أصبح المتتبعون والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تتبع استراتيجية سلبية من مجرد اتباع سوق أو مؤشر محدد شعبية كبيرة في السنوات الأخيرة ، حيث أصبح من المعروف أن التقاط الأسهم الكلاسيكية لا يعمل دائمًا.
متعقب نقي يستلزم "شراء سوق" ، مثل S&P 500 أو FTSE في المملكة المتحدة ، له عيوبه. على الرغم من الشفافية الشديدة ، إلا أن المستثمرين معرضون تمامًا للسوق المعني وكل تقلباته. ليس من المستغرب ، إذن ، ظهور نماذج هجينة لا تزال تتبع صناديق الاستثمار المتداولة ، ولكنها منحازة بشكل متعمد في جانب واحد أو أكثر. وغالبًا ما يشار إليها باسم "صناديق الاستثمار المتداولة ETFs".
طريقة عمل صناديق الاستثمار المتداولة
المفهوم الكامن وراء عامل ETF هو أنه من خلال الابتعاد عن متتبعات "الفانيليا البسيطة" ، يمكن للمرء تحسين معدل العائد و / أو مستوى المخاطرة دون الدخول في اختيار الأسهم باهظة الثمن وتستغرق وقتًا طويلاً. يشار إلى التحول باسم "التحيز" أو "الميل". وبعبارة أخرى ، هذه المنتجات ليست متعقبة. أنها تنحرف إلى حد ما من مجرد الصعود والهبوط مع السوق المحدد.
يوضح العامل التالي المتداول في صناديق الاستثمار المتداولة في أبريل 2013 كيف تعمل هذه المركبات:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE: VLUE)
لكل مؤسسة iShares ETF ميل خاص ، واحد متحيز نحو الشركات الصغيرة ، والآخر تجاه الشركات التي تتسارع قيمتها في السعر أو تكتسب زخماً ، والثالث تجاه الأسهم التي قد يكون السوق مقومة بأقل من قيمتها.
يركز عامل الحجم ETF من iShares على الأسهم الكبيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة "ذات القيمة السوقية الأصغر نسبيًا" مع فكرة أن الشركات الأصغر تميل إلى التغاضي عنها. عامل الزخم ETF يستثمر في الأسهم مع تسارع السعر والحجم ، في حين أن عامل القيمة ETF يزن الأوراق المالية وفقًا لمتغيرات المحاسبة الأربعة ويقارنها بالمؤشر الرئيسي. هذه الطرق الثلاثة "تميل" الصندوق بعيدًا عن التعرض للمؤشر الذي اخترته. إن جميع أشكال التحيز هذه تبدو منطقية من الناحية المالية ، وإذا تم ضبطها بشكل صحيح ، فيجب أن توفر شبه متتبع جيدًا ، ولكن يمكن أن يتفوق على أداة شراء السوق الخالصة.
ما مدى فعالية كل هذا من المرجح أن يكون؟
هذه الصناديق المتداولة في البورصة جديدة إلى حد ما ، لذلك ليس هناك الكثير من سجل الإنجازات. ومع ذلك ، فإن المنطق سليم بما فيه الكفاية بحيث يمكن للاستثمار الحكيم أن يؤتي ثماره. تأكد من أنك تفهم بالضبط كيف تعمل المنتجات. وكلما انحرفت مؤسسة التدريب الأوروبية عن المؤشر الخالص (المخاطر القياسية) ، كلما كان ذلك مناسبًا للمستثمرين الأكثر نشاطًا والنشاط.
هناك طرق مختلفة لاستخدام هذه المفاهيم في الممارسة العملية. على سبيل المثال ، عرضت Atlas Capital مجموعة متنوعة من مفهوم "الفهرسة المعززة" ، منذ أن تأسست الشركة قبل سبع سنوات من قبل جوناثان توني ، CFA ، في سان فرانسيسكو. في الحسابات المدارة بشكل منفصل لمبالغ الدولار الكبيرة ، فإنه يستخدم القيمة والحجم والزخم ، وكذلك الانعكاس على المدى القصير. يشير هذا المصطلح الأخير إلى العائد خلال الشهر السابق ، والذي يميل إلى عرض الارتباط السلبي السلبي ، في حين أن الزخم على المدى المتوسط يعرض الارتباط التسلسلي الإيجابي.
تستخدم حافظات Atlas القيمة والحجم والزخم والانعكاس على المدى القصير كعوامل لتعزيز الفهرسة ، والتي يتم دمجها في استراتيجية موحدة. بمعنى آخر ، لا يستخدم Atlas بالفعل صناديق الاستثمار المتداولة الموضحة أعلاه في شكلها الخالص ، ولكن بدلاً من ذلك قام بتكييف المفهوم مع مجموعة الأسهم الخاصة به ، باستخدام نظام التصنيف فيما يتعلق بالقيمة والزخم والحجم والانعكاس قصير الأجل.
يقول مؤسس شركة أطلس ، توني ، إن عملية نموذج عامل الشركة تمكنها من "تزويد العملاء بمحفظة سائلة وشفافة ومنخفضة التكلفة ومدعومة بسنوات من البحث الأكاديمي". تخفض صناديق صناديق الاستثمار المتداولة ETFs تكاليف الصناديق التقليدية المدارة بفعالية من خلال توفير صناديق منخفضة يقول إن تكلفة المنتج التي ما زالت مدروسة جيدًا ويمكن أن توفر عائدات أكبر من السوق.
يتم التوصية بهذه المنتجات عمومًا من قِبل الأشخاص الذين يقدمونها للمستثمرين الذين يسعون إلى التعرض لعوامل أخرى مختلفة ومخاطر و "بيتا بديلة". ومع ذلك ، إلى أن يحصلوا على القبول ، يواجه عامل صناديق الاستثمار المتداولة ETF مشكلات السيولة.
بعض عروض السوق الأخرى
هناك الكثير من العوامل الأخرى المتداولة في البورصة في السوق ، لأنها تشمل أي محركات مشتركة على مستوى السوق لعائد الأمان. بصرف النظر عن عروض Atlas و iShares ، تمتلك Schwab صناديق المؤشرات المتداولة "Index Fund Index" ، وذلك باستخدام ثلاثة مقاييس أساسية للشركة ، وهي المبيعات المعدلة والتدفق النقدي المحتفظ به والأرباح بالإضافة إلى عمليات إعادة الشراء. منتجاتها الثلاثة هي FNDB و FNDX و FNDA.
أطلقت FlexShares ، وحدة ETF التابعة لـ Northern Trust ، منتجين جديدين للصناديق في العام الماضي. وهي تستند إلى نهج نموذجي متعدد العوامل يهدف إلى التركيز بشكل أكبر على الحدود الدولية الصغيرة وأسهم القيمة. المنتجات هي صندوق فليكسشارز مورنينغستار للأسهم المتقدمة (TLTD) وصندوق فليكسشارز مورنينغستار للأسهم الناشئة (TLTE).
خط B ottom
صناديق الاستثمار المتداولة والمتتبعين موجودة هنا للبقاء ، نظرًا لأنه من المقبول إلى حد كبير أن دفع شخص ما "للتغلب على مؤشر" يمكن أن يؤدي إلى نتائج عكسية. ومع ذلك ، فإن متتبعات البحتة النقية لها عيوبها ، حيث لا توجد حماية من تحركات السوق. بعض الحلول الوسط مع قليل من "الميل" بعيدًا عن الفهرس ، فإذا كنت أكثر خبرة أو مغامرًا ، فقد يكون من المنطقي أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة ETF منطقية كشكل من أشكال التنويع والوسائل المحتملة لإثراء محفظتك.
