ما هي القاعدة فولكر؟
قاعدة فولكر هي لائحة اتحادية تحظر عمومًا على البنوك إجراء بعض الأنشطة الاستثمارية بحساباتها الخاصة وتقييد تعاملاتها مع صناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة ، وتسمى أيضًا الصناديق المغطاة. تهدف قاعدة فولكر إلى حماية عملاء البنوك عن طريق منع البنوك من القيام بأنواع معينة من الاستثمارات المضاربة التي ساهمت في الأزمة المالية لعام 2008.
في أغسطس من عام 2019 ، صوّت مكتب مراقب العملة على تعديل قاعدة فولكر في محاولة لتوضيح ماهية تداول الأوراق المالية المسموح به من قبل البنوك. سيتطلب التغيير من خمس وكالات تنظيمية التوقيع قبل الدخول في حيز التنفيذ ، ولكن يُنظر إليه عمومًا على أنه تخفيف للقيد السابق للقاعدة على البنوك التي تستخدم أموالها الخاصة في تداول الأوراق المالية.
تاريخ القاعدة فولكر
سميت باسم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر ، تشير قاعدة فولكر إلى المادة 619 من قانون دود-فرانك وول ستريت للإصلاح وحماية المستهلك ، الذي ينص على قواعد لتنفيذ المادة 13 من قانون شركة البنك القابضة لعام 1956. توفي بول فولكر في 8 ديسمبر 2019 عن عمر يناهز 92 عامًا.
تحظر قاعدة فولكر على البنوك استخدام حساباتها الخاصة في التداول قصير الأجل في الأوراق المالية والمشتقات وعقود السلع الآجلة ، بالإضافة إلى الخيارات المتاحة في أي من هذه الأدوات. كما تمنع القاعدة البنوك أو مؤسسات الإيداع المؤمنة من الحصول على حصص ملكية أو الاحتفاظ بها في صناديق التحوط أو صناديق الأسهم الخاصة ، مع مراعاة بعض الإعفاءات. بمعنى آخر ، تهدف القاعدة إلى تثبيط البنوك عن المخاطرة المفرطة بمنعها من استخدام أموالها الخاصة للقيام بهذه الأنواع من الاستثمارات لزيادة الأرباح. تعتمد قاعدة فولكر على فرضية أن هذه الأنشطة التجارية المضاربة لا تفيد عملاء البنوك.
دخلت القاعدة حيز التنفيذ في 1 أبريل 2014 ، مع الالتزام الكامل للبنوك المطلوب بحلول 21 يوليو 2015 - على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي وضع منذ ذلك الحين إجراءات للبنوك لطلب تمديد الوقت للانتقال إلى الامتثال الكامل لبعض الأنشطة والاستثمارات. في 30 مايو 2018 ، صوت أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بقيادة رئيس جيروم (جاي) باول ، بالإجماع على دفع اقتراح لتخفيف القيود حول قاعدة فولكر وتقليل تكاليف البنوك التي تحتاج إلى الامتثال لها. الهدف ، وفقًا لـ Powell ، هو "… استبدال المتطلبات المعقدة للغاية وغير الفعالة بمجموعة أكثر بساطة من المتطلبات."
المزيد عن مواصفات قاعدة فولكر
تسمح القاعدة ، كما هي موجودة ، للبنوك بمواصلة صنع السوق والتأمين والتحوط وتداول الأوراق المالية الحكومية والمشاركة في أنشطة شركة التأمين وتقديم صناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة والعمل كوكلاء أو وسطاء أو أمناء. قد تواصل البنوك تقديم هذه الخدمات لعملائها لتحقيق أرباح. ومع ذلك ، لا يمكن للبنوك المشاركة في هذه الأنشطة إذا كان ذلك سيؤدي إلى تضارب مادي في المصالح ، أو تعريض المؤسسة لأصول أو استراتيجيات تداول عالية المخاطر ، أو توليد عدم استقرار داخل البنك أو داخل النظام المالي الأمريكي ككل.
اعتمادًا على حجمها ، يجب على البنوك تلبية مستويات مختلفة من متطلبات إعداد التقارير للكشف عن تفاصيل أنشطة التداول المغطاة للحكومة. يجب على المؤسسات الكبيرة تنفيذ برنامج لضمان الامتثال للقواعد الجديدة ، وتخضع برامجها للاختبار والتحليل المستقلين. تخضع المؤسسات الأصغر لمتطلبات أقل للإبلاغ والامتثال.
