يعد تحليل مخزون الشركة والذمم المدينة وسيلة موثوقة للمساعدة في تحديد ما إذا كانت لعبة استثمار جيدة أم لا. تظل الشركات فعالة وتنافسية من خلال الحفاظ على مستويات المخزون منخفضة وتسريع عملية جمع الأموال المستحقة عليها.
تحدد نسب الكفاءة كيفية إدارة الشركة لأصولها وخصومها لزيادة الإنتاجية. ينظر المساهمون إلى نسب الكفاءة لتقييم مدى فعالية استخداماتهم في الشركة. تتضمن بعض نسب الكفاءة الأكثر شيوعًا معدل دوران المخزون ، ودوران حسابات القبض ، ودوران الحسابات المستحقة الدفع ، ودورة التحويل النقدي (CCC). ، سنأخذك خلال العمليات خطوة بخطوة.
الحصول على البضائع قبالة الرف
كمستثمر ، فأنت تريد أن تعرف ما إذا كانت الشركة لديها أموال كثيرة مرتبطة بمخزونها. الشركات لديها أموال محدودة متاحة للاستثمار في المخزون - فهي لا تستطيع تخزين إمداد مدى الحياة لكل عنصر. لتوليد النقد لسداد الفواتير وإعادة الربح ، يجب عليهم بيع المنتجات التي قاموا بتصنيعها أو شراؤها من الموردين. يقيس معدل دوران المخزون سرعة نقل الشركة للبضائع عبر المستودع للعملاء.
تعطي نسبة دوران المخزون إشارة إلى عدد المرات التي تبيع فيها الشركة وتعيد تخزين مخزونها خلال فترة زمنية محددة ، أو عدد الأيام التي تستغرقها الشركة في المتوسط لبيع مخزونها. تعتبر معدلات دوران المخزون المرتفعة بشكل عام مواتية ، مما يدل على المبيعات السريعة ، ولكن حجم التداول المتكرر بشكل مفرط قد يشير إلى عدم كفاءة الطلب أو أن الشركة قد تواجه صعوبة في تلبية طلبات الطلبات في الوقت المناسب.
دعونا نلقي نظرة على عملاق التجزئة الأمريكي Walmart ، المعروف بعملياته الفائقة الكفاءة وسلسلة التوريد الحديثة ، والتي تحافظ على المخزونات عند الحد الأدنى. في السنة المالية 2011 ، جلس المخزون على أرففه لمدة 40 يومًا في المتوسط. مثل معظم الشركات ، لا تقدم Walmart أرقام دوران المخزون للمستثمرين ، ولكن يمكن طردهم باستخدام بيانات من البيانات المالية لـ Walmart.
أيام الجرد = 365 يومًا (ACOGS ÷ AI) حيث: ACOGS = متوسط تكلفة البضائع المباعةAI = متوسط المخزون
الحصول على متوسط تكلفة
للحصول على البيانات اللازمة ، ابحث عن "بيانات الدخل الموحدة" الخاصة بها على موقع الشركة على الإنترنت وحدد تكلفة البضائع المباعة (COGS) أو "تكلفة المبيعات" الموجودة أسفل مبيعات الخط الرئيسي (الإيرادات). بالنسبة للسنة المالية 2011 ، بلغ إجمالي تكاليف مجموعة وول مارت في الولايات المتحدة 315.29 مليار دولار أمريكي.
الحصول على متوسط المخزون
ثم انظر إلى الميزانية العمومية الموحدة (الصفحة التالية بعد "بيانات الدخل"). تحت الأصول ، ستجد رقم المخزون. في عام 2011 ، كان مخزون Walmart 36.3 مليار دولار ، وفي عام 2010 ، كان 32.7 مليار دولار. متوسط الرقمين (36.3 مليار دولار + 32.7 مليار دولار ÷ 2 = 34.5 مليار دولار) ، ثم قسّم متوسط المخزون هذا ، 34.5 مليار دولار ، على متوسط تكلفة البضائع المباعة في عام 2011. ستصل إلى معدل دوران سنوي 9.1. الآن ، قسّم عدد الأيام في السنة ، 365 ، على نسبة الدوران السنوية ، 9.1 ، والتي تمنحك 40.1. هذا يعني أن الأمر يستغرق نحو 40 يومًا من Walmart ، أو حوالي شهر ونصف ، للتنقل خلال مخزونه. يُعرف هذا العدد من أيام المخزون أيضًا باسم "أيام البيع" أو "مبيعات أيام المخزون" (DSI).
