يحدث الاستحواذ العدائي عندما تضع شركة (تدعى الشركة المستحوذ عليها أو "المستحوذ") نظرتها على شراء شركة أخرى (تسمى الشركة المستهدفة أو "الهدف") على الرغم من اعتراضات من مجلس إدارة الشركة المستهدفة. الاستحواذ العدائي هو عكس الاستحواذ الودي ، حيث يكون كلا الطرفين في الصفقة مقبولين ويعملان بشكل تعاوني تجاه النتيجة.
إن استخدام الشركات التي تسعى إلى الاستحواذ العدائي سيستخدم أي عدد من التكتيكات للحصول على ملكية هدفها. ويشمل ذلك تقديم عرض مباشر للمساهمين أو الدخول في معركة بالوكالة لاستبدال إدارة الشركة المستهدفة. للدفاع عن نفسها ضد المقتني ، يمكن للشركة المستهدفة أيضًا نشر مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات. بعض من التكتيكات المسماة أكثر لونًا هي دفاع Pac-Man أو دفاع الجوهرة أو المظلة الذهبية.
فيما يلي ثلاثة أمثلة لبعض أكبر عمليات الاستحواذ العدائية على الإطلاق والاستراتيجيات التي تستخدمها الشركات للحصول على اليد العليا.
Kraft Foods Inc. و Cadbury PLC
في سبتمبر 2009 ، أعلنت إيرين روزنفيلد ، الرئيس التنفيذي لشركة كرافت فودز (KHC) ، علنًا عن نيتها الاستحواذ على أكبر شركة لصناعة الحلويات في بريطانيا ، Cadbury PLC. عرضت شركة كرافت 16.3 مليار دولار لصناعة الشوكولاته Dairy Milk ، وهي الصفقة التي رفضها السير روجر كار ، رئيس مجلس إدارة Cadbury. قام كار على الفور بتشكيل فريق دفاع معاد للاستحواذ ، والذي وصف عرض Kraft بأنه غير جذاب وغير مرغوب فيه ومقدّر القيمة. صعدت الحكومة حتى في المعركة. وقال لورد ماندلسون ، وزير الأعمال في المملكة المتحدة ، إن الحكومة ستعارض أي عرض لا يمنح الحلواني البريطاني الشهير الاحترام الذي يستحقه.
لم تتوان Kraft عن الزيادة وزادت عرضها في عام 2010 إلى حوالي 19.6 مليار دولار. في النهاية ، تراجعت كادبوري وفي مارس 2010 ، أنهت الشركتان عملية الاستحواذ. ومع ذلك ، ألهمت المعركة المثيرة للجدل إجراء إصلاح شامل للقواعد التي تحكم كيفية حصول الشركات الأجنبية على الشركات البريطانية. كان مصدر القلق الرئيسي هو الافتقار إلى الشفافية في عرض كرافت وما كانت نواياه بالنسبة لكادبوري بعد الشراء.
InBev و Anheuser-Busch
في يونيو 2008 ، قدمت شركة المشروبات الأوروبية البرازيلية InBev ، عرضًا غير مرغوب فيه لمصنع الجعة الأمريكي الشهير Anheuser-Busch. عرضت InBev شراء Anheuser-Busch مقابل 65 دولارًا للسهم في صفقة تقدر هدفها بـ 46 مليار دولار.
تحولت عملية الاستحواذ بسرعة إلى معاداة حيث تبادل الجانبان الدعاوى القضائية والاتهامات. تقدم InBev بطلب لإقالة مجلس إدارة Anheuser-Busch بالكامل كجزء من معركة بالوكالة للسيطرة على الشركة. تمت الصفقة بأسلوب يشبه أوبرا الصابون ، حيث حرض أفراد عائلة بوش على بعضهم البعض للسيطرة على الشركة التي يبلغ عمرها 150 عامًا. في النهاية ، رفعت InBev عرضها إلى 52 مليار دولار أو 70 دولارًا للسهم ، وهو المبلغ الذي دفع المساهمين إلى قبول الصفقة. بعد الاستحواذ ، أصبحت الشركة المدمجة Anheuser-Busch Inbev (BUD). في عام 2016 ، قامت الشركة باستعراض عضلات الاستحواذ مرة أخرى ، حيث اندمجت مع منافستها SABMiller في صفقة تبلغ قيمتها 104.3 مليار دولار ، وهي واحدة من أكبر عمليات الاندماج في التاريخ.
شركة سانوفي-أفنتيس وجينزيم
أحد أسباب استحواذ شركة مستهدفة على شركة أخرى في عملية استحواذ معادية هو استخدام عملية الاستحواذ للحصول على تقنية أو بحث ذي قيمة. يمكن أن تساعد هذه الاستراتيجية في تحريك قدرة الشركة المستحوذة على دخول أسواق جديدة. كان هذا هو الحال في عام 2010 عندما قررت شركة Sanofi-Aventis (SNY) ، أكبر شركة أدوية في فرنسا ، شراء شركة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية ، Genzyme Corporation.
في ذلك الوقت ، طور Genzyme العديد من الأدوية لعلاج الاضطرابات الوراثية النادرة. التكنولوجيا الحيوية لديها أيضا العديد من الأدوية في خط أنابيب البحث والتطوير. كانت شركة Sanofi-Aventis حريصة على توسيع وجودها فيما تعتقد أنه مكان مربح ورأت أن جنزايم هدف استحواذ رئيسي.
بعد الاقتراب من إدارة Genzyme عدة مرات من خلال اقتراح استحواذ ودود ورفض ، قررت Sanofi-Aventis زيادة الضغط من خلال الشروع في عملية استحواذ معادية. بدأ كوفي فيباخر ، الرئيس التنفيذي لشركة Sanofi-Aventis ، مغازلة المساهمين الرئيسيين في Genzyme مباشرةً ، واجتمعوا معهم على انفراد لجمع الدعم للاستحواذ.
نجحت الاستراتيجية ، وبعد تسعة أشهر من الاقتراح الأول ، اشترت Sanofi-Aventis Genzyme في عرض نقدي بقيمة 20.1 مليار دولار. حلت الشركة الصفقة من خلال منح حقوق المساهمين حقوق طارئة. ترتبط مدفوعات المكافآت هذه بأداء مبيعات أحدث أدوية Genzyme ويمكن أن تقدم للمساهمين مدفوعات إضافية بقيمة 3.8 مليار دولار.
