السرية والاستراتيجية والسرعة هي المصطلحات التي تحدد بشكل أفضل شركات التجارة عالية التردد (HFT) وبالفعل ، الصناعة المالية ككل كما هي موجودة اليوم.
شركات HFT سرية حول طرق عملها ومفاتيح النجاح. تجنب الأشخاص المهمون المرتبطون بـ HFT الأضواء ويفضلون أن يكونوا أقل شهرة ، على الرغم من أن هذا يتغير الآن.
تعمل الشركات العاملة في HFT من خلال استراتيجيات متعددة للتجارة وكسب المال. تتضمن الاستراتيجيات أشكالًا مختلفة من التحكيم - التحكيم في الأسهم ، التحكيم في التقلب ، التحكيم الإحصائي ومراجحة الاندماج جنبًا إلى جنب مع الاقتصاد العالمي ، الأسهم الطويلة / القصيرة ، صناعة السوق السلبية ، وما إلى ذلك.
تعتمد تقنية HFT على السرعة الفائقة لبرامج الكمبيوتر ، والوصول إلى البيانات (NASDAQ TotalView-ITCH ، NYSE OpenBook ، وما إلى ذلك) إلى الموارد والاتصال المهمين مع الحد الأدنى من التأخير (التأخير).
دعنا نستكشف بعض أكثر حول أنواع شركات HFT ، واستراتيجياتها لكسب المال ، واللاعبين الرئيسيين وأكثر من ذلك.
تستخدم شركات HFT عمومًا الأموال الخاصة والتكنولوجيا الخاصة وعدد من الاستراتيجيات الخاصة لتحقيق الأرباح. يمكن تقسيم الشركات التجارية ذات التردد العالي إلى ثلاثة أنواع.
- الشكل الأكثر شيوعًا وأكبر شركة HFT هي شركة الملكية المستقلة. يتم تنفيذ تداول الملكية (أو "سند التداول") بأموال الشركة وليس بأموال العملاء. من المحتمل أن تكون الأرباح للشركة وليست للعملاء الخارجيين. بعض شركات HTF هي جزء فرعي من شركة وسيط-تاجر. يوجد لدى العديد من شركات الوساطة / الوكلاء العادية قسم فرعي يُعرف باسم مكاتب التداول الاحتكارية ، حيث تتم HFT. يتم فصل هذا القسم عن العمل الذي تقوم به الشركة لعملائها الخارجيين الدائمين. وفي الآونة الأخيرة ، تعمل شركات HFT أيضًا كأموال تحوط. تركيزهم الرئيسي هو الاستفادة من عدم الكفاءة في التسعير عبر الأوراق المالية وغيرها من فئات الأصول باستخدام المراجحة.
قبل قاعدة فولكر ، كان لدى العديد من البنوك الاستثمارية قطاعات مخصصة لـ HFT. في مرحلة ما بعد فولكر ، لا يمكن لأي بنوك تجارية امتلاك مكاتب تداول خاصة أو أي استثمارات من صناديق التحوط هذه. على الرغم من أن جميع البنوك الكبرى قد أغلقت متاجر HFT الخاصة بها ، إلا أن عددًا قليلاً من هذه البنوك لا يزال يواجه مزاعم حول احتمال حدوث خلل في عمل HFT في الماضي.
كيف يجنون المال؟
هناك العديد من الاستراتيجيات التي يستخدمها تجار الملكية لجني الأموال لشركاتهم ؛ بعضها شائع للغاية ، وبعضها أكثر إثارة للجدل.
