يشير "تأثير الثروة" إلى فرضية أن المستهلكين يميلون إلى إنفاق المزيد عندما يكون هناك سوق تصاعدية في الأصول ذات الملكية الواسعة مثل العقارات أو الأسهم ، لأن ارتفاع أسعار الأصول يجعلهم يشعرون بالثراء. فكرة أن تأثير الثروة يحفز الاستهلاك الشخصي منطقي. بعد كل شيء ، ألا تكون أكثر ميلًا لشراء هذا التلفزيون ذي الشاشة الكبيرة أو الدفع الرباعي إذا كانت منزلك أو حافظة الأوراق المالية الخاصة بك قد حظيت بتقدير جيد وأنت تربح مكاسب ضخمة؟
ليس بهذه السرعة ، كما يقول بعض الخبراء ، الذين يقولون إن مكاسب الإسكان تؤدي إلى تأثير للثروة ، لكن مكاسب سوق الأسهم لا تفعل ذلك. بغض النظر عما إذا كان سببها العقارات أو سوق الأوراق المالية ، فإن الدرس المستمد من التاريخ هو أن المستثمرين يجب أن يتعاملوا مع تأثير الثروة بحذر ، لأن الإنفاق غير المحقق الذي قد يكون عرضة للتأرجحات الكبيرة نادراً ما يكون فكرة جيدة.
الإسكان مقابل تأثير سوق الأوراق المالية
واحدة من أكثر الأوراق التي تم الاستشهاد بها على نطاق واسع حول تأثير الثروة النسبية لسوق الأوراق المالية مقابل سوق الإسكان من تأليف النجوم البارزة كارل كيس ، وروبرت شيلر (مطورو مؤشرات أسعار المنازل في كيس شيلر) ، وجون كويغلي. تم تقديم بحثهم ، المعنون "مقارنة تأثيرات الثروة: سوق الأوراق المالية مقابل سوق الإسكان" ، لأول مرة في المعهد الصيفي للبحوث الاقتصادية في يوليو 2001 وتم تحديثه في عام 2005 ، عندما اجتذب اهتمامًا واسع النطاق بسبب طفرة الإسكان. (المقال الأصلي الكامل متاح هنا.)
قال Case و Shiller و Quigley إن بحثهم للفترة من 1982 إلى 1999 وجد "دليلًا ضعيفًا في أحسن الأحوال" على تأثير ثروة سوق الأسهم ، لكن هناك دليل قوي على أن الاختلافات في ثروة سوق الإسكان لها تأثيرات مهمة على الاستهلاك. وخلصوا إلى أن التغيرات في أسعار المساكن يجب أن يكون لها تأثير أكبر وأكثر أهمية من التغيرات في أسعار الأسهم في التأثير على الاستهلاك في الولايات المتحدة والدول المتقدمة الأخرى.
انخفاض أسعار المنازل سبب انخفاض الاستهلاك
قام المؤلفون بتحديث أبحاثهم في ورقة جديدة صدرت في يناير 2013 ، والتي مددوا فيها دراستهم للثروة والإنفاق الاستهلاكي في لجنة من الولايات الأمريكية لمدة 37 سنة موسعة ، من عام 1975 إلى الربع الثاني من عام 2012. القضية ، قال شيلر وكويغلي إنه في حين أن الإصدار السابق من ورقته وجد أن الأسر تزيد الإنفاق عندما ترتفع أسعار المنازل ولكن لم تجد انخفاضًا كبيرًا في الاستهلاك عندما انخفضت أسعار المنازل ، أظهر تحليلهم الموسع للبيانات أن انخفاض أسعار المنازل حفز انخفاضات كبيرة وهامة في إنفاق الأسر.
