جدول المحتويات
- هل نحن في حرب العملات؟
- لماذا تنخفض العملة؟
- إفقار الجار
- ارتفاع الدولار الأمريكي
- سياسة الدولار الأمريكي القوية
- الوضع الحالي
- اختلاف السياسة
- الآثار السلبية
- الخط السفلي
تشير حرب العملات إلى موقف يسعى فيه عدد من الدول إلى خفض قيمة عملاتها المحلية عمداً من أجل تحفيز اقتصاداتها. على الرغم من أن انخفاض قيمة العملة أو تخفيض قيمة العملة أمر شائع في سوق الصرف الأجنبي ، فإن السمة المميزة لحرب العملات هي العدد الكبير من الدول التي قد تشارك في وقت واحد في محاولات لخفض قيمة عملتها في نفس الوقت.
الماخذ الرئيسية
- حرب العملات عبارة عن تصعيد متبادل لتخفيض قيمة العملة بهدف تحسين وضع الفرد الاقتصادي على الساحة العالمية على حساب الآخر. ينطوي تخفيض قيمة العملة على اتخاذ تدابير لخفض القوة الشرائية للعملات الخاصة بأمة ما بشكل استراتيجي. مثل هذه الاستراتيجية لاكتساب ميزة تنافسية في التجارة العالمية وتقليل أعباء الديون السيادية. ومع ذلك ، يمكن أن يكون للتقييم عواقب غير مقصودة تهزم نفسها بنفسها.
هل نحن في حرب العملات؟
حرب العملات معروفة أيضًا بالمصطلح الأقل تهديداً وهو "تخفيض قيمة العملة". في الحقبة الحالية من أسعار الصرف العائمة ، حيث يتم تحديد قيم العملات حسب قوى السوق ، عادة ما يتم تصميم انخفاض قيمة العملة من قبل البنك المركزي للدولة من خلال السياسات الاقتصادية التي قد تجبر العملة على الانخفاض ، مثل خفض أسعار الفائدة أو "التيسير الكمي" بشكل متزايد (QE) ". يقدم هذا الأمر تعقيدات أكثر من حروب العملة قبل عقود ، عندما كانت أسعار الصرف الثابتة أكثر انتشارًا ويمكن للأمة تخفيض قيمة عملتها عن طريق وسيلة بسيطة لخفض "ربط" العملة التي تم تثبيت عملتها.
"حرب العملات" ليست مصطلحًا متراخًا في عالم الاقتصاد والأعمال المصرفية المركزية ، ولهذا السبب أثار وزير المالية البرازيلي السابق جويدو مانتيغا عش الدبابير في سبتمبر 2010 عندما حذر من اندلاع حرب عملة دولية خارج. ولكن مع قيام أكثر من 20 دولة بتخفيض أسعار الفائدة أو تنفيذ تدابير لتخفيف السياسة النقدية من يناير إلى أبريل 2015 ، فإن السؤال الذي يمثل تريليون دولار هو - هل نحن بالفعل في خضم حرب العملة؟
منذ أن تم تطبيق تعريفة إدارة ترامب على البضائع الصينية ، ردت الصين بتعريفة خاصة بها وكذلك خفضت قيمة عملتها مقابل ربط عملتها بالدولار - مما أدى إلى تصعيد الحرب التجارية إلى حرب محتملة على العملة.
لماذا تنخفض العملة؟
قد يبدو الأمر غير بديهي ، لكن العملة القوية ليست بالضرورة في مصلحة الدولة. إن العملة المحلية الضعيفة تجعل صادرات الدولة أكثر تنافسية في الأسواق العالمية ، وفي نفس الوقت تجعل الواردات أكثر تكلفة. تؤدي أحجام الصادرات المرتفعة إلى تحفيز النمو الاقتصادي ، في حين أن الواردات باهظة الثمن لها تأثير مماثل أيضًا لأن المستهلكين يختارون بدائل محلية للمنتجات المستوردة. يترجم هذا التحسن في شروط التبادل التجاري عمومًا إلى انخفاض في عجز الحساب الجاري (أو فائض أكبر في الحساب الجاري) ، وتوظيف أعلى ، ونمو إجمالي الناتج المحلي بشكل أسرع. السياسات النقدية التحفيزية التي تؤدي عادة إلى ضعف العملة لها تأثير إيجابي على أسواق رأس المال والإسكان في البلاد ، والتي بدورها تعزز الاستهلاك المحلي من خلال تأثير الثروة.
