لدى المستثمرين خيار تحويل السندات القابلة للتحويل إلى أسهم من الأسهم العامة للمصدر بسعر محدد وعادةً ما يكون ذلك في تاريخ محدد. يتم عادة تحويل السندات القابلة للتحويل إلى أسهم من الأسهم وفقًا لتقدير حامل السندات.
في بعض الأحيان ، يكون الزناد على سند قابل للتحويل هو أداء سعر السهم. في هذه الحالات ، يتم تحويل السندات تلقائيًا بمجرد وصول سهم الشركة إلى سعر محدد. مثل هذه التحويلات التلقائية هي موضع خلاف بين بعض المستثمرين ودعاة المساهمين.
الماخذ الرئيسية
- يتم عادة تحويل السندات القابلة للتحويل إلى أسهم من الأسهم وفقًا لتقدير حامل السندات. عندما تمارس الشركة الحق في استرداد أو استدعاء سندات قابلة للتحويل ، يمكنها فرض تحويل السندات القابلة للتحويل إلى أسهم. نادراً ما تنتهي التحويلات الأجنبية إلى الاستفادة من حاملي السندات القابلة للتحويل.
لماذا تصدر الشركات سندات قابلة للتحويل؟
يمكن إصدار سندات قابلة للتحويل أن يكون خيار تمويل مرن للشركات. أنها تميل إلى أن تكون أكثر فائدة للشركات ذات ملامح عالية المخاطر / مكافأة. مثل هذه الشركات غالبا ما تصدر المكشوفة لدفع أسعار الفائدة أقل على ديونها. يقبل المستثمرون عمومًا معدل قسيمة أقل على سند قابل للتحويل من سند منتظم مماثل بطريقة أخرى بسبب ميزة التحويل الخاصة به. على سبيل المثال ، تمكنت Amazon.com من الحصول على معدل فائدة 4.75٪ على السندات القابلة للتحويل في عام 1999.
الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الضعيفة التي تتوقع نمو أرباحها وأسعار الأسهم بشكل كبير خلال فترة زمنية محددة تميل أيضًا إلى تفضيل السندات القابلة للتحويل.
التحويل القسري
عندما تمارس الشركة حق استرداد أو استدعاء سند قابل للتحويل ، يمكن أن تفرض تحويل السندات القابلة للتحويل إلى أسهم. سوف يشرح نشرة السند عادة شروط أي ميزة استدعاء تحويل قسري. ستفرض الشركة غالبًا تحويلًا عندما يقترب سعر السهم من سعر تحويل السند. هذا يعني أنه يمكن سحب السندات دون المطالبة بأي مدفوعات نقدية من قبل المصدر.
انتقادات للسندات القابلة للتحويل
الأسهم التي يحصل عليها حاملو السندات القابلة للتحويل عندما يقومون بتحويل سنداتهم تأتي في شكل أوراق مالية صدرت حديثًا ، والتي يمكن أن تضر المستثمرين السابقين. في غياب الحماية ، تقلل السندات القابلة للتحويل دائمًا من نسبة ملكية المساهمين الحاليين.
والنتيجة هي أن حاملي الأسهم يمتلكون قطعة أصغر من الكعكة بعد أن يقوم حاملو السندات بتحويل ممتلكاتهم. على سبيل المثال ، أصدرت شركة Carnival Corp (CCL) بعض السندات القابلة للتحويل بدون كوبون في عام 2003 والتي تحولت تلقائيًا إلى أسهم إذا وصل سعر سهم Carnival إلى 33.77 دولار. وفقًا لشروط الشركة ، يُسمح لحملة السندات القابلة للتحويل بشراء أسهم الشركة بسعر 30.70 دولارًا للسهم. لم تقدم السندات كوبونات ، لذلك كان المستثمرون بحاجة إلى التحلية. قدم الفرق 3.07 دولار بين سعر السوق وسعر التحويل للسندات. لسوء الحظ للمساهمين الذين لا يملكون هذه الأسهم ، حولت السندات إلى أكثر من 17 مليون سهم. وقد أدى ذلك إلى تحويل مخفف للغاية وأثر سلبًا على المساهمين الحاليين.
هناك أيضا احتمال أن حاملي السندات القابلة للتحويل قد لا يريدون الأسهم العادية في وقت التحويل القسري. بالنسبة لسندات القسيمة ، يمكن أن يفضلوا الاستمرار في الحصول على تدفق دخل من القسائم. قد يرغب حملة السندات أيضًا في التحويل إلى أسهم بسعر أعلى.
الخط السفلي
نادراً ما تنتهي التحويلات القسرية لصالح حاملي السندات القابلة للتحويل.
ما هو أكثر من ذلك ، عادة ما تذهب السندات القابلة للتحويل مع أفضل ميزات التحويل إلى المستثمرين الذين لديهم بالفعل علاقات تمويل مع الشركات المصدرة. تتضمن بعض هذه الميزات أسعار تحويل منخفضة ونسب تحويل تفضيلية ومعدلات فائدة أعلى. لسوء الحظ ، لا يتمتع معظم المستثمرين الصغار بإمكانية الوصول المباشر إلى هذه الفرص.
