كثير من المحللين أبحاث الاستثمار تتحول في كثير من الأحيان إلى مديري المحافظ مع مرور الوقت. بعد كل شيء ، فإن الهدف من كل تحليلات الاستثمار تقريبًا هو اتخاذ قرار بشأن الاستثمار أو تقديم المشورة لشخص ما لاتخاذ هذا القرار. يرتبط تحليل الأسهم وإدارة محافظ الأسهم ارتباطًا وثيقًا: ولهذا السبب يتمتع معظم المحللين بخلفية تعليمية جيدة في كل من تحليل الأسهم ومواضيع مثل نظرية المحفظة الحديثة (MPT).
ومع ذلك ، في مجال التمويل - كما هو الحال في العديد من المهن - يمكن أن يتضمن التطبيق الواقعي للمفاهيم النظرية أو الأكاديمية التفكير بما يتجاوز تخصص الفرد وتدريبه. تشغيل مجموعة من محافظ الأوراق المالية ينطوي على الاهتمام بالتفاصيل ، ومهارات البرمجيات ، والكفاءة الإدارية.
باختصار ، أنت بحاجة إلى معرفة آليات إدارة محفظة الأسهم لإنشاء مجموعة من المحافظ المتميزة والتعامل معها ، مما يضمن أنها لا تؤدي أداءً جيدًا فحسب ، بل تؤديها كعنصر متجانس.
الماخذ الرئيسية
- يجب تعلم بعض العناصر الميكانيكية لإدارة المحافظ قبل إنشاء وتشغيل حافظات الأسهم بالفعل. قد يكون مديرو الحافظة مقيدين بأسلوب وقيم ونهج شركة الاستثمار التي يعملون من أجلها. إن فهم العواقب الضريبية لنشاط إدارة المحافظ أمر ذو أهمية أساسية في بناء وإدارة المحافظ مع مرور الوقت. نمذجة المحفظة هي طريقة جيدة لتطبيق تحليل وتقييم مجموعة رئيسية من الأسهم على مجموعة من المحافظ في مجموعة واحدة أو نمط. نمذجة المحفظة يمكن أن تكون حلقة وصل فعالة بين تحليل الأسهم وإدارة المحافظ.
حدود على مديري المحافظ
عادة ما لا يكون لمديري المحافظ المحترفين الذين يعملون لدى شركة لإدارة الاستثمارات خيار حول فلسفة الاستثمار العامة التي تحكم المحافظ التي يديرونها. قد يكون لدى شركة الاستثمار معايير محددة بدقة لاختيار الأسهم وإدارة الأصول. على سبيل المثال ، قد تُعرِّف الشركة نفسها بأنها تمتلك نمطًا لاختيار قيمة الاستثمار ، وتستخدم بعض إرشادات التداول لمتابعة هذا النمط.
علاوة على ذلك ، يتم تقييد مديري المحافظ عادةً بواسطة إرشادات الرسملة السوقية. قد يقتصر مدراء الشركات الصغيرة على اختيار الأسهم في حدود 200 مليون دولار إلى 3 مليارات دولار.
قد يكون هناك أيضًا "أسلوب منزل" في الاختيار مقابل الاتجاهات الاقتصادية. يستخدم بعض مديري المحافظ نهجًا تصاعديًا يتم من خلاله اتخاذ القرارات الاستثمارية عن طريق اختيار الأسهم دون النظر إلى القطاعات أو التوقعات الاقتصادية. البعض الآخر من أعلى إلى أسفل المنحى ، وذلك باستخدام قطاعات بأكملها أو اتجاهات الاقتصاد الكلي كنقطة انطلاق للتحليل واختيار الأسهم. تستخدم العديد من الأنماط مجموعة من هذه الأساليب.
بالطبع ، تفضيلات المدير الفردية لها دور أيضًا. ومع ذلك ، فإن الخطوة الأولى في إدارة المحافظ الاستثمارية هي فهم عالم الاستثمار الخاص بمؤسستك الخاصة وشعارها.
مديري المحافظ والاعتبارات الضريبية
فهم العواقب الضريبية لنشاط إدارة المحافظ
ذات أهمية أساسية في بناء وتشغيل الحقائب بمرور الوقت.
لا تتحمل العديد من المحافظ المؤسسية ، مثل صناديق التقاعد أو التقاعد ، ضرائب كل عام. إن وضعهم المحمي من الضرائب يمنح مديري محافظهم مرونة أكثر مما كانوا يتمتعون به مع المحافظ الخاضعة للضريبة.