إفقار الجار
نظرًا لأنه ليس من الصعب للغاية متابعة النمو من خلال انخفاض قيمة العملة - سواء أكانت علنية أم سرية - فلا ينبغي أن يكون مفاجئًا أنه إذا قامت الدولة أ بخفض قيمة عملتها ، فستتبعها الدولة B قريبًا ، تليها الدولة C ، وهكذا. هذا هو جوهر تخفيض قيمة العملة التنافسية.
تُعرف هذه الظاهرة أيضًا باسم "الجار المتسول" ، والذي بعيدًا عن كونه دراما شكسبيرية التي تبدو عليها ، يشير في الواقع إلى حقيقة أن الأمة التي تتبع سياسة تخفيض القيمة التنافسية تسعى بنشاط إلى تحقيق مصالحها الذاتية الخاصة مع استبعاد كل شيء آخر.
ارتفاع الدولار الأمريكي
عندما حذر الوزير البرازيلي مانتيغا مرة أخرى في سبتمبر 2010 من حرب العملات ، كان يشير إلى الاضطرابات المتزايدة في أسواق العملات الأجنبية ، والتي نشأت عن برنامج التخفيف الكمي الذي وضعه الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والذي أضعف الدولار ، واستمرار الصين في قمع اليوان ، وتدخلاتها. من قبل عدد من البنوك المركزية الآسيوية لمنع عملاتها من الارتفاع.
ومن المفارقات أن الدولار الأمريكي قد ارتفع مقابل جميع العملات الرئيسية تقريبًا منذ بداية عام 2011 ، مع تداول مؤشر الدولار المرجح في الوقت الحالي في أعلى مستوياته منذ أكثر من عقد. انخفضت كل عملة رئيسية مقابل الدولار خلال العام الماضي (اعتبارًا من 17 أبريل 2015) ، حيث انخفض اليورو والعملات الاسكندنافية والروبل الروسي والريال البرازيلي بأكثر من 20٪ خلال هذه الفترة.
سياسة الدولار الأمريكي القوية
لقد صمد الاقتصاد الأمريكي من آثار ارتفاع الدولار دون حدوث الكثير من المشكلات حتى الآن ، على الرغم من أن إحدى القضايا البارزة هي العدد الكبير للشركات متعددة الجنسيات الأمريكية التي حذرت من التأثير السلبي للدولار القوي على أرباحها.
اتبعت الولايات المتحدة عمومًا سياسة "الدولار القوي" بدرجات متفاوتة من النجاح على مر السنين. ومع ذلك ، فإن الوضع الأمريكي فريد من نوعه لأنه أكبر اقتصاد في العالم والدولار الأمريكي هو العملة الاحتياطية العالمية. يزيد الدولار القوي من جاذبية الولايات المتحدة كوجهة للاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) واستثمار المحافظ الأجنبية (FPI). ليس من المستغرب أن تكون الولايات المتحدة غالبًا الوجهة الأولى في كلتا الفئتين. كما أن الولايات المتحدة أقل اعتمادًا على الصادرات من معظم الدول الأخرى لتحقيق النمو الاقتصادي ، نظرًا لسوقها الاستهلاكية العملاقة التي تعد الأكبر في العالم.
الوضع الحالي
يرتفع الدولار في المقام الأول لأن الولايات المتحدة تدور حول الدولة الرئيسية الوحيدة التي تستعد للاسترخاء في برنامج التحفيز النقدي ، بعد أن كانت أول من خرج من بوابة تقديم التسهيلات الكمية. مكّن هذا المهلة الاقتصاد الأمريكي من الاستجابة بطريقة إيجابية للجولات المتعاقبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لبرامج التسهيلات الكمية. في آخر تقرير عن التوقعات الاقتصادية العالمية ، توقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3.1 ٪ في عامي 2015 و 2016 ، وهو أسرع معدل نمو في مجموعة الدول الصناعية السبع.
