تُعد أسعار السندات معيارًا للعديد من الأشياء ، بما في ذلك أسعار الفائدة وتوقعات النشاط الاقتصادي في المستقبل وأسعار الفائدة المستقبلية ، وربما الأهم من ذلك ، إنها عنصر ذكي في محفظة استثمارية متنوعة الإدارة.
إن فهم أسعار السندات وعوائدها يمكن أن يساعد أي مستثمر في أي سوق ، بما في ذلك الأسهم. سنقوم بتغطية أساسيات أسعار السندات وعوائد السندات وكيف تتأثر بالظروف الاقتصادية العامة.
ونقلت بوند
الرسم البياني أدناه مأخوذ من Bloomberg.com. سنشير إلى المعلومات الواردة في هذا المخطط خلال المقالة. لاحظ أن سندات الخزانة ، والتي تستحق في عام أو أقل ، يتم نقلها بشكل مختلف عن السندات. يتم عرض فواتير T بسعر مخفض من القيمة الاسمية ، مع التعبير عن الخصم كمعدل سنوي على أساس 360 يومًا. على سبيل المثال ، ستحصل على 0.07 * 90/360 = 1.75٪ خصم عند شراء الفاتورة.
لنلقِ نظرة على كيفية حسابنا لهذا الرقم. يتكون سعر السند من"
مقبض
"و" 32
الثانية
s ". مقبض الخزانة لمدة عامين هو 99 و 32
الثانية
s هي 29. يجب أن نحول هذه القيم إلى نسبة مئوية لتحديد المبلغ بالدولار الذي سندفعه مقابل السند. للقيام بذلك ، نقسم أولاً 29 على 32. يساوي هذا 90625. ثم نضيف هذا المبلغ إلى 99 (المقبض) ، أي ما يعادل 99.90625. لذلك ، 99-29 يساوي 99.90625 ٪ من القيمة الاسمية من 100،000 دولار ، أي ما يعادل 99،906.25 دولار.
حساب سعر الدولار بوند
يمثل سعر دولار السند نسبة مئوية من الرصيد الرئيسي للسند ، والمعروف باسم القيمة الاسمية. في أبسط أشكاله ، السند هو قرض ، والرصيد الرئيسي ، أو القيمة الاسمية ، هو مبلغ القرض. لذلك ، إذا تم تحديد سعر السند من 99 إلى 29 ، وكنت ترغب في شراء سندات خزانة مدتها 100000 دولار لمدة عامين ، فستدفع 99،906.25 دولار.
يتم تداول الخزينة لمدة عامين بسعر مخفض ، مما يعني أنها تتداول بأقل من قيمتها الاسمية. إذا كان "يتم التداول على قدم المساواة" ، فسيكون سعره 100. إذا كان يتم التداول بعلاوة ، فسيكون سعره أكبر من 100.
قبل أن نناقش الخصم مقابل التسعير المتميز ، تذكر أنه عند شراء السند ، فإنك تشتري أكثر من الرصيد الرئيسي ؛ يمكنك أيضا شراء مدفوعات القسيمة. أنواع مختلفة من السندات جعل المدفوعات القسيمة على ترددات مختلفة. تتم مدفوعات القسيمة في المتأخرات.
عند شراء السند ، يحق لك الحصول على النسبة المئوية لدفع القسيمة المستحقة من تاريخ تسوية الصفقة حتى تاريخ دفع القسيمة التالي ، ويحق للمالك السابق للسند الحصول على النسبة المئوية لدفع القسيمة من القسيمة الأخيرة تاريخ الدفع إلى تاريخ التسوية التجارية.
نظرًا لأنك ستكون حامل السجل عند إجراء سداد القسيمة الفعلي وستتلقى دفع القسيمة بالكامل ، يجب أن تدفع للمالك السابق النسبة المئوية له / لها في سداد القسيمة في وقت التسوية التجارية. بمعنى آخر ، سيتألف مبلغ التسوية التجارية الفعلية من سعر الشراء بالإضافة إلى الفائدة المستحقة.
خصم مقابل التسعير قسط
متى يدفع شخص ما أكثر من القيمة الاسمية للسند؟ الجواب بسيط: عندما يكون معدل القسيمة على السند أعلى من أسعار الفائدة الحالية في السوق. بمعنى آخر ، سوف يتلقى المستثمر مدفوعات الفائدة من سند ذو سعر إضافي أكبر مما يمكن أن يكسبه في بيئة السوق الحالية. وينطبق الشيء نفسه على السندات بسعر مخفض ؛ يتم تسعيرها بسعر مخفض لأن سعر القسيمة على السند أقل من أسعار السوق الحالية.
العائد يحكي كل شيء (تقريبًا)
يتعلق العائد بسعر دولار السند بتدفقاته النقدية. تتكون التدفقات النقدية للسندات من مدفوعات القسيمة واسترداد رأس المال. عادة ما يتم إرجاع الرئيسي في نهاية مدة السند ، والمعروفة باسم تاريخ استحقاقها.
