منذ انهيار سوق الأسهم في عام 1929 والكساد الكبير الذي أعقب ذلك ، كان البيع على المكشوف كبش فداء في العديد من حالات الركود في السوق. في البيع على المكشوف ، يقوم المستثمر ببيع الأسهم في السوق ، والتي يتم اقتراضها وتسليمها عند التسوية. والقصد من ذلك هو تحقيق ربح عن طريق شراء أسهم لسداد تلك المقترضة بسعر أقل. بعد الكساد العظيم ، فرضت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) قيودًا على معاملات البيع على المكشوف للحد من الضغط السلبي المفرط.
لسنوات عديدة بعد إنشائها في عام 1937 ، سادت قاعدة التصاعد. سمحت هذه القاعدة بالبيع على المكشوف فقط عند ارتفاع من أحدث عمليات بيع سابقة للسهم. على سبيل المثال ، إذا كانت آخر صفقة عند 17.86 دولار ، فيمكن تنفيذ عملية بيع قصيرة إذا كان سعر العرض التالي 17.87 دولار على الأقل. بشكل أساسي ، لا تسمح هذه القاعدة بضغوط المبيعات المفرطة من قبل البائعين على المكشوف وتساعد في الحفاظ على توازن السوق ، نظريًا على الأقل.
تم إجراء العديد من الدراسات على مر السنين ، ولم يكشف عن أي تخفيف إضافي يأتي من قاعدة الارتفاع في السوق الهابطة. في عام 2007 ، ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) قاعدة الارتفاع ، وأعطت حرية البيع للمشترين الذين استغلوا فترة قصيرة في انهيار سوق الأسهم التالي في عام 2008. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصة بمراجعة القاعدة مرة أخرى ، وفرضت قاعدة الارتفاع على بعض الأسهم عندما ينخفض السعر. أكثر من 10 ٪ من إغلاق اليوم السابق.
تتضمن القاعدة الأساسية لعمليات البيع على المكشوف توافر الأسهم المراد بيعها. يجب أن يكون الوصول إليها بسهولة من قبل الوسيط للتسليم عند التسوية ؛ خلاف ذلك ، هو تسليم فاشلة أو بيع قصيرة عارية. على الرغم من أنه في تجارة الأسهم يعتبر هذا تناقصًا ، إلا أن هناك طرقًا لتحقيق نفس الموقف من خلال بيع عقود الخيارات أو العقود المستقبلية. (للاطلاع على قراءة ذات صلة ، راجع "الحقيقة حول البيع على المكشوف المجردة: التعليق".)