بشكل عام ، كلما قل عدد الأيام ، زادت كفاءة الشركة ؛ يتم الاحتفاظ بالمخزون لمدة أقل ويتم ربط أموال أقل في المخزون. باستخدام نفس الحسابات المذكورة أعلاه ، حققت أرقام Walmart في عام 2003 45 يومًا ، مما يدل على أنه خلال فترة العقد ، زادت الشركة من كفاءة مخزونها. وبالتالي ، يتم تحرير الأموال مقابل أشياء مثل البحث والتطوير والتسويق أو حتى عمليات إعادة الشراء وإعادة توزيع الأرباح. إذا كان عدد الأيام مرتفعًا ، فقد يعني ذلك أن المبيعات رديئة وأن المخزونات تتراكم في المستودعات. (لمزيد من التفاصيل ، راجع كيف يمكنني حساب نسبة دوران المخزون؟)
الاتجاه-الإكتشاف
تذكر ، مع ذلك ، أنه لا يكفي معرفة الرقم في أي وقت محدد. يحتاج المستثمرون إلى معرفة ما إذا كان رقم المخزون أيام البيع يتحسن أو أسوأ خلال عدة فترات. للحصول على شعور جيد بالاتجاه ، احسب ما لا يقل عن سنتين من أرقام مبيعات المخزون الفصلية.
للحصول على إجابة ، انتقل إلى "بيان الدخل" وانظر في الهامش الإجمالي لـ "وول مارت" (إيرادات الخطوط العليا ، أو صافي المبيعات ، مطروحًا منها تكلفة المبيعات). تحقق لمعرفة ما إذا كانت الهوامش الإجمالية كنسبة مئوية من الإيرادات / صافي المبيعات في مسار تصاعدي أو هبوطي. الهوامش الإجمالية التي تكون متسقة أو مرتفعة تقدم علامة مشجعة على تحسين الكفاءة. من ناحية أخرى ، تقلص الهوامش تشير إلى أن الشركة تلجأ إلى خفض الأسعار لتعزيز المبيعات. إذا نظرنا إلى الوراء ، ستجد أن هوامش وول مارت الإجمالية ، على النحو المعبر عنه كنسبة مئوية من صافي المبيعات ، انخفضت بنسبة 0.2 ٪ من 24.9 ٪ في عام 2010 إلى 24.7 ٪ في عام 2011 (الهامش الإجمالي = صافي المبيعات - مبيعات COGS / صافي).
إذا كانت أيام المخزون في ازدياد ، فهذا ليس بالأمر السيئ بالضرورة. عادةً ما تسمح الشركات للمخزون بالتراكم عند تقديم منتج جديد في السوق أو قبل فترة مبيعات مزدحمة. ومع ذلك ، إذا لم تتوقع حدوث انتعاش واضح في الطلب ، فقد تعني الزيادة أن البضائع غير المباعة ستجمع الغبار في البورصة.
جمع ما هو مستحق - سريع!
الحسابات المستحقة القبض هي الأموال المستحقة حالياً لشركة من قبل عملائها. إن تحليل السرعة التي تجمع بها الشركة ما تستحق ، يمكن أن يخبرك بالكفاءة المالية. إذا كانت فترة التحصيل الخاصة بشركة ما تنمو لفترة أطول ، فقد يعني ذلك حدوث مشكلات في المستقبل. قد تسمح الشركة للعملاء بتمديد ائتماناتهم من أجل الاعتراف بمبيعات أكبر على الخط الأعلى والتي يمكن أن تتسبب في حدوث مشكلات في وقت لاحق ، خاصةً إذا واجه العملاء أزمة نقدية. من الأفضل الحصول على المال على الفور ، خاصة وأن بعض ما هو مستحق قد لا يتم دفعه أبدًا. كلما أسرعت الشركة في دفع عملائها إلى سداد مدفوعاتها ، كلما زادت سرعة سداد النقود مقابل البضائع والمعدات والرواتب والقروض ، والأهم من ذلك كله ، أرباح الأسهم وفرص النمو.
توفر نسبة دوران حسابات القبض مؤشرا على كفاءة الشركة في تحصيل إيرادات المبيعات في الوقت المناسب. الشركات التي تستخدم شروط الدفع من 30 إلى 60 يومًا وتدفع في الوقت المحدد نسب دوران حسابات القبض بين 6 و 12 عامًا. يمكن أن تشير النسب المنخفضة إلى مشكلات تحصيل المدفوعات.
لذلك ، يجب على المستثمرين تحديد عدد الأيام ، في المتوسط ، التي تستغرقها الشركة لتحصيل حساباتها المدينة. هنا هي الصيغة:
المستحقات أيام = 365 يوم ÷ (الإيرادات ÷ AR) حيث: AR = متوسط المستحقات
في الجزء العلوي من بيان الدخل ، ستجد إيرادات. في الميزانية العمومية تحت الأصول الحالية ، ستجد حسابات القبض. حققت وول مارت 418.9 مليار دولار من المبيعات الصافية في عام 2011. في نهاية ذلك العام ، بلغت حساباتها المدينة 5 مليارات دولار ، وفي عام 2010 ، بلغت 4 مليارات دولار ، مما حقق متوسط حسابات مستحقة القبض بحوالي 7 مليارات دولار.