عائد السند هو معدل الخصم الذي يمكن استخدامه لجعل القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية للسندات مساوية لسعره. بمعنى آخر ، سعر السند هو مجموع القيمة الحالية لكل تدفق نقدي. كل التدفق النقدي موجود بقيمة باستخدام نفس عامل الخصم. هذا عامل الخصم هو العائد.
حدسي ، والخصم والتسعير قسط المنطقي. نظرًا لأن مدفوعات الكوبون على سند بسعر بسعر مخفض أصغر من مدفوعات الكوبون بسعر أعلى ، إذا استخدمنا نفس سعر الخصم لتسعير كل سند ، فإن السند ذو دفعات الكوبون الأصغر سيكون له قيمة حالية أصغر (سعر أقل)).
في الواقع ، هناك العديد من حسابات العائد المختلفة لأنواع مختلفة من السندات. على سبيل المثال ، من الصعب حساب العائد على سند قابل للاستدعاء لأن التاريخ الذي يمكن أن يسمى السند (مدفوعات القسيمة يذهب في تلك المرحلة) غير معروف.
ومع ذلك ، بالنسبة للسندات غير القابلة للاستدعاء مثل سندات الخزانة الأمريكية ، فإن حساب العائد المستخدم هو عائد حتى تاريخ الاستحقاق. بمعنى آخر ، تاريخ الاستحقاق الدقيق معروف ويمكن حساب العائد على وجه اليقين (تقريبًا). ولكن حتى الاستسلام للنضج له عيوبه. يفترض حساب العائد حتى الاستحقاق أن يتم إعادة استثمار جميع مدفوعات القسيمة بسعر العائد حتى تاريخ الاستحقاق ، على الرغم من أن هذا أمر مستبعد إلى حد كبير لأنه لا يمكن التنبؤ بالمعدلات المستقبلية.
عائد السندات ينتقل عكسيا إلى سعره
العائد على السند هو معدل الخصم (أو العامل) الذي يعادل التدفقات النقدية للسند بسعره الحالي بالدولار. فما هو سعر الخصم المناسب أو العكس ، ما هو السعر المناسب؟
عندما ترتفع توقعات التضخم ، ترتفع أسعار الفائدة ، وبالتالي فإن معدل الخصم يستخدم لحساب ارتفاع سعر السند ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السند. بكل بساطة. سيكون السيناريو المعاكس صحيحًا عندما تنخفض توقعات التضخم.
كيفية تحديد معدل الخصم المناسب
لقد أثبتنا أن توقعات التضخم هي المتغير الرئيسي الذي يؤثر على سعر الخصم الذي يستخدمه المستثمرون في حساب سعر السند ، ولكن ستلاحظ في الشكل 1 أن كل سندات خزانة لها عائد مختلف وأن استحقاق السندات أطول ، كلما ارتفع العائد. وذلك لأنه كلما طالت مدة السند حتى تاريخ الاستحقاق ، زاد خطر حدوث زيادات مستقبلية في التضخم وكلما زاد سعر الخصم الحالي المطلوب / المستخدم من قبل حساب سعر السند. بحلول هذا الوقت ، يجب عليك التعرف على معدل الخصم الأعلى هذا باعتباره عائدًا أعلى.
جودة الائتمان (احتمالية تخلف مصدر السندات عن السداد) يتم أخذها أيضًا في الاعتبار عند تحديد سعر الخصم المناسب (العائد) ؛ كلما انخفضت جودة الائتمان ، ارتفع العائد وانخفاض السعر.
أسعار السندات والاقتصاد
التضخم هو أسوأ عدو السندات. عندما ترتفع توقعات التضخم ، ترتفع أسعار الفائدة ، ترتفع عائدات السندات وتنخفض أسعار السندات. تحقيقًا لهذه الغاية ، تعد أسعار / عائدات السندات أو أسعار / عائدات السندات ذات آجال استحقاق مختلفة مؤشراً ممتازًا على النشاط الاقتصادي في المستقبل. لمعرفة توقعات السوق للنشاط الاقتصادي في المستقبل ، كل ما عليك فعله هو النظر إلى منحنى العائد. يتوقع منحنى العائد في الشكل 1 تباطؤًا اقتصاديًا طفيفًا وتراجعًا طفيفًا في أسعار الفائدة بين ستة أشهر و 24 عامًا. بعد الشهر 24 ، يخبرنا منحنى العائد أن الاقتصاد يجب أن ينمو بوتيرة أكثر طبيعية.
الخط السفلي
يعد فهم عوائد السندات مفتاحًا لفهم النشاط الاقتصادي المتوقع وأسعار الفائدة في المستقبل ، وهو أمر مهم في كل شيء بدءًا من اختيار الأسهم وحتى تحديد موعد إعادة تمويل الرهن العقاري. استخدم منحنى العائد كدليل على الظروف الاقتصادية المحتملة القادمة. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "ماذا تعني عائدات السندات منخفضة باستمرار بالنسبة لسوق الأوراق المالية؟")
