منحنى العائد هو خط بياني يمثل العلاقة بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، وتحديدا في الأوراق المالية الحكومية. يخدم فحص منحنى العائد عددًا من الأغراض لمحللي السوق ، لكن أهميته الأساسية هي بمثابة تنبؤ بالركود.
يرسم منحنى العائد العوائد حتى تاريخ الاستحقاق وأوقات الاستحقاق لسندات الخزانة الأمريكية والسندات والسندات ، مما يوضح مختلف العوائد من سندات الخزانة قصيرة الأجل - سندات الخزينة - إلى سندات الخزانة الأطول أجلاً - سندات الخزانة لمدة 30 عامًا. عادةً ما يكون الخط الناتج مقاربًا - بمعنى أنه ينحني في البداية إلى الأعلى ولكن بعد ذلك يتم تسطيحه إلى أقصى مدى يمتد الخط. يتم تحديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل من خلال معدل الأموال الفيدرالية التي يحددها مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن يتم تحديد أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى حد كبير من قبل السوق. إذا نظرنا إلى المزيد من النقاط حول منحنى العائد ، فإن إجماع السوق الحالي على الاتجاه المستقبلي المحتمل لكل من أسعار الفائدة والاقتصاد.
يشير خط منحنى العائد المعتاد إلى أن المستثمرين والمحللين يتوقعون حدوث نمو اقتصادي وتضخم - وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة - في المستقبل. أيضًا ، من الطبيعي أن تتحمل الخزانة وقتًا أطول من أن تنضج لتحمل سعر فائدة أعلى نظرًا لوجود مخاطر أكبر في الاحتفاظ بأصل استثمار على مدار فترة زمنية طويلة. يعكس ارتفاع سعر الفائدة الذي تتم عادة بواسطة سندات الخزينة ما يسمى علاوة المخاطرة.
إذا كان هناك انحراف عن الوضع الطبيعي حيث تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، وإذا كانت أسعار الفائدة قصيرة الأجل ترتفع إلى نقطة تكون فيها أعلى من أسعار الفائدة طويلة الأجل ، يصبح منحنى العائد هابطًا ، أو مقلوب. يعتبر محللو السوق أن منحنى العائد المقلوب يعد مؤشرا قويا على الركود القادم والانكماش المحتمل. في النصف الأخير من القرن التاسع عشر وحتى أوائل القرن العشرين ، قبل إنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي ، كان من الطبيعي أن يتم قلب منحنى العائد بسبب وجود فترات متكررة من الانكماش وعدم وجود فترات زمنية ممتدة للتضخم.
بشكل عام ، يتم اعتبار منحنى العائد الصعودي على أنه يشير إلى احتمال قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في محاولة للحد من التضخم. عادة ما يتم تفسير منحنى العائد المقلوب المتراجع على أنه يعني أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يقوم على الأرجح بإجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة من أجل تحفيز الاقتصاد ومنع الانكماش. يشير منحنى العائد الثابت ، لا إلى التراجع أو التراجع ، إلى أن إجماع السوق هو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة إلى حد ما لتحفيز الاقتصاد ، لكن ، ما لم تكن هناك مؤشرات أخرى على انكماش محتمل ، فلن يقوم بتخفيض أسعار الفائدة بقوة.
يراقب الاقتصاديون ومحللو السوق والمستثمرون في السندات أو استثمارات الدخل الثابت الأخرى منحنى العائد عن كثب لأن التغيرات الكبيرة في أسعار الفائدة ، والتي تؤثر على تكاليف التمويل ، وبالتالي قرارات الإنفاق للشركات في جميع قطاعات السوق ، هي عامل رئيسي في دفع السوق والاقتصاد باعتباره ككل.