وعلى وجه التحديد ، فإن زيادة ثروة الإسكان المماثلة للارتفاع بين عامي 2001 و 2005 من شأنها أن تعزز إنفاق الأسر بما مجموعه حوالي 4.3 ٪ على مدى السنوات الأربع. وعلى العكس من ذلك ، فإن انخفاض ثروة الإسكان مقارنةً بالانهيار بين عامي 2005 و 2009 من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض في الإنفاق بنحو 3.5٪.
تأثير الثروة المتشككين
في مقال نشرته صحيفة وول ستريت جورنال في يونيو / حزيران 2009 ، جادل ثلاثة خبراء اقتصاديون أميركيون - تشارلز دبليو كالومريس من جامعة كولومبيا ، وستانلي دي لونغهوفر ، وويليام مايلز من جامعة ولاية ويتشيتا - بأن تأثير الثروة السكنية قد بالغ في تقديره ، وأن رد الفعل كان مبالغًا فيه. الاستهلاك إلى التغييرات الثروة الإسكان هو صغير جدا على الأرجح. في إشارة إلى دراسة 2005 التي أجراها كيس وشيلر وكويغلي ، قال مقال الاقتصاديين إن طريقة التقدير المستخدمة في الدراسة كانت إشكالية ، لأن المؤلفين فشلوا في مراعاة "مشكلة التزامن" ، والتي تشير إلى احتمال أن كلا الاستهلاك وكانت أسعار المساكن مدفوعة بالتغيرات في الدخل المستقبلي المتوقع. عندما استخدم الاقتصاديون التقنيات الإحصائية للبيانات لتصحيح مشكلة التزامن ، لم يجدوا أي أثر لثروة الإسكان. ومن المثير للاهتمام ، في الحالات القليلة التي وجد فيها الاقتصاديون أن ثروة الإسكان كان لها تأثير على الإنفاق الاستهلاكي ، كان التأثير دائمًا أقل حجماً من تأثير ثروة الأسهم. كان هذا مخالفًا للنتائج التي توصلت إليها Case و Shiller و Quigley.
أجهزة الصراف الآلي للإسكان
على الرغم من ذلك ، يمكن التحقق من حقيقة وجود أثر لثروة الإسكان من خلال فورة الإنفاق التي انغمس فيها ملايين من مالكي المنازل الأميركيين خلال العقد الأول من هذه الألفية. كانت الزيادة في استهلاك الوقود مدعومة إلى حد كبير باستخراج الأسهم من المساكن ، حيث استخدمها أصحاب المنازل في جوهرها كآلات صراف آلي (ATM). وفقًا لدراسة أجراها مجلس الاحتياطي الفيدرالي عام 2007 ، تم استخدام الأسهم المستمدة من المنازل لتمويل حوالي 66 مليار دولار من نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) من عام 1991 إلى عام 2005 ، أو ما يقرب من 1 ٪ من إجمالي نفقات الاستهلاك الشخصي. في حين أن استخراج الأسهم يموّل ما متوسطه 0.6٪ من إجمالي نفقات الاستهلاك الشخصي من عام 1991 إلى عام 2000 ، فقد ارتفع هذا السهم إلى 1.68٪ من عام 2001 إلى عام 2005 مع ازدهار الإسكان.
ويقدر مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتيكس ، أنه قبل الأزمة المالية في الفترة 2008-2009 ، ستنتج كل زيادة قدرها 1 دولار في ثروة الإسكان 0.08 دولار في الإنفاق الإضافي ، بينما كل دولار واحد في مكاسب ثروة الأسهم من شأنه أن يعزز الإنفاق فقط بنحو 0.03 دولار. يقدر زاندي أنه في اقتصاد النمو البطيء لعام 2013 ، انخفض تأثير الثروة للإسكان والأسهم إلى حوالي 0.05 دولار و 0.02 سنت على التوالي
"تأثير الثروة" وثروتك
ارتفعت ثروة الأسر الأمريكية بمقدار 1.92 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2013 إلى مستوى قياسي بلغ 77.3 تريليون دولار ، مدعومة بارتفاع أسواق الأسهم وانتعاش في مجال الإسكان. تجاوزت القيمة الصافية للأسر أكثر من 8 تريليونات دولار عن ذروة ما قبل الركود البالغة 69 تريليون دولار التي تم التوصل إليها في عام 2007.
