من المرجح ألا يحدث الارتفاع المتفائل المخبأ حاليًا في تقديرات الربع الرابع من عام 2019". ويرد أدناه اتجاه توقعاتهم لعام 2019 S&P 500 EPS.
مورغان ستانلي في خفض التوقعات
2019 ستاندرد آند بورز 500 تقديرات نمو الأرباح
- الحالة الأساسية السابقة: + 4.3٪ الحالة الأساسية الحالية: + 1٪ حالة الدب: -3.5٪ تقدير التوافق: + 5٪
أهمية للمستثمرين
كان "مورجان ستانلي" متقدماً على معظم "وول ستريت" في التنبؤ بتدهور نمو أرباح الشركات في عام 2019. والآن يرون احتمالات متزايدة بأن الأرباح ستنخفض فعليًا هذا العام ، مما يخلق ما يسمى الركود في الأرباح. وفقًا لذلك ، كما هو موضح أعلاه ، انخفضت الحالة الأساسية الخاصة بها من معدل نمو ربحية السهم بنسبة 4.3٪ على أساس سنوي في مؤشر S&P 500 إلى زيادة بنسبة 1٪ فقط. لكنها قد تزداد سوءا.
ويحذر التقرير من أنه "إذا كانت التقديرات الحالية تتماشى مع التاريخ ، فقد نشهد انخفاضًا في العام بأكمله بنسبة 3.5٪ تقريبًا في أرباح ستاندرد آند بورز". حافظت شركة Morgan Stanley على أهدافها للسعر في نهاية عام 2019 للمؤشر دون تغيير ، حيث أن "بيئة معدل أقل توفر الدعم لمضاعفات نهاية السنة". هذه الأهداف هي: حالة الثور ، 3000 ؛ حالة أساسية ، 2،750 ؛ حالة الدب ، 2400. بالمقارنة مع إغلاق 13 فبراير 2019 ، فإن هذه تمثل ربحًا بنسبة 9.0٪ ، لا ربح ، وخسارة 12.8٪.
ومع ذلك ، فإن السياسة النقدية الفضفاضة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيكون لها تأثير محدود فقط. "لا نتوقع أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي المنقذ فيما يتعلق بعوائق الرياح المعاكسة الموضوعة… لقد حذر السوق بالفعل من الكثير من حذر الاحتياطي الفيدرالي ،" يحذر التقرير.
إن الإجماع الحالي هو أن نمو ستاندرد آند بورز 500 ربحية السهم سيكون سلبياً في الربع الأول من عام 2019 ، وهو ثابت للنصف الأول ، ومتوسط 1٪ فقط في الأرباع الثلاثة الأولى. ثم يؤدي انتعاش "عصا الهوكي" إلى خلق نمو بنسبة 9.5٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2019 ، وبذلك تصل الزيادة في العام بأكمله إلى 5٪.
على النقيض من ذلك ، يقول مورجان ستانلي: "التاريخ يخبرنا أن نتوقع المزيد من التعديلات الهبوطية ، وتقلبات أعلى ، وتراجع في الأسعار". يقولون أنه كانت هناك بعض "الانحرافات" الدراماتيكية في نمو الأرباح منذ أوائل عام 2000 ، ولكن مع الخلفيات التي لم تكن موجودة في عام 2019. وكانت هذه الانحرافات الكبيرة ناتجة عن مقارنات YOY بفترات الأرباح الضعيفة ، أو بسبب الضرائب التخفيضات.
إن انعكاس 4Q 2019 في تقدير الإجماع هو 8.5 ٪ ضخمة مقارنة بمتوسط الأرباع الثلاثة الأولى ، قفزة من 1 ٪ إلى نمو EPS 9.5 ٪. استنادًا إلى التاريخ من عام 2002 إلى عام 2018 ، وجد Morgan Stanley أن هذه الانحرافات الكبيرة في توقعات الإجماع غالباً ما تؤدي إلى خيبات أمل كبيرة. على وجه التحديد ، عندما كان انعكاس نمو ربحية السهم المتوقع أربعة أرباع قادمًا أعلى بنسبة 8.6٪ على الأقل من متوسط تقديرات نمو ربحية السهم للثلاثة أرباع السابقة ، فإن معدل النمو الفعلي لأربعة أرباع قادم كان أقل من التوقعات بمقدار 10.4 نقطة مئوية ، بناءً على متوسط النتائج من تلك الفترة.
أتطلع قدما
لقد كان "مورجان ستانلي" متقدماً على حزمة "وول ستريت" لعدة أشهر في توقع حدوث تباطؤ كبير في نمو الأرباح ، والآن هو الركود الصريح في الأرباح. بالنظر إلى أن الأرباح هي المحرك الرئيسي لأسعار الأسهم ، فإن آفاق استمرار مكاسب السوق الصعودية آخذة في التناقص.
