على الرغم من أن العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق من عمليات البيع في سوق الأسهم لشهر أكتوبر / تشرين الأول ، فقد تكون هذه في الواقع أخبارًا جيدة للسوق الصاعدة ، وفقًا لجيم بولسن ، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة Leuthold. اعتبارا من نهاية يوم 23 أكتوبر ، انخفض مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 6.8 ٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق ، وبنسبة 5.9 ٪ للشهر حتى الآن. تشير سي إن بي سي إلى أن شهر أكتوبر هو ، حتى الآن ، الشهر الأسوأ منذ ثلاث سنوات تقريبًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. أخبر بولسن سي إن بي سي: "أظن أننا سنواجه تصحيحًا أكبر مما كان لدينا حتى الآن. أعتقد أنه جيد قد يكون التحقق من المعنويات ، مثل تصحيح 15٪ ، مجرد تذكرة لتوسيع هذه السوق الصعودية ".
"أعتقد أن فحص القناة الهضمية بشكل جيد للمشاعر ، مثل تصحيح بنسبة 15 في المائة ، قد يكون مجرد تذكرة لتوسيع هذه السوق الصعودية." جيم بولسن ، مجموعة Leuthold
أهمية للمستثمرين
يعتقد بولسن أن التصحيح ، الذي يعرف عادة بانخفاض السوق بنسبة 10 ٪ أو أكثر ، ضروري لإعادة تقييم الأسهم بما يتماشى مع العوامل الأساسية مثل ارتفاع أسعار الفائدة ، وذروة أرباح الشركات ، وزيادة الأدلة على أن النمو الاقتصادي على أعتاب تباطؤ. سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى مستوى قياسي على الإطلاق عند 2940.91 في التعاملات اليومية خلال 21 سبتمبر. تصحيح 10 ٪ من هذا السجل سيرسل المؤشر هبوطيًا إلى 2647 ، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في 4 مايو. وصولًا إلى 2500 ، حيث كانت آخر مرة في 27 سبتمبر 2017.
كما أوضح بولسن لـ CNBC: "ما نحتاج إليه هو تقييم أقل ، على ما أعتقد ، للحفاظ على بيئة مختلفة إذا كان هذا الانتعاش سيستمر. لا أعتقد أنه يمكننا التعامل مع هذه البيئة بأرباح متتالية تصل إلى 20 مرة ، ربما أكثر من 15 إلى 16 مرة أرباح متتالية ونحن طرق لذلك. " تشير سي إن بي سي إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لديه حاليًا معدل ربح يساوي حوالي 19 مرة أرباحًا متتالية ، في حين أن قطاعي التكنولوجيا وقوة المستهلك يتداولان حاليًا فوق 20 مرة أرباح متتالية.
وفي الوقت نفسه ، يعتقد مورجان ستانلي أن تقييمات الأسهم يجب أن تنخفض ، لا سيما بين التكنولوجيا وأسهم المستهلكين التقديرية ، وكذلك بين أسهم النمو بشكل عام. وهي تستند تحليلها على حقيقة أن علاوة مخاطر الأسهم ، أو الفرق بين عائد الأرباح على الأسهم والعائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات ، لا تزال منخفضة للغاية وفقًا للمعايير التاريخية. إن نتيجة تحليلهم هي نظرة متشائمة والتي بموجبها ستاندرد آند بورز 500 لديها إمكانات محدودة لتحقيق مكاسب في المستقبل القريب. على النقيض من تشاؤم مورغان ستانلي وتفاؤل جيم بولسن الحذر ، فإن المشاركين في التكرار الأخير لاستطلاع بارون الكبير للأموال صعوديون بشكل واضح ، على النحو الموجز أدناه.
- ستستمر السوق الصعودية حتى عام 2019 ، لتتجاوز علامة 10 أعوام في مارس 2019. سيكون مؤشر S&P 500 عند 3،078 بحلول منتصف 2019 ، بارتفاع 12.3٪ عن 23 أكتوبر. وسيصل مؤشر S&P 500 إلى 3،166 بنهاية 2019 ، مرتفعًا بنسبة 15.5٪ عن 23 أكتوبر. ما مجموعه 56٪ من المشاركين صعوديون في الأسهم الأمريكية حتى يونيو 2019.
يتم إجراء استطلاع الأموال الكبيرة من قِبل Barron's مرتين في السنة ، مع آخر استطلاع تم إجراؤه في الفترة من 21 سبتمبر إلى 8 أكتوبر ، حيث حصل على ردود من 162 مدير استثمار محترف من جميع أنحاء البلاد. بينما تم إجراء الاستطلاع قبل الانخفاض الأخير في السوق ، إلا أن معظم المشاركين يعتقدون أن التصحيح سيكون تطوراً طبيعياً وصحياً. وفي الوقت نفسه ، يعتقد 60 ٪ من المستطلعين أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة سوف يتوسع بنسبة 3 ٪ أو أكثر في الأشهر الـ 12 المقبلة ، ويشير 42 ٪ إلى أن الأسهم الأمريكية هي فئة الأصول الأكثر جاذبية ، ارتفاعا من 24 ٪ في الاستطلاع الأخير الذي صدر في أبريل.
أتطلع قدما
وقال بولسن لـ CNBC: "ربما حان الوقت لكي تصبح أكثر دفاعية" ، موصىًا المستثمرين بالتطلع إلى قطاعات السلامة مثل المرافق ، السلع الاستهلاكية ، وصناديق الاستثمار العقاري. كما أشار إلى أن الأسهم الدفاعية قد أصبحت بالفعل رائدة في السوق ، مضيفًا "أعتقد أنه يشير إلى أن النمو الاقتصادي سوف يتباطأ أكثر من أن وول ستريت جاهز بالفعل". بعد سنوات من المكاسب الثابتة نسبيًا ، قد يكون المستثمرون غير مستعدين نفسياً لعمليات البيع الكبيرة ، مما قد يؤدي إلى اتخاذ قرار غير مدروس ومخيف قد يؤدي إلى تفاقم اضطرابات السوق.
