توفر Bitcoin وسيلة فعالة لتحويل الأموال عبر الإنترنت ويتم التحكم فيها من خلال شبكة لامركزية مع مجموعة من القواعد الشفافة ، وبالتالي تقدم بديلاً عن النقود الورقية التي يسيطر عليها البنك المركزي. كان هناك الكثير من الحديث حول كيفية تسعير عملة البيتكوين ، وشرعنا هنا لاستكشاف شكل سعر البيتكوين في حال حقق مستوى من التبني على نطاق واسع.
، نحن نسعى لوضع إطار عمل لحساب قيمة متوسطة إلى طويلة الأجل لعملة البيتكوين ، وتمكين القارئ من وضع توقعاتهم الخاصة على قيمة البيتكوين. (لم تقم بتقديم الضرائب الخاصة بك حتى الآن لأنك لا تعرف كيفية الإعلان عن عملتك الافتراضية؟ راجع دليل Bitcoin IRS الضريبي النهائي الخاص بـ Investopedia.)
الافتراضات
كجزء من إطار عملنا ، نضع العديد من الافتراضات الرئيسية.
افتراضنا الأول هو أن عملة البيتكوين سوف تستمد قيمتها من استخدامها كوسيلة للتبادل وكمتجر للقيمة. كحاشية على هذا الافتراض ، يجب الإشارة إلى أن أداة البيتكوين كمخزن للقيمة تعتمد على فائدتها كوسيلة للتبادل. نحن نبني هذا بدوره على افتراض أنه لكي يتم استخدام شيء ما كمخزن للقيمة ، يجب أن يكون له بعض القيمة الجوهرية ، وإذا لم تحقق البيتكوين النجاح كوسيلة للتبادل ، فلن يكون لها فائدة عملية وبالتالي لن تكون لها فائدة جوهرية القيمة ولن تكون جذابة كمتجر ذي قيمة.
افتراضنا الثاني هو أن توريد البيتكوين سوف يقترب من 21 مليون كما هو محدد في البروتوكول الحالي. لإعطاء بعض السياق ، يبلغ العرض الحالي من البيتكوين حوالي 13.25 مليون دولار ، وينخفض معدل إصدار البيتكوين بمقدار النصف تقريبًا كل أربع سنوات ، ويجب أن يتجاوز العرض 19 مليونًا في عام 2022. والجزء الرئيسي من هذا الافتراض هو لن يتم تغيير البروتوكول. لاحظ أن تغيير البروتوكول يتطلب موافقة غالبية طاقة الحوسبة المنخرطة في تعدين البيتكوين.
افتراضنا الثالث هو أنه في الوقت الذي تكتسب فيه عملة البيتكوين الشرعية ، والمستثمرين على نطاق أوسع ، والمزيد من التبني ، سينخفض تقلبها إلى درجة أن التقلب ليس مصدر قلق قد يثبط التبني.
افتراضنا الرابع هو أن القيمة الحالية لعملة البيتكوين مدفوعة إلى حد كبير باهتمام المضاربة. أظهرت Bitcoin خصائص الفقاعة مع ارتفاع حاد في الأسعار واهتمام كبير من وسائل الإعلام في عامي 2013 و 2014. ولكن افترضنا أن الاهتمام بالمضاربة في bitcoin سينخفض مع تحقيق التبني.
وافتراضنا الخامس هو أن استخدام البيتكوين لن يشمل أبداً المصرفية الاحتياطية الكسرية وأن جميع وسائل تخزين البيتكوين ستكون مدعومة بالكامل بواسطة البيتكوين.
منهجية
سوف ننظر إلى عملة البيتكوين كعملة وعملة البيتكوين كمخزن للقيمة. من أجل وضع قيمة على البيتكوين ، نحتاج إلى تحديد ما سيخترقه اختراق السوق في كل مجال. لن توضح هذه المقالة ما سيكون عليه تغلغل السوق ، ولكن من أجل التقييم ، سنختار قيمة تعسفية إلى حد ما بنسبة 15 ٪ ، سواء بالنسبة إلى البيتكوين كعملة أو عملة بيتكوين كمخزن للقيمة. نشجعك على تكوين رأيك في هذا الإسقاط وضبط التقييم وفقًا لذلك.
إن أبسط طريقة لمقاربة النموذج هي النظر في القيمة العالمية الحالية لجميع وسائل التبادل وجميع المخازن ذات القيمة المماثلة للبيتكوين ، وحساب قيمة النسبة المئوية المتوقعة لعملة البيتكوين. الوسيلة السائدة للتبادل هي الأموال المدعومة من الحكومة ، وبالنسبة لنموذجنا ، سوف نركز عليها فقط. غالبًا ما يُعتقد أن المعروض النقدي مقسم إلى مجموعات مختلفة ، M0 ، M1 ، M2 ، و M3. يشير M0 إلى العملة المتداولة. M1 هو M0 بالإضافة إلى الودائع تحت الطلب مثل فحص الحسابات. M2 هو M1 بالإضافة إلى حسابات التوفير والودائع لأجل الصغيرة (المعروفة بشهادات الإيداع في الولايات المتحدة). M3 هو M2 بالإضافة إلى الودائع لأجل كبيرة وصناديق سوق المال. نظرًا لأن M0 و M1 يمكن الوصول إليهما بسهولة للاستخدام في التجارة ، فسوف نعتبر هذين الدلوين بمثابة وسيط للتبادل ، في حين سيتم اعتبار M2 و M3 كأموال يتم استخدامها كمتجر ذي قيمة.
