ما هو التحلية؟
التحلية هي ميزة خاصة أو فائدة تضاف إلى أداة الدين ، مثل السندات أو الأسهم المفضلة ، لجعلها أكثر رغبة للمستثمرين المحتملين. هناك نوعان من المحليات الشائعة هما الضمانات والحقوق التي تسمح للحامل إما بتحويل الأوراق المالية إلى أسهم في تاريخ لاحق أو شراء أسهم بأسعار أقل من السوق.
يشار إلى المحليات أيضًا بأنها كيكر أو تجعد أو أجراس وصفارات.
الماخذ الرئيسية
- التحلية هي ميزة خاصة تضاف إلى أداة الدين ، مثل السندات أو الأسهم المفضلة ، وتهدف إلى زيادة قيمتها في الأسواق. وهناك أشكال شائعة من المحليات هي ضمانات وحقوق تسمح لحاملها بتحويل الأوراق المالية إلى أسهم في تاريخ لاحق أو شراء أسهم بأسعار أقل من سعر السوق. تعتبر أدوات التشفير مفيدة بشكل خاص للشركات التي تواجه صعوبة في جذب المستثمرين أو زيادة رأس المال بأسعار معقولة. الضمانات هي المحليات الأكثر شيوعًا التي تقدمها الشركات التي تحاول إقناع مستثمري الملاك بالاستثمار في جولات تمويل جديدة.
كيف يعمل التحلية
المحليات مفيدة بشكل خاص للشركات التي تواجه صعوبة في جذب المستثمرين أو زيادة رأس المال بأسعار معقولة. قد ترغب شركة في هذا المنصب في إجراء عرض دين قياسي. ومع ذلك ، إذا لم يكن هناك ما يكفي من شهية المستثمرين لبيع الديون بالكامل ، فقد تكون هناك حاجة إلى مُحَلِّل لتفريغ المشكلة بالكامل.
دائمًا ما تكلف المحليات شيئًا إضافيًا للشركة التي تمنحها ، لكن التكلفة الدقيقة قد لا تكون قابلة للحساب حتى تاريخ ما في المستقبل.
يمكن القول إن الضمانات ، والمشتقات التي تعطي الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لشراء أو بيع ورقة مالية - الأكثر شيوعًا في الأسهم - بسعر معين قبل انتهاء الصلاحية ، هي أكثر أنواع التحلية شيوعًا التي تقدمها الشركات التي تحاول إقناع المستثمرين الملاك بالاستثمار في أوراق مالية جديدة. جولات التمويل.
أوامر مقابل الخيارات
مثل أوامر ، الخيارات هي في الأساس حقوق تعاقدية تمتد للمستثمرين ، وتمكنهم من شراء كميات معينة من الأسهم ، في مرحلة ما في المستقبل ، بأسعار متفق عليها اليوم.
على الرغم من تشابهها في الطبيعة ، هناك اختلافات أساسية بين هذين المشتقين. أحدهما هو أن أوامر الاستحقاق تميل إلى أن تدوم أطول من الخيارات - فالأولى يمكن أن تستمر لمدة تصل إلى 15 عامًا ، في حين أن الأخيرة عادة ما تكون موجودة لمدة شهر إلى سنتين إلى ثلاث سنوات.
آخر هو الذي أصدرته: الخيارات مدرجة في البورصات ، في حين أن الشركة تصدر أوامرها الخاصة. بمعنى آخر ، هذا يعني أن الشركة يمكن أن تجمع رأس مال إضافي من أمر ولكن ليس من الخيارات.
مثال على التحلية
تقوم شركة XYZ بإصدار سند لجمع رأس المال وإرفاق أمر بذلك لجعله أكثر جاذبية للمستثمرين. إذا ارتفع سعر سهم الشركة XYZ عن السعر المحدد في مذكرة الضمان ، فيمكن للحامل استردادها ، مما يتيح له / لها شراء الأسهم في الشركة بسعر أقل من القيمة السوقية الحالية.
من ناحية أخرى ، إذا واجهت شركة XYZ مشكلة وكان سعر سهمها أقل من سعر الإضراب ، لن يتمكن صاحب المذكرة من الاستفادة من الحافز الذي تم تقديمه به. إذا فشل السهم في التعافي ، فإن أمر الاعتقال سينتهي في النهاية ويصبح بلا قيمة.
إعتبارات خاصة
يتم منح الضمانات من قبل المستثمرين الذين يقدرون حقوق التقدير الصاعد دون الحاجة إلى أي التزام رأس المال مقدما. ومع ذلك ، هناك أيضًا جوانب سلبية محتملة لهذه المركبات - لكلا الطرفين المعنيين.
بالنسبة للشركات ، يمكن أن تخلق أوامر عدم اليقين فيما يتعلق بعدد حامليها الذين سينفذون حقهم في نهاية المطاف في ممارسة أوامرهم والحصول على أسهم الشركة. قد يؤدي ذلك إلى ترك الشركات التي تتطلع إلى زيادة رأس المال في حالة تباطؤ - إذا لم يمارس أصحاب هذه الأوامر ، فإن الشركة لا تحصل على أي أموال تم إنشاؤها من إصدار أسهم جديدة.
وفي الوقت نفسه ، بالنسبة للمستثمرين ، هناك خطر من ارتفاع سعر السهم الأساسي فوق سعر الإضراب للبيع ، أو الهبوط إلى ما دون سعر الإضراب للشراء ، مما يجعل أمر الاعتقال بلا قيمة. بالإضافة إلى ذلك ، لا يتمتع حاملو الضمانات بحقوق التصويت ، بالطريقة التي يتمتع بها حاملو الأسهم العاديون.
