ما هو سعر الفائدة غير المكشوف (UIP)؟
تنص نظرية تكافؤ أسعار الفائدة غير المكتشفة (UIP) على أن الفرق في أسعار الفائدة بين البلدين يساوي التغير النسبي في أسعار صرف العملات الأجنبية خلال نفس الفترة. إنه أحد أشكال التكافؤ في سعر الفائدة (IRP) المستخدم جنبًا إلى جنب مع تعادل سعر الفائدة المغطى.
إذا لم تتمسك علاقة تكافؤ سعر الفائدة غير المكشوفة ، فهناك فرصة لتحقيق ربح خالٍ من المخاطر باستخدام مراجحة العملات أو مراجحة فوركس.
صيغة التكافؤ في سعر الفائدة غير المكتشف (UIP) هي:
F0 = S0 1 + ib 1 + ic حيث: F0 = السعر الآجل S0 = السعر الفوري = سعر الفائدة في البلد c
كيفية حساب تعادل سعر الفائدة
أسعار الصرف الآجلة للعملات هي أسعار الصرف في وقت ما في المستقبل ، على عكس أسعار الصرف الفورية ، والتي هي أسعار حالية. يعد فهم الأسعار الآجلة أمرًا أساسيًا لتحقيق التكافؤ في أسعار الفائدة ، خاصةً فيما يتعلق بالتحكيم (الشراء والبيع المتزامن للأصل من أجل الربح من اختلاف السعر).
تتوفر الأسعار الآجلة من البنوك وتجار العملات لفترات تتراوح من أقل من أسبوع إلى ما يصل إلى خمس سنوات وما بعدها. كما هو الحال مع عروض الأسعار الفورية للعملة ، يتم تحديد الأسعار للأجانب بفارق عرض أسعار.
يُعرف الفرق بين السعر الآجل والسعر الفوري بنقاط المبادلة. إذا كان هذا الاختلاف (السعر الآجل مطروحًا منه السعر الفوري) موجبًا ، فيُعرف باسم العلاوة الآجلة ؛ يسمى الفرق السلبي خصمًا للأمام.
سيتم تداول عملة ذات معدل فائدة أقل بعلاوة آجلة فيما يتعلق بعملة ذات معدل فائدة أعلى. على سبيل المثال ، يتم تداول الدولار الأمريكي عادة بسعر أعلى مقابل الدولار الكندي ؛ على العكس من ذلك ، يتم تداول الدولار الكندي بسعر مخفض مقابل الدولار الأمريكي.
سعر الفائدة غير المكشوف
ماذا يخبرك سعر الفائدة غير المكشوف؟
تتألف شروط التكافؤ في سعر الفائدة غير المكتشفة من دفقين للعودة ، أحدهما من سعر الفائدة في سوق النقد الأجنبي على الاستثمار والآخر من التغير في السعر الفوري للعملة الأجنبية. بطريقة أخرى ، فإن تكافؤ سعر الفائدة غير المكشوف يفترض وجود توازن في صرف العملات الأجنبية ، مما يعني ضمناً أن العائد المتوقع للأصل المحلي (أي سعر خالٍ من المخاطر مثل فاتورة الخزانة الأمريكية أو فاتورة T) سوف يساوي العائد المتوقع للأصل الأجنبي بعد ضبط التغيير في أسعار صرف العملات الأجنبية الفورية.
عندما يظل تعادل سعر الفائدة غير المكتشف ، لا يمكن أن يكون هناك عائد زائد مكتسب من الشراء طويل الأجل لاستثمار بالعملة ذات العائد المرتفع وتقصير في استثمار مختلف للعملة ذات العائد المنخفض أو فروق أسعار الفائدة. يفترض تكافؤ سعر الفائدة غير المغطى أن الدولة ذات سعر الفائدة المرتفع أو عائد سوق المال الخالي من المخاطر سوف تعاني من انخفاض في عملتها المحلية بالنسبة للعملة الأجنبية.
يرتبط UIP بما يسمى "قانون السعر الواحد" ، وهي نظرية اقتصادية تنص على أن سعر الأوراق المالية أو السلعة أو المنتجات المماثلة المتداولة في أي مكان في العالم يجب أن يكون له نفس السعر بغض النظر عن الموقع عندما تكون أسعار صرف العملات تؤخذ في الاعتبار - إذا تم تداولها في السوق الحرة دون قيود تجارية.
يوجد "قانون سعر واحد" لأنه يجب في نهاية المطاف إزالة الاختلافات بين أسعار الأصول في مواقع مختلفة بسبب فرصة التحكيم. قانون نظرية السعر الواحد هو أساس مفهوم تعادل القوة الشرائية (PPP). ينص تعادل القوة الشرائية على أن قيمة عملتين تساوي عندما يتم تسعير سلة من البضائع المماثلة في كلا البلدين. يتعلق ذلك بصيغة يمكن تطبيقها لمقارنة الأوراق المالية عبر الأسواق التي تتداول بعملات مختلفة. نظرًا لأن أسعار الصرف يمكن أن تتغير بشكل متكرر ، يمكن إعادة حساب المعادلة على أساس منتظم لتحديد الأخطاء في الأسواق الدولية المختلفة.
الماخذ الرئيسية
- إن تكافؤ سعر الفائدة غير المكتشف هو معادلة أساسية تحكم العلاقة بين أسعار الفائدة الأجنبية والمحلية وأسعار صرف العملات. الفرضية الأساسية لتعادل سعر الفائدة هي أنه في الاقتصاد العالمي ، يجب أن يكون سعر البضائع هو نفسه في كل مكان (القانون) من سعر واحد) بمجرد أن يتم احتساب أسعار الفائدة وأسعار صرف العملات. يمكن مقارنة UIP مع تعادل سعر الفائدة المغطى ، والذي يتضمن استخدام العقود الآجلة للتحوط من أسعار الصرف لتجار الفوركس.
الفرق بين تعادل سعر الفائدة المغطى وتعادل سعر الفائدة غير المغطى
يشمل تعادل الفوائد المغطاة (CIP) استخدام العقود الآجلة أو العقود الآجلة لتغطية أسعار الصرف ، والتي يمكن بالتالي التحوط في السوق. وفي الوقت نفسه ، يشمل تعادل سعر الفائدة غير المكشوف (UIP) التنبؤ بأسعار الفائدة وعدم تغطية التعرض لمخاطر صرف العملات الأجنبية - أي أنه لا توجد عقود أسعار آجلة ، ويستخدم فقط السعر الفوري المتوقع.
لا يوجد فرق نظري بين سعر الفائدة المغطى والمكشوف عندما تكون أسعار الصرف الآجلة والمتوقعة هي نفسها.
حدود تكافؤ الفوائد غير المكتشفة
لا يوجد سوى دليل محدود لدعم UIP ، لكن الاقتصاديين والأكاديميين والمحللين ما زالوا يستخدمونه كإطار نظري ومفاهيمي لتمثيل نماذج التوقعات المنطقية. يتطلب UIP افتراض أن أسواق رأس المال تتسم بالكفاءة.
لقد أظهر الدليل التجريبي أنه خلال الفترات الزمنية القصيرة والمتوسطة الأجل ، يكون مستوى انخفاض العملة ذات العائد المرتفع أقل من آثار تكافؤ سعر الفائدة غير المكشوف. في كثير من الأحيان ، تعززت العملة ذات العوائد المرتفعة بدلاً من الضعف.