نقلاً عن مدونة DollarDaze ، نرى أن قيمة M1 (التي تتضمن M0) في عام 2010 تبلغ قيمتها حوالي 25 تريليون دولار أمريكي ، والتي ستكون بمثابة القيمة العالمية الحالية لوسائل التبادل.
من نفس مدونة DollarDaze ، نرى أن قيمة M3 (التي تشمل جميع المجموعات الأخرى) ناقص M1 تبلغ قيمتها حوالي 45 تريليون دولار أمريكي. سوف ندرج هذا كمخزن للقيمة التي تشبه البيتكوين. إلى هذا ، سنضيف أيضًا تقديرًا للقيمة العالمية للذهب المحتفظ به كمخزن للقيمة. في حين أن البعض قد يستخدم المجوهرات كمتجر ذي قيمة ، إلا أننا لن نضع في اعتبارنا السبائك الذهبية إلا بالنسبة لطرازنا. قدرت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية أنه في نهاية عام 1999 ، كان هناك حوالي 122000 طن متري من الذهب الموجود فوق سطح الأرض. من هذا ، كان 48 ٪ ، أو 58560 طن متري ، في شكل أسهم السبائك الخاصة والرسمية. عند سعر حالي يقدر بـ 1200 دولار للأونصة ، تبلغ قيمة الذهب اليوم 2.1 تريليون دولار أمريكي. نظرًا لوجود عجز في المعروض من الفضة مؤخرًا ، وقد قامت الحكومات ببيع كميات كبيرة من السبائك الفضية الخاصة بها ، فإننا نسبب استخدام معظم الفضة في الصناعة وليس كمخزن للقيمة ، ولن يتم تضمين الفضة في نموذجنا. لن نتعامل مع المعادن الثمينة الأخرى أو الأحجار الكريمة. إجمالاً ، يصل تقديرنا للقيمة العالمية للمتاجر ذات القيمة المماثلة للبيتكوين ، بما في ذلك حسابات الادخار والودائع لأجل الصغيرة والكبيرة ، وصناديق أسواق المال ، وسبائك الذهب ، إلى 47.1 تريليون دولار أمريكي.
يصل إجمالي تقديرنا للقيمة العالمية لوسائل التبادل والمتاجر ذات القيمة إلى 72.1 تريليون دولار أمريكي. إذا تمكنت البيتكوين من تحقيق 15٪ من هذا التقييم ، فإن القيمة السوقية لأموالها اليوم ستكون 10.8 تريليون دولار أمريكي. مع تداول 21 مليون بيتكوين ، فإن هذا من شأنه أن يجعل سعر بيتكوين واحد عند 514000 دولار. سيكون ذلك أكثر من 1000 مرة السعر الحالي.
هذا هو نموذج طويل الأجل بسيط إلى حد ما. ولعل أكبر سؤال يتعلق به هو مقدار التبني الذي ستحققه عملة البيتكوين؟ قد ينطوي طرح قيمة للسعر الحالي للعملة البيتكوينية على التسعير في خطر انخفاض تبني أو فشل عمل البيتكوين كعملة ، والتي قد تشمل الاستغناء عن عملة أو أكثر من العملات الرقمية الأخرى. غالبًا ما تأخذ النماذج في الاعتبار سرعة المال ، بحجج متكررة أنه نظرًا لأن البيتكوين يمكن أن يدعم التحويلات التي تستغرق أقل من ساعة ، فإن سرعة الأموال في نظام البيتكوين المستقبلي ستكون أعلى من متوسط السرعة الحالية للنقود. هناك رأي آخر حول هذا الأمر وهو أن سرعة المال ليست مقيدة بقروض السداد اليوم بأي طريقة مهمة وأن المحدد الرئيسي لها هو حاجة أو استعداد الأشخاص للمعاملات. لذلك ، يمكن التعامل مع السرعة المتوقعة للنقود على أنها مساوية تقريبًا لقيمة هذه الأموال.
زاوية أخرى في نمذجة سعر البيتكوين ، وربما واحدة مفيدة على المدى القريب إلى المتوسط ، تتمثل في النظر إلى صناعات أو أسواق معينة يعتقد المرء أنه يمكن أن يؤثر أو يعطل ويفكر في مقدار ما يمكن أن ينتهي به هذا السوق باستخدام البيتكوين. توفر شبكة World Bitcoin أداة رائعة للقيام بذلك.
الخط السفلي
كما قال عالم الرياضيات جورج بوكس ، "جميع النماذج خاطئة ، بعضها مفيد". لقد شرعنا في إنشاء إطار لتسعير عملة البيتكوين ولكن من المهم أن نفهم المتغيرات. من وجهة نظرنا ، يبدو أنه من الممكن أن يزداد سعر البيتكوين في النهاية بأوامر من حيث الحجم ، لكن كل هذا يتوقف على مستوى اعتماد البيتكوين. السؤال الأكثر أهمية هو "هل يستخدم الناس البيتكوين؟"