توزيع الإيرادات على متوسط الذمم المدينة يعطي معدل دوران الذمم المدينة 60. وهذا يدل على عدد المرات التي سلمت الشركة الذمم المدينة في الفترة السنوية. ثلاثمائة وخمسة وستون يومًا من السنة مقسومة على معدل دوران الذمم المدينة البالغ 60 يعطي معدل دوران الذمم المدينة من ثلاثة أيام. في المتوسط ، استغرق الأمر نحو أسبوع حتى تحصل Walmart على مدفوعات مقابل البضائع التي باعتها.
معدل دوران الحسابات الدائنة
نسبة دوران الحسابات المستحقة الدفع هي مقياس سيولة قصير الأجل يقيس مدى كفاءة إدارة الشركة للتدفقات النقدية الخارجة ، وخاصة فيما يتعلق بدفع دائنيها.
تعتبر النسب الأعلى ، التي تشير إلى أن الشركة يمكنها الاحتفاظ بنقد نقود لفترة أطول ، هي الأفضل عمومًا. ومع ذلك ، يجب على الشركة موازنة ذلك مع الحفاظ على ائتمان جيد وتجنب رسوم الدفع المتأخر.
دورة تحويل النقد
تجمع دورة التحويلات النقدية بين قياسات المخزون وحسابات القبض ومعدل دوران الحسابات الدائنة لإعطاء ملخص أكثر اكتمالًا عن الكفاءة الإجمالية للشركة في إدارة تدفقاتها إلى الداخل والخارج من النقد. أسرع CCC يظهر إدارة أفضل للنقد. إذا كانت CCC للشركة بطيئة إلى حد ما ، فيمكن تحديد المشكلة عادةً في غضون أيام المخزون المستحق أو الأيام المستحقة القبض أو الأيام المستحقة الدفع.
تحجيم الكفاءة
إنها أخبار جيدة عندما ترى تقصير أيام المخزون وفترة التجميع. ومع ذلك ، هذا لا يكفي لفهم كيفية إدارة الشركة تمامًا. لقياس الكفاءة الحقيقية ، تحتاج إلى معرفة كيفية تكدس الشركة ضد لاعبين آخرين في هذه الصناعة.
دعونا نرى كيف قارن Walmart في عام 2003 مع Target Stores ، وهي سلسلة متاجر أخرى كبيرة مدرجة في البورصة. الاختلافات مثيرة. في حين أن Walmart ، في المتوسط ، سلمت مخزونها كل 40 يومًا خلال تلك الفترة ، استغرق معدل دوران مخزون Target حوالي 61 يومًا. جمعت Walmart المدفوعات في ثلاثة أيام فقط. في هذه الأثناء ، تطلب Target ، الذي اعتمد اعتمادًا كبيرًا على عائدات بطاقات الائتمان البطيئة ، 64 يومًا تقريبًا للحصول على أمواله. كما يوضح Walmart ، فإن استخدام المنافسين كمعيار يمكن أن يعزز شعور المستثمرين بالكفاءة الحقيقية للشركة.
ومع ذلك ، يمكن أن تكون الأرقام المقارنة خادعة إذا لم يقم المستثمرون بالبحث الكافي. فقط لأن أرقام شركة واحدة أقل من الشركات المنافسة ، لا يعني ذلك أن أداء شركة واحدة سيكون أكثر كفاءة. يجب أخذ نماذج الأعمال ومزيج المنتجات في الاعتبار. تختلف دورات الجرد من صناعة إلى أخرى.
ضع في اعتبارك أن تدابير الكفاءة هذه تنطبق إلى حد كبير على الشركات التي تصنع أو تبيع السلع. شركات البرمجيات والشركات التي تبيع الملكية الفكرية وكذلك العديد من شركات الخدمات لا تحمل المخزون كجزء من أعمالها اليومية ، لذلك فإن قياس أيام المخزون لا يكون ذا قيمة تذكر عند تحليل هذه الأنواع من الشركات. ومع ذلك ، يمكنك بالتأكيد استخدام صيغة مستحقات الأيام لمعرفة مدى فعالية هذه الشركات في جمع ما هو مستحق.
الخط السفلي
يمكن أن يساعد اكتشاف أين يتم ربط أموال الشركة في تسليط الضوء على مدى كفاءة إدارة الشركة ، واستخدام أصولها والتعامل مع الالتزامات. بالطبع ، يتطلب الأمر وقتًا وجهدًا لاستخراج المعلومات من البيانات المالية للشركات. ومع ذلك ، فإن القيام بالتحليل سيساعدك بالتأكيد في العثور على الشركات التي تستحق الاستثمار. فقط ضع في اعتبارك أن وجود نسبة أو عدة نسب عالية الكفاءة لا يعني بالضرورة أن الشركة تكسب المال. يمكن أن توفر معدلات الكفاءة مؤشراً على الربحية ، ولكن على الرغم من أن الشركة قد تدار بشكل جيد وتعمل بكفاءة ، فإنها لا تترجم تلقائيًا إلى تحويل الأرباح.