- تتداول هذه الشركات من كلا الجانبين ، أي أنها تضع أوامر للشراء بالإضافة إلى البيع باستخدام أوامر حدود أعلى من السوق الحالي (في حالة البيع) وأقل بقليل من سعر السوق الحالي (في حالة الشراء). الفرق بين الاثنين هو الربح الذي يجنيه. وبالتالي تنغمس هذه الشركات في "صنع السوق" فقط لجني الأرباح من الفرق بين فرق السعر بين العرض والطلب. يتم تنفيذ هذه المعاملات من خلال أجهزة الكمبيوتر عالية السرعة باستخدام الخوارزميات. مصدر آخر للدخل لشركات HFT هو أنها تحصل على أموال مقابل توفير السيولة من قبل شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECNs) وبعض التبادلات. تلعب شركات HFT دور صانعي السوق من خلال إنشاء فروق أسعار بين العرض والطلب ، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى انخفاض أسعار الأسهم ذات الحجم المرتفع (المفضلة المفضلة لـ HFT) عدة مرات في يوم واحد. تقوم هذه الشركات بالتحوط من المخاطر عن طريق التخلص من التجارة وإنشاء واحدة جديدة. (راجع: أفضل المتداولين عاليي الأسهم (HFTs) انتقاء ) الطريقة الأخرى التي تجني بها هذه الشركات المال هي البحث عن تباين في الأسعار بين الأوراق المالية في مختلف البورصات أو فئات الأصول. تسمى هذه الإستراتيجية المراجحة الإحصائية ، حيث يبحث المتداول الخاضع للرقابة عن التناقضات المؤقتة في الأسعار في مختلف البورصات. بمساعدة المعاملات الفائقة السرعة ، يستفيدون من هذه التقلبات الطفيفة التي لا يستطيع الكثيرون أن يلاحظوها. شركات HFT تجني الأموال أيضًا من خلال الانغماس في الزخم. قد تهدف الشركة إلى التسبب في ارتفاع سعر السهم باستخدام سلسلة من التداولات بدافع جذب متداولين آخرين في الخوارزمية إلى تداول هذا السهم أيضًا. يعرف المحرض على العملية برمتها أنه بعد حركة الأسعار السريعة "التي تم إنشاؤها بشكل مصطنع" ، يعود السعر إلى وضعه الطبيعي وبالتالي يحقق أرباح المتداول من خلال اتخاذ مركز مبكر والتداول في نهاية المطاف قبل أن يتعثر. (ذات صلة بالقراءة: كيف يستفيد مستثمر التجزئة من التداول عالي التردد )
اللاعبين
يشتمل عالم HFT على لاعبين بدءًا من الشركات الصغيرة إلى الشركات متوسطة الحجم واللاعبين الكبار. هناك أسماء قليلة من الصناعة (بدون ترتيب معين) هي: Automated Trading Desk (ATD) ، Chopper Trading ، DRW Holdings LLC ، Tradebot Systems Inc. ، KCG Holdings Inc. (دمج GETCO و Knight Capital) ، Susquehanna International Group LLP (SIG) ، Virtu Financial ، Allston Trading LLC ، Geneva Trading ، Hudson River Trading (HRT) ، Jump Trading ، Five Rings Capital LLC ، Jane Street ، إلخ.
المخاطر
غالبًا ما تواجه الشركات العاملة في HFT مخاطر تتعلق بخلل في البرامج وظروف السوق الديناميكية بالإضافة إلى اللوائح والامتثال. كانت إحدى الحالات الصارخة هي الإخفاق الذي حدث في 1 أغسطس 2012 والذي جعل Knight Capital Group على مقربة من الإفلاس - لقد خسر 400 مليون دولار في أقل من ساعة بعد افتتاح الأسواق في ذلك اليوم. أدى "خلل التداول" ، الناجم عن خلل في الخوارزمية ، إلى تجارة متعثرة وأوامر سيئة عبر 150 سهمًا مختلفًا. تم إنقاذ الشركة في النهاية. يتعين على هذه الشركات العمل على إدارة المخاطر الخاصة بها حيث من المتوقع أن تضمن الكثير من الالتزام التنظيمي وكذلك معالجة التحديات التشغيلية والتكنولوجية.
الخط السفلي
اكتسبت الشركات العاملة في صناعة HFT سمعة سيئة لأنفسهم بسبب طرقهم السرية في القيام بالأشياء. ومع ذلك ، فإن هذه الشركات تتخلى ببطء عن هذه الصورة وتخرج في العلن. انتشر التداول عالي التردد في جميع الأسواق البارزة وهو جزء كبير منه. وفقا للمصادر ، تشكل هذه الشركات حوالي 2 ٪ فقط من الشركات التجارية في الولايات المتحدة ولكنها تمثل حوالي 70 ٪ من حجم التداول. تواجه شركات HFT العديد من التحديات في المستقبل ، حيث يتم التشكيك في استراتيجياتها مرارًا وتكرارًا وهناك العديد من المقترحات التي يمكن أن تؤثر على تقدم أعمالها.
