بعد التداول بالترادف لجزء كبير من عام 2019 ، بدأت حركات الأسهم الفردية في التباعد بشكل حاد. انخفض ارتباط الأسهم ، وهو مقياس لكيفية تداول الأسهم الفردية فيما يتعلق ببعضها البعض ، إلى أدنى مستوى في ستة أشهر وتقل عن متوسط الخمس سنوات. هذه علامة على أن توترات الاقتصاد الكلي تتراجع وأن الأسهم تتأثر أكثر بالعوامل المميزة للشركات الفردية ، وهي بيئة مثالية لجامعي الأسهم ، وفقًا لقصة في صحيفة وول ستريت جورنال على النحو المبين أدناه.
يقول جون لينهان ، مدير المحافظ وكبير مسؤولي الاستثمار في شركة T. Rowe Price: "يصبح سوق متداول الأسهم على نحو متزايد ، حيث تهم الأساسيات أكثر".
ماذا يعني للمستثمرين
انخفض متوسط ارتباط المتداول لمدة ثلاثة أشهر للأسهم الفردية إلى 0.23 في نهاية الأسبوع الماضي ، ما يقرب من نصف مستوى 0.42 في نهاية أكتوبر ، وفقا لبيانات من جولدمان ساكس ، في المجلة. المستوى الحالي هو أقل من متوسط خمس سنوات البالغ 0.30 وأدنى مستوى منذ 10 مايو ، مباشرة قبل أن تشهد الأسهم عمليات بيع مكثفة وسط مخاوف من حرب تجارية متصاعدة.
الماخذ الرئيسية
- تراجعت ارتباطات الأسهم إلى ما دون متوسط 5 سنوات. الارتباطات عند أدنى مستوى لها منذ أوائل مايو. بدأت التوترات الاقتصادية الكلية في التراجع. بدأت العوامل الأساسية تهم أكثر من العوامل الكلية.
النظر إلى قطاعات الأسهم الفردية يروي قصة مماثلة. انخفض متوسط الارتباط المتواصل لثلاثة أشهر بين 11 قطاعًا في مؤشر S&P 500 إلى 0.56 من مستوى 0.81 في نهاية أكتوبر. انخفض ارتباط القطاع إلى ما دون 0.50 في النصف الأول من شهر مايو قبل أن يرتفع أيضًا وسط تصاعد التوترات التجارية العالمية.
يشير الارتباط 1.0 إلى أن الأسهم يتم تداولها في انسجام تام ، حيث يشير الارتباط 0.0 إلى عدم وجود علاقة بين حركات الأسهم الفردية. من شأن الارتباط -1.0 أن يعني أن الأسهم تتحرك بنفس المقدار ، ولكن في اتجاهين متعاكسين.
إذا كانت الأسهم تتداول معًا ، فإن ذلك يعد إشارة إلى أن المستثمرين يركزون على عوامل الاقتصاد الكلي الأوسع نطاقًا. ومن الأمثلة الرئيسية على ذلك تصاعد التوترات التجارية والمخاوف من الركود. لكن مخاوف المستثمرين بدأت في التراجع مع اقتراب الولايات المتحدة والصين من الصفقة التجارية ، ويشير مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف الانتظار والترقب تجاه السياسة النقدية ، وتحسن البيانات الاقتصادية.
هذا أمر جيد للمديرين النشطين الذين يتقاضون أجوراً تفوق أداء السوق من خلال المراهنة على الأسهم الفردية. كشفت دراسة عن الصناديق الكبيرة التي وضعتها شركة Barron أن نسبة ضئيلة بلغت 22٪ من تلك الأموال التي تمت إدارتها بفاعلية تفوقت على العائد السنوي لـ S&P 500 البالغ 13.35٪ على مدار السنوات العشر الماضية حتى 21 نوفمبر. فقط خمسة صناديق ذات قيمة كبيرة من مجموعة من 241 فاز على مؤشر واسع. لكن مع انخفاض ارتباطات الأسهم ، يمكن أن تبدأ الأمور في البحث عن ملتقطي الأسهم النشطين على المدى القصير على أي حال: "نتوقع أن يتمتع المديرون النشطون الجيدون الذين يتمتعون بمهارات جيدة بفرص أسهل في إيجاد الفرص" من الأسهم الكمية في PineBridge Investments ، في المجلة.
أتطلع قدما
مورجان ستانلي واثق من أن السياق الكلي سوف يضيء ويصبح أقل تيقنًا في عام 2020 مع استقرار النمو الاقتصادي الأمريكي والأرباح في النمو مرة أخرى. في تقرير صدر مؤخراً عن إستراتيجية الأسهم الأمريكية حول التوقعات لعام 2020 ، أشار البنك إلى أنه لا يزال هناك عدم يقين ، لكنه سيكون في المقام الأول على مستوى أساسيات الشركات الفردية ، والأسهم غير الأمريكية تبدو أفضل من الأسهم الأمريكية.