يمكن للمحافظ غير الخاضعة للضريبة أن تسمح لنفسها بالتعرض لدخل الأرباح ومكاسب رأس المال قصيرة الأجل أكثر من نظيراتها الخاضعة للضريبة. قد يحتاج مديرو المحافظ الخاضعة للضريبة إلى إيلاء اهتمام خاص لفترات الاحتفاظ بالأوراق المالية ، والكثير من الضرائب ، ومكاسب رأس المال قصيرة الأجل ، وخسائر رأس المال ، والبيع الضريبي ، وإيرادات الأرباح الناتجة عن مقتنياتهم. قد يحملون أنفسهم بمعدل دوران أقل للحافظة (مقارنة بالمحفظة غير الخاضعة للضريبة) لتجنب الأحداث الخاضعة للضريبة.
بناء نموذج المحفظة
سواء أكان المدير يدير محفظة واحدة أو 1000 منها في منتج أو نمط استثمار واحد في الأسهم ، فإن بناء نموذج محفظة والحفاظ عليه هو جانب شائع في إدارة محفظة الأسهم.
نموذج المحفظة هو المعيار الذي تتم بموجبه مطابقة المحافظ الفردية. بشكل عام ، سيقوم مديرو المحافظ بتعيين نسبة مرجحة لكل سهم في نموذج المحفظة. ثم ، يتم تعديل الحقائب الفردية لتتناسب مع مزيج الترجيح هذا.
غالبًا ما يتم إنشاء نماذج Portfolio باستخدام برنامج متخصص لإدارة الاستثمار ، على الرغم من أن البرامج العامة مثل Microsoft Excel يمكن أن تعمل أيضًا.
على سبيل المثال ، بعد إجراء مزيج من تحليلات الشركة ، وتحليلات القطاع ، وتحليلات الاقتصاد الكلي ، قد يقرر مدير المحفظة أنه يحتاج إلى وزن كبير نسبيًا لسهم معين. وفقًا لأسلوب مدير الحافظة ، فإن الترجيح الكبير نسبيًا هو 4٪ من إجمالي قيمة الحافظة. من خلال تقليل وزن الأسهم الأخرى في النموذج ، أو عن طريق تخفيض الوزن الإجمالي للنقد ، سيكون مدير المحفظة قادرًا على شراء ما يكفي من الأسهم لشركة معينة في جميع المحافظ لمواكبة وزن النموذج البالغ 4٪.
ستبدو جميع المحافظ مثل بعضها البعض ، ونموذج المحفظة ، على الأقل من حيث وزنها البالغ 4٪ على هذا السهم المعين.
وبهذه الطريقة ، يمكن لمدير المحفظة إدارة جميع المحافظ بطريقة مماثلة أو متطابقة مع الأخذ في الاعتبار النمط المحدد الذي تفرضه مجموعة المحافظ هذه. يمكن توقع أن تحقق جميع المحافظ عائدات بطريقة موحدة ، بالنسبة لبعضها البعض. ستكون أيضًا مشابهة لبعضها البعض من حيث ملف المخاطر / المكافأة. في الواقع ، كل التقييم التحليلي والأمني الذي يقوم به مدير المحفظة يتم تشغيله على نموذج وليس على المحافظ الفردية.
نظرًا لأن التوقعات الخاصة بالأسهم الفردية تتحسن أو تتدهور بمرور الوقت ، فإن مدير المحفظة لا يحتاج إلا إلى تغيير أوزان تلك الأسهم في نموذج المحفظة لتحسين عائد جميع المحافظ الفعلية التي يغطيها.
كفاءة نمذجة المحفظة
النمذجة يسمح لكفاءة تحليلية ملحوظة. يحتاج مدير المحفظة فقط إلى فهم 30 أو 40 سهمًا مملوكة بنسب متشابهة في جميع المحافظ ، بدلاً من 100 أو 200 سهم مملوكة بنسب مختلفة في العديد من الحسابات.
يمكن تطبيق التغييرات على أسهم 30 أو 40 على جميع المحافظ بسهولة عن طريق تغيير أوزان النموذج في نموذج المحفظة مع مرور الوقت. نظرًا لأن النظرة المستقبلية للأسهم الفردية تتغير مع مرور الوقت ، فإن مدير المحفظة لا يحتاج إلا إلى تغيير موازينه النموذجية لتحريك قرار الاستثمار في جميع المحافظ في وقت واحد.
يمكن أيضًا استخدام نموذج المحفظة للتعامل مع جميع المعاملات اليومية على مستوى المحفظة الفردية. يمكن إنشاء حسابات جديدة بسرعة وكفاءة بمجرد الشراء مقابل النموذج. الودائع النقدية والسحب يمكن التعامل معها بطريقة مماثلة.
إذا كانت الحافظة كبيرة بدرجة كافية ، فلن يلزم تطبيق النموذج إلا على التغيير في حجم الأصول لبناء محفظة تعكس نموذج المحفظة. قد تكون المحافظ الصغيرة محدودة بسبب قيود الكثير على الأوراق المالية ، والتي يمكن أن تؤثر على قدرة مدير المحفظة على الشراء أو البيع بدقة لبعض النسب المئوية.
