ما هو الخيار المضمن؟
الخيار المضمن هو إحدى ميزات الأمان المالي الذي يتيح للمصدرين أو حاملي الأسهم اتخاذ إجراءات محددة ضد الطرف الآخر ، في وقت ما في المستقبل.
الماخذ الرئيسية
- الخيار المضمن هو مكون من ضمان مالي يمنح المصدر أو صاحب الحق في اتخاذ إجراء محدد في المستقبل. والخيار المضمن هو جزء لا يتجزأ من ورقة مالية أخرى لا يمكن أن توجد ككيان مستقل. من خيار مضمن يمكن أن يؤثر ماديًا على قيمة هذا الضمان المالي. الخيارات المدمجة تجعل المستثمرين عرضة لمخاطر إعادة الاستثمار وتعرضهم لإمكانية رفع سعرها.
فهم الخيارات المضمنة
عادةً ما يرتبط بالخيار السندات ، الخيار المضمن هو وظيفة تتيح لحاملي أو مصدري الأوراق المالية اتخاذ إجراءات محددة ضد بعضهم البعض ، في المستقبل. يمكن أن تؤثر الخيارات المضمنة ماديًا على قيمة الأمان.
تختلف الخيارات المضمنة عن الخيارات العارية التي تتداول بشكل منفصل عن الأوراق المالية الأساسية الخاصة بها. في المجموعة الأخيرة ، يجوز للمتداولين شراء وبيع خيارات الشراء والبيع ، والتي هي في الأساس أوراق مالية منفصلة عن الاستثمارات بأنفسهم. على العكس من ذلك ، ترتبط الخيارات المضمنة بشكل لا ينفصم بالأمان الأساسي. وبالتالي ، لا يجوز شراؤها أو بيعها بشكل مستقل.
استرداد الأوراق المالية
تمنح الخيارات المضمنة المستثمرين القدرة على استرداد الأمان قبل الأوان. على سبيل المثال ، يعد بند الاتصال هو نوع من الخيارات المدمجة التي تتيح لحاملي القدرة على استرداد السند قبل استحقاقها المقرر. مع السندات القابلة للتحويل ، تمنح الخيارات المضمّنة لحامليها الحق في استبدال السندات للأسهم في الأسهم العامة الأساسية.
المخصص القابل للدفع هو خيار مضمن في سند يضع أصحابه للمطالبة بالاسترداد المبكر من المصدر.
يتم تحديد تقييم السندات مع الخيارات المضمنة باستخدام تقنيات تسعير الخيارات. اعتمادًا على نوع الخيار ، يتم إضافة سعر الخيار أو طرحه من سعر السند المستقيم الذي لا يوجد لديه خيارات مرفقة. بعد تحديد قيمة السند ، قد يتم حساب قيم العائد المختلفة مثل العائد حتى تاريخ الاستحقاق والعائد الجاري.
نظرًا لأن الخيارات المضمنة قد تزيد أو تنقص من قيمة الأوراق المالية ، يجب أن يكون المستثمرون على دراية تامة بوجودهم. على سبيل المثال ، السند الذي يحتوي على خيار مضمن يمنح المصدر حق استدعاء المشكلة ، مما يجعل الأداة أقل قيمة للمستثمر من السند غير القابل للاستدعاء. ويرجع ذلك أساسًا إلى حقيقة أن المستثمر قد يخسر مدفوعات الفوائد التي قد يتمتع بها بطريقة أخرى إذا تم الاحتفاظ بالسند القابل للاستحقاق حتى تاريخ الاستحقاق.
يتم توضيح الخيارات المضمنة في السند في شركة ائتمانية ، والتي تحدد البنود والشروط التي يجب على جميع الجهات المصدرة لها ومصدري السندات وحاملي السندات الالتزام بها.
غالباً ما تكون البنوك التي تستثمر بكثافة أصولها المكتسبة في منتجات ذات خيارات مدمجة عند المستوى المنخفض للعائدات على أصول الدخل الثابت عرضة لارتفاع أسعار الفائدة.
استثمارات غير بوند
تشمل الاستثمارات بخلاف السندات التي تتميز بالخيارات المضمنة الأسهم المفضلة القابلة للتحويل والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). تتيح الأسهم القابلة للتحويل للمستثمرين خيار تحويل أسهمهم المفضلة إلى أسهم مشتركة مع الشركة المصدرة. يمكن أن تحتوي MBS على خيارات الدفع المسبق المضمنة ، والتي تمنح أصحاب الرهن العقاري خيار السداد مبكرًا.
الخيارات المضمنة تعرض المستثمرين لمخاطر إعادة الاستثمار ، وكذلك النزوع لارتفاع الأسعار المحدود. تظهر مخاطر إعادة الاستثمار إذا مارس المستثمر أو المصدر الخيار المضمن ، حيث يُمنع متلقي عائدات المعاملات من إعادة استثمارها.
علاوة على ذلك ، فإن الخيارات المضمنة تقيد عادةً السعر المحتمل لسعر الورقة المالية ، لأنه عندما تتغير ظروف السوق ، قد يتم تحديد سعر الورقة المالية المتأثرة أو ربطها بسعر تحويل معين أو سعر طلب الشراء.