- التركيز على تكوين الثروة والحفاظ عليها - يجب أن يكون تركيزك على تكوين الثروة خلال فترات "تأثير الثروة" الإيجابية ، والحفاظ على الثروة خلال فترات تأثير الثروة السلبية. ولكن ينبغي إنشاء مثل هذا الثراء والحفاظ عليه بطريقة محسوبة ، وليس عن طريق اتخاذ درجة هائلة من المخاطر. تجنب الأساليب العدوانية عندما تكون الأسواق ساخنة - لا يمثل استخراج الأسهم من منزلك للإنفاق في عطلة أو شراء الأسهم فكرة جيدة. فترة. لا تتأثروا بقصص "الثراء السريع" - فقد واجه المضاربون الذين حاولوا التداول في الأسهم اليومية على نطاق واسع في أواخر التسعينيات من القرن الماضي خرابًا ماليًا عندما تحطم السوق في 2001-2002. واجه مستثمرو العقارات الذين التقطوا عدة عقارات في العقد الماضي مصيرًا مشابهًا عندما تحمل سوق العقارات الأمريكي أشد تصحيح منذ الكساد في ثلاثينيات القرن الماضي. اضبط المفاخرة من جانب أولئك الذين يعلنون أنهم جعلوها كبيرة بالمضاربة (المفرطة) ، والامتناع عن استخدام رافعة مالية أكثر مما تستطيع أموالك التعامل معه بشكل مريح. لا تحارب هذا الاتجاه - أسهل طريقة لإنشاء الثروة هي البقاء على هذا الاتجاه. كونك متناقضًا يمكن أن يؤتي ثماره في بعض الأحيان ، ولكن إذا كان توقيتك قد توقف ، فقد تضطر إلى تحمل خسائر كبيرة. على سبيل المثال ، لم يكن لدى البائعين على المكشوف الذين كانوا متشككين في التقدم الذي لا هوادة في معظم الأسهم الأمريكية في عام 2013 سوى خيار سوى التخلي عن مراكزهم القصيرة بعد تكبدهم خسائر فادحة. إيلاء الاهتمام للحفاظ على الثروة - خلق الثروة ليست سوى نصف المعادلة. الحفاظ على الثروة هو النصف الآخر. إذا كنت مهتمًا بإمكانية حدوث تصحيح حاد وشيك في الأسواق ، فاستخدم نقاط وقف الخسارة واستراتيجيات الخيارات لحماية أرباحك. ابق على اطلاع على التقييمات والإشارات - نظرًا لأن هذه يمكن أن توفر تحذيرًا مبكرًا بحدوث تحول وشيك في معنويات المستثمرين. في حين أنه من الصعب للغاية تحديد قمم وقيعان السوق ، إلا أن الاستراتيجيات البسيطة مثل سحب بعض الأموال من أعلى مستوياتها وإضافة شركات ذات جودة عالية إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات هي عادة تكتيكات سليمة لخلق الثروة.
الخط السفلي
بينما تنتج مكاسب أسعار المنازل تأثيرًا واضحًا للثروة ، إلا أن مكاسب أسعار الأسهم لا يبدو أن لها نفس التأثير ، ربما بسبب التصور بأنها أكثر سريعة الزوال. ولكن بصرف النظر عن مصدر تأثير الثروة ، فإن الإنفاق غير المحقق بمكاسب فخمة ليس من الحكمة من الناحية المالية وقد يؤدي إلى أن يجد هؤلاء المستهلكون أنفسهم في ضائقة مالية شديدة عندما تتحول الطفرة إلى الكساد ، كما كان الحال مع فقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات وعلاجها الحوزة maniain العقد الأول من هذه الألفية.