قارن هذا مع الوضع في القوى العالمية الأخرى مثل اليابان والاتحاد الأوروبي ، والتي تأخرت نسبيًا عن حزب التسهيل الكمي. بلدان مثل كندا واستراليا والهند ، التي رفعت أسعار الفائدة في غضون بضع سنوات بعد نهاية الكساد العظيم في 2007-2009 ، اضطرت بعد ذلك إلى تخفيف السياسة النقدية بسبب تباطؤ زخم النمو.
اختلاف السياسة
لذا فمن ناحية ، لدينا الولايات المتحدة ، التي يمكنها رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في عام 2015 ، وهي أول زيادة منذ عام 2006. ومن ناحية أخرى ، هناك بقية العالم ، الذي يتبع سياسات نقدية أسهل إلى حد كبير. هذا الاختلاف في السياسة النقدية هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع قيمة الدولار في جميع المجالات.
يتفاقم الوضع بسبب عدد من العوامل:
- كان النمو الاقتصادي في معظم المناطق دون المعايير التاريخية في السنوات الأخيرة ؛ يعزو العديد من الخبراء هذا النمو دون المستوى إلى تداعيات الركود العظيم. لقد استنفدت معظم الدول جميع الخيارات لتحفيز النمو ، بالنظر إلى أن أسعار الفائدة في العديد من البلدان أصبحت إما قريبة من الصفر أو عند أدنى مستوياتها التاريخية. مع عدم وجود مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة والحوافز المالية ليست خيارًا (نظرًا لأن العجز المالي قد خضع لتدقيق مكثف في السنوات الأخيرة) ، فإن انخفاض قيمة العملة هو الأداة الوحيدة المتبقية لتعزيز النمو الاقتصادي. عوائد السندات السيادية للاستحقاقات قصيرة الأجل إلى متوسطة الأجل تحولت السلبية لعدد من الدول. في هذه البيئة منخفضة العائد للغاية ، تجذب سندات الخزانة الأمريكية - التي حققت عائدات بنسبة 1.86 ٪ لمدة 10 سنوات و 2.52 ٪ لمدة 30 عامًا اعتبارًا من 17 أبريل 2015 - قدراً كبيراً من الاهتمام ، مما أدى إلى زيادة الطلب على الدولار.
الآثار السلبية لحرب العملات
انخفاض قيمة العملة ليس الدواء الشافي لجميع المشاكل الاقتصادية. البرازيل هي مثال على ذلك. انخفض الريال البرازيلي بنسبة 48٪ منذ عام 2011 ، لكن انخفاض قيمة العملة الحاد لم يتمكن من تعويض مشكلات أخرى مثل انخفاض أسعار النفط الخام والسلع الأساسية ، وفضيحة الفساد المتسعة. ونتيجة لذلك ، يتوقع صندوق النقد الدولي أن ينكمش الاقتصاد البرازيلي بنسبة 1 ٪ في عام 2015 ، بعد نمو بالكاد في عام 2014.
إذن ما هي الآثار السلبية لحرب العملات؟
- قد يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى خفض الإنتاجية على المدى الطويل ، نظرًا لأن واردات المعدات والآلات الرأسمالية تصبح باهظة الثمن بالنسبة للشركات المحلية. إذا لم يقترن انخفاض قيمة العملة بإصلاحات هيكلية حقيقية ، فإن الإنتاجية ستعاني في النهاية. قد تكون درجة انخفاض قيمة العملة أكبر مما هو مطلوب ، الأمر الذي قد يؤدي في النهاية إلى ارتفاع التضخم وتدفقات رأس المال إلى الخارج. قد تؤدي حرب العملات إلى زيادة الحمائية وإقامة من الحواجز التجارية ، والتي من شأنها إعاقة التجارة العالمية. قد يسبب انخفاض قيمة العملة التنافسية زيادة في تقلبات العملة ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى ارتفاع تكاليف التحوط للشركات وربما ردع الاستثمار الأجنبي.
الخط السفلي
على الرغم من وجود بعض الأدلة التي قد تشير إلى عكس ذلك ، لا يبدو أن العالم في قبضة حرب العملات. تمثل الجولات الأخيرة من سياسات المال السهل من قبل العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم الجهود المبذولة لمكافحة تحديات بيئة انكماشية منخفضة النمو ، بدلاً من محاولة لسرقة مسيرة على المنافسة من خلال انخفاض سعر العملة.
