ما هي الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم (ELN)؟
المذكرة المرتبطة بالأسهم (ELN) هي منتج استثماري يجمع بين استثمار الدخل الثابت وعائدات محتملة إضافية مرتبطة بأداء الأسهم. عادة ما يتم هيكلة الأوراق المرتبطة بالأسهم لإرجاع الاستثمار الأولي مع جزء فائدة متغير يعتمد على أداء الأسهم المرتبطة. يمكن هيكلة ELNs بعدة طرق مختلفة ، لكن إصدار الفانيليا يعمل مثل سند قطاعي مع خيار استدعاء على ورقة مالية معينة أو سلة من الأوراق المالية أو فهرس مثل S&P 500 أو DJIA. في حالة الملاحظة المرتبطة بمؤشر الأسهم ، عادة ما يطلق على الورقة المالية مذكرة مرتبطة بمؤشر الأسهم.
فهم الملاحظات المرتبطة بالأسهم
توفر السندات المرتبطة بالأسهم وسيلة للمستثمرين لحماية رؤوس أموالهم مع الحصول على إمكانية تحقيق عائد أعلى من المتوسط مقارنة بالسندات العادية. من الناحية النظرية ، فإن الاحتمال الصعودي للعوائد في الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم غير محدود ، في حين أن مخاطر الجانب السلبي محدودة. حتى في أسوأ الحالات ، توفر معظم الملاحظات المرتبطة بالأسهم حماية رئيسية كاملة. هذا هو ما يجعل هذا النوع من المنتجات المهيكلة جذابًا للمستثمرين الذين ينفرون من المخاطر والذين لديهم توقعات صعودية في السوق. ومع ذلك ، فإن الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم لا تدفع إلا عند الاستحقاق ، لذلك هناك تكلفة فرصة لتأمين هذه الأموال إذا تم إرجاع رأس المال في النهاية.
كيف ايل العمل
في أبسط أشكاله ، يمكن هيكلة سندات مرتبطة بقيمة 1000 دولار مدتها 5 سنوات لاستخدام 800 دولار من الصندوق لشراء سندات قطاعية مدتها 5 سنوات مع عائدات حتى تاريخ الاستحقاق بنسبة 4.5٪ ، ثم استثمار وإعادة استثمار مبلغ 200 دولار أمريكي الآخر قيد الطلب خيارات S & P 500 على مدى عمر 5 سنوات من المذكرة. هناك احتمال أن تنتهي صلاحية الخيارات ، وفي هذه الحالة يسترد المستثمر مبلغ 1000 دولار الذي تم وضعه في البداية. ومع ذلك ، إذا ارتفعت قيمة الخيارات مع مؤشر S&P 500 ، تتم إضافة تلك العوائد إلى 1000 دولار والتي سيتم إرجاعها في النهاية للمستثمر.
الأسهم المربوطة بملاحظات ، معدلات المشاركة ، والرافعة المالية
في الممارسة العملية ، سيكون للمذكرة المرتبطة بالأسهم معدل مشاركة ، وهو النسبة المئوية التي يشارك المستثمر في المذكرة في تقدير حقوق الملكية الأساسية. إذا كان معدل المشاركة 100 ٪ ، فإن الزيادة بنسبة 5 ٪ في الأساس هي زيادة بنسبة 5 ٪ للدفع النهائي في الملاحظة. ومع ذلك ، فإن تكلفة هيكلة ELN وإدارتها يمكن أن تخفض معدل المشاركة. في حالة نسبة مشاركة 75 ٪ ، على سبيل المثال ، فإن تقدير 5 ٪ في الأساس لا يساوي سوى 3.75 ٪ للمستثمر.
يمكن أن تستخدم الملاحظات المرتبطة بالأسهم أيضًا هياكل وميزات مختلفة. سيستخدم البعض صيغة المتوسط لتخفيف العوائد على الجزء المرتبط بالأسهم أو الحد الأقصى الدوري الذي يحدد الاتجاه الصعودي لـ ELN من خلال تحقيق العائدات على مستوى معين على أساس منتظم. هناك أيضًا أنواع من الملاحظات المرتبطة بالأسهم والتي تستخدم التحوط الديناميكي بدلاً من الخيارات ، ونشر الرافعة المالية لزيادة العوائد من الأسهم الأساسية. بشكل عام ، يمكن أن تكون الملاحظات المرتبطة بالأسهم أداة قوية للمستثمرين الذين يرغبون في حماية مبدأهم مع الاستمرار في تحمل الجانب الصعودي المحتمل للاستثمار في الأسهم.