تاريخ القاعدة فولكر
تعود أصول القاعدة إلى عام 2009 عندما اقترح بول فولكر ، رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق وبنك الاحتياطي الفيدرالي ، وضع لائحة استجابة للأزمة المالية المستمرة (وبعد أن تكبدت أكبر البنوك في البلاد خسائر كبيرة من أذرعها التجارية المملوكة) والتي تهدف إلى منع البنوك من المضاربة في الأسواق. وفي النهاية ، كان يأمل فولكر في إعادة تعميق الفجوة بين الخدمات المصرفية التجارية والخدمات المصرفية الاستثمارية - وهو التقسيم الذي كان موجودًا في السابق ولكن تم إلغاؤه قانونًا عن طريق إلغاء جزئي لقانون جلاس ستيجال في عام 1999.
على الرغم من أن ذلك لم يكن جزءًا من اقتراح الرئيس باراك أوباما الأصلي للإصلاح المالي ، فقد أقر أوباما قاعدة فولكر وأضيف إلى الاقتراح المقدم من الكونغرس في يناير 2010.
في ديسمبر 2013 ، وافقت خمس وكالات اتحادية على اللوائح النهائية التي تشكل قاعدة فولكر - مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي ، ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية ، ومكتب مراقب العملات ، ولجنة تداول العقود المستقبلية للسلع الأساسية ، و لجنة الاوراق المالية والبورصات.
انتقادات لحكم فولكر
تعرضت قاعدة فولكر لانتقادات واسعة من زوايا مختلفة. ادعت غرفة التجارة الأمريكية في عام 2014 أن تحليل التكلفة والفائدة لم يتم على الإطلاق وأن التكاليف المرتبطة بقاعدة فولكر تفوق فوائدها. في عام 2017 ، قال كبير مسؤولي المخاطر في صندوق النقد الدولي أنه من الصعب فرض لوائح لمنع رهانات المضاربة وأن قاعدة فولكر قد تقلل السيولة عن غير قصد في سوق السندات.
قدمت سلسلة النقاش حول المالية والاقتصاد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FEDS) حجة مماثلة ، قائلة إن قاعدة فولكر ستقلل من السيولة بسبب انخفاض أنشطة البنوك في صنع السوق. علاوة على ذلك ، في أكتوبر 2017 ، كشف تقرير لرويترز أن الاتحاد الأوروبي ألغى مسودة قانون وصفه الكثيرون بأنه رد أوروبا على قاعدة فولكر ، مشيرًا إلى عدم وجود اتفاق متوقع في الأفق. وفي الوقت نفسه ، استشهد العديد من التقارير بتأثير أقل من المتوقع على إيرادات البنوك الكبرى في السنوات التالية لسن القاعدة - على الرغم من أن التطورات المستمرة في تنفيذ القاعدة قد تؤثر على العمليات المستقبلية.
مستقبل القاعدة فولكر
في فبراير 2017 ، وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على أمر تنفيذي يوجه وزير الخزانة آنذاك ستيفن منشن لمراجعة لوائح النظام المالي الحالية. منذ صدور الأمر التنفيذي ، أصدر مسؤولو وزارة الخزانة تقارير متعددة تقترح تغييرات على Dodd-Frank ، بما في ذلك اقتراح موصى به للسماح للبنوك بإعفاءات أكبر بموجب قاعدة فولكر.
في أحد التقارير ، التي صدرت في يونيو 2017 ، قالت وزارة الخزانة إنها توصي بإجراء تغييرات كبيرة على قاعدة فولكر مع إضافة أنها لا تدعم إلغاءها و "تدعم من حيث المبدأ" قيود القاعدة على تداول الملكية. ويوصي التقرير بشكل خاص بإعفاء البنوك من قاعدة فولكر التي تقل أصولها عن 10 مليارات دولار. كما أشارت الخزانة إلى أعباء الامتثال التنظيمي التي أوجدتها القاعدة واقترحت تبسيط وصقل تعريفات تداول الملكية والأموال المغطاة علاوة على تليين اللائحة للسماح للمصارف بالتحوط بسهولة أكبر من مخاطرها.
منذ تقييم يونيو 2017 ، أبلغت بلومبرج في يناير 2018 أن مكتب المراقب المالي للوزارة في وزارة الخزانة قاد جهودًا لمراجعة قاعدة فولكر وفقًا لبعض توصيات وزارة الخزانة. لا يزال تحديد جدول زمني لأية تنقيحات مقترحة ساري المفعول ، رغم أن الأمر سيستغرق بالتأكيد شهورًا أو سنوات. يمهد تصويت مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر شهر أيار (مايو) 2018 المجال لتفكيك أوسع للقاعدة كما هي.
