مرة واحدة حبيبي في العقد الماضي ، كانت الميزانية العمومية لهيكل تسلا (TSLA) وهيكل رأس المال مدعاة لقلق المحللين والمستثمرين. ألقِ نظرة على البيانات المالية للشركة وقد تعتقد أن الشركة تعاني من مشكلة خطيرة. في ربيع عام 2013 ، دخل سعر سهم شركة Tesla في طبقة الستراتوسفير من 20 إلى 30 دولارًا خلال السنوات القليلة الماضية إلى 190.90 دولارًا. في عام 2015 ، استمر سعر السهم في الارتفاع إلى 280.02 دولار. في أبريل 2016 ، كان سعر السهم يحوم حول 250 دولارًا ، وفي ديسمبر 2017 ارتفع أعلى إلى حوالي 340 دولارًا. لكن هذا السعر هو مسألة بسيطة من التاريخ. اعتبارًا من أغسطس 2019 ، كان السهم يحوم فوق مستوى 200 دولارًا تقريبًا ، ليغلق عند 213.10 دولارًا في 27 أغسطس 2019. لا يزال سجل الأسهم في السوق يتساءل معظم المستثمرين عما إذا كان سوف يرتفع إلى أعلى ويصل إلى أعلى مستوياته التي كان عليها من قبل. قد يكمن الجواب في هيكل رأس المال الأساسي للسهم.
الماخذ الرئيسية
- يجب على المستثمرين أن ينظروا في قصة ديون تسلا وخلفية الصناعة في صناعة السيارات. يجب أن تسلا توسعها من خلال زيادة الدين. والسبيل الوحيد لتمويل هذا الموقف هو من خلال الزيادة المستمرة في الأسهم أو زيادة الديون طويلة الأجل. سيناريوهات كلا في تخفيف قيمة ربحية السهم أو إثقال الشركة بدين مقابل حقوق ملكية ستستمر في التفوق على منافسيها الرئيسيين.
بدايات تسلا
شعبية قصة نجاح تسلا معروفة على نطاق واسع. فعلت تسلا ما لم يستطع الثلاثة الكبار: إنتاج سيارة كهربائية عالية الجودة مطلوبة بشدة.
فعلت شركة السيارات الكهربائية الناشئة ، ما لم يستطع أي مصنع آخر في العالم فعله: إنتاج سيارة تعمل بالكهرباء بالكامل في ظل الطلب الكبير.
تأسست الشركة في عام 2003 لكنها لم تصدر أول سيارة لها - رودستر - إلا بعد خمس سنوات. في عام 2012 ، انتقلت الشركة من رودستر إلى طراز سيدان سيدان. في نفس العام ، قامت Tesla أيضًا ببناء محطات شحن في كل من الولايات المتحدة وأوروبا ، مما يسمح لمالكي Tesla بشحن سياراتهم مجانًا. اعتبارًا من عام 2019 ، تمتلك الشركة العديد من الطُرز في السوق ، بما في ذلك الطراز S ، والطراز 3 ، والنموذج X ، والطراز Y المزمع طرحه في عام 2020.
تأسست شركة Tesla على يد مهندسين هما مارتن إبرهارد ومارك تاربنينج الذين أطلقوا اسم شركة Tesla Motors. لفتت انتباه إيلون موسك ، المؤسس المشارك لـ PayPal ، الذي استثمر الملايين خلال الجولات الأولى من التمويل. أصبح المسك رئيسًا للشركة في النهاية قبل تولي منصب الرئيس التنفيذي.
هيكل رأس المال الديون
كمستثمر ، يجب أن تفكر أولاً في قصة ديون تسلا وخلفية الصناعة في صناعة السيارات. منذ عام 1800 ، لم تفلس شركة تصنيع سيارات واحدة في الولايات المتحدة - فورد (واو). ومع ذلك ، كان على وشك الإفلاس في عام 2008.
تتطلب شركات صناعة السيارات مبالغ ضخمة من رأس المال للاستثمار في عملية التصنيع الفعلية. بينما أنشأت شركات صناعة السيارات الثلاثة الكبرى مصانع ، يتعين على تيسلا دعم توسعها من خلال زيادة الديون. تضخمت ديون الشركة ، حيث انفجرت من 598 مليون دولار في عام 2013 إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار في عام 2018. وانتهت الشركة في عام 2018 بمبلغ إجمالي قدره 3.7 مليار دولار نقدًا وما يعادله. في نهاية عام 2018 ، كانت نسبة الدين إلى حقوق المساهمين (D / E) 1.63 ٪ ، وهو أقل من متوسط الصناعة. ومع ذلك ، فإن تقييم سوق تسلا مبالغ فيه ، مما يوفر نسبة أقل من شركات صناعة السيارات الأخرى المعروفة.
حقوق المساهمين
يمتلك المستثمرون المؤسسيون 63٪ من أسهم تسلا. في نهاية عام 2018 ، كان لدى الشركة فائض رأسمالي قدره 10.2 مليار دولار ، مع ما يزيد قليلاً عن 4.9 مليار دولار في حقوق المساهمين. تبلغ القيمة السوقية لسوق Tesla ، اعتبارًا من أغسطس 2019 ، 38.817 مليار دولار.
لتمويل التوسع في منشآت التصنيع الخاصة بالسيارات والبطاريات ، لا تتوقع الشركة تحقيق ربح كبير حتى عام 2020. عائد تسلا على حقوق الملكية (ROE) هو -9.54 ٪ ، والعائد على الأصول (ROA) هو 0.70 ٪ ، والربح الهامش هو -2.64 ٪ ، على الرغم من نمو الإيرادات الفصلية على أساس سنوي (YOY) اعتبارا من عام 2018 كان 58.70 ٪.
الديون والمزيد من الديون
بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن بيانات مالية قوية في شركة ما ، فقد لا تكون Tesla هي الشركة الوحيدة. لدعم توسعها ، في أبريل 2019 ، قالت تيسلا إنها تعتزم جمع ملياري دولار أخرى من خلال الدين طويل الأجل أو حصة الأسهم خلال السنوات القليلة المقبلة. مع وجود ما يقرب من 9.4 مليار دولار من الديون طويلة الأجل البحتة بالفعل على الدفاتر - وليس بما في ذلك الديون قصيرة الأجل - فإن الشركة في وضع تدفقات نقدية سلبية وستكون في المستقبل المنظور.
الطريقة الوحيدة لتمويل هذا الموقف هي زيادة الأسهم أو زيادة الديون طويلة الأجل. ينتج عن هذه السيناريوهات إما تخفيف قيمة ربحية السهم (EPS) للمساهمين أو إثقال الشركة بالديون إلى حقوق الملكية بنسبة ستستمر في تجاوز منافسيها الرئيسيين. يبدو هيكل رأس المال في تسلا في ورطة للمستثمرين. يجب أن تستمر في زيادة إيراداتها من الأرباح بشكل كبير حتى تتمكن من توفير الثقة للمستثمرين والمقرضين والمساهمين ، مع زيادة العائد على حقوق الملكية والعائد على الأصول وهوامش الربح في الوقت نفسه.
